A股上市房企预亏超2000亿

根据2025年业绩预告披露，A股上市房企整体预亏规模已超过2000亿元，这一数字创下了行业亏损的新纪录，深刻反映了房地产行业仍处于深度调整和转型阵痛期。

整体亏损概况

截至2026年1月底，已有65家A股上市房企发布了2025年度业绩预告。其中，预计实现盈利的房企仅16家，而出现不同程度亏损的房企多达49家，亏损企业数量占比超过七成。从亏损总额来看，47家预亏房企的净利润亏损总额已超过2000亿元。这一规模远超往年，标志着行业整体盈利能力的急剧恶化。

主要亏损企业详情

在众多亏损房企中，部分龙头企业的亏损额尤为惊人，构成了整体亏损的主要部分。

万科A以预计亏损约820亿元高居榜首，这一数字不仅较其2024年494.78亿元的亏损大幅扩大，更刷新了A股市场自成立以来的单年亏损纪录，甚至超过了公司当前582亿元的总市值。万科在2024年至2025年两年间累计亏损已达1314.8亿元，几乎抹去了其2019年至2023年五年间的净利润总和。

华夏幸福预计亏损160亿元至240亿元，绿地控股预计亏损160亿元至190亿元，华侨城A预计亏损130亿元至155亿元，金地集团预计亏损111亿元至135亿元。这四家房企的预亏规模均超过百亿元。

此外，预亏规模在50亿至100亿元之间的房企还包括荣盛发展（80-95亿元）、信达地产（76-82亿元）、华发股份（70-90亿元）、首开股份（55-69亿元）、金融街（45-65亿元）以及建发股份（52-100亿元）等。建发股份的亏损尤为值得关注，这是其自1998年上市27年来的首次年度亏损。

亏损原因深度分析

房企巨亏并非单一因素导致，而是多重压力叠加的结果。

1. 高价地库存集中结算，毛利率骤降

这是导致亏损最直接的原因。当前结算的项目主要对应2019年至2021年行业高点时期销售的项目及后续消化的库存。彼时，房企普遍以高价获取土地，万科在2019-2021年连续三年拿地规模突破千亿元，位居行业前三。如今，在房价下行、市场低迷的背景下，这些项目结算时出现严重的“价格倒挂”，毛利率被压缩至极低水平。万科2025年前三季度房地产开发业务的税后毛利率低至2.0%，几乎无利可图。

2. 大规模资产减值计提

为应对市场风险、遵循谨慎性原则，房企在2025年新增计提了巨额的信用减值和资产减值准备。例如，信达地产计提资产减值准备共计61.89亿元，直接减少利润总额。绿地控股、金地集团等均在公告中明确提及因存货跌价而计提减值。资深投行人士指出，此类计提虽造成账面巨亏，但有助于企业卸下历史包袱，为未来轻装上阵创造条件。

3. 销售与结转规模大幅下降

行业整体下行直接冲击了房企的营业收入。国家统计局数据显示，2025年全国新建商品房销售面积同比下降8.7%，销售额同比下降12.6%。销售端的疲软切断了未来的现金流，导致可结转的项目和收入规模锐减，形成恶性循环。

4. 多元化业务持续拖累

此前被寄予厚望的转型业务，如长租公寓、商业地产、物流仓储等经营性业务，在扣除折旧摊销后仍整体处于亏损状态。此外，部分非主业的财务投资也受市场波动影响出现亏损。建发股份的亏损就与其收购的红星美凯龙家居业务产生巨额投资损失和公允价值变动损失密切相关。

5. 资产处置损失

为回笼资金、化解债务，房企不得不折价出售部分大宗资产或股权，交易价格低于账面价值，形成了额外的处置损失。

行业整体状况与流动性压力

巨亏背后是房企普遍面临的严峻流动性危机。以万科为例，截至2025年三季度末，其短期借款及一年内到期的非流动负债合计高达1514亿元，而现金及现金等价物仅603.88亿元，资金缺口超过900亿元。为应对危机，万科已成功将三笔合计68亿元的债券展期，并获得了大股东深圳地铁集团累计超过300亿元的股东借款支持。然而，专家指出，面对千亿级的亏损和债务压力，现有支持仍是杯水车薪，难以从根本上解决问题。

应对措施与未来展望

面对困境，房企正积极展开自救。万科将“保交付、稳经营、化风险”作为核心，2025年全年保质交付房屋11.7万套，并持续通过降本增效控制管理费用。部分出险房企通过债务重组实现“扭亏为盈”，如金科股份因重整收益预计盈利300-350亿元，但扣非后实际仍亏损。

对于行业未来，专家观点呈现分化但渐显曙光。一方面，南开金融发展学院院长田利辉认为，万科巨亏是房地产旧模式崩塌的标志性事件，行业估值逻辑已从“看土地储备”转向“看经营现金流”。另一方面，上海易居房地产研究院副院长严跃进指出，目前房企债务化解成效显著，行业风险已明显收敛。他认为，2026年的工作重点将是去库存，随着历史包袱的持续消化，行业毛利率有望从2026年起逐步进入修复通道。

综上所述，A股上市房企2025年预亏超2000亿元，是行业周期下行、历史战略误判与自身经营风险共同作用的结果。这场深度调整虽带来阵痛，但也正在倒逼企业告别高杠杆、高周转的旧模式，转向更注重现金流安全与业务协同的新发展阶段。