多只LOF紧急停牌！警惕“薅羊毛”背后的流动性陷阱

来源：环球网

【环球网财经综合报道】“100元就能购买，一顿火锅钱到手！”“手慢无，再不冲套利通道就要关了！”近期，类似的呼声在微信、小红书、抖音等社交平台上此起彼伏，一场关于LOF（上市开放式基金）的套利热潮席卷而来。日前，市场上甚至出现了16只LOF集体涨停的罕见景象，让这些基金产品瞬间成为投资者眼中的“香饽饽”。然而，面对持续升温的交易情绪，监管层迅速启动风险预警机制，通过必要的监管措施向市场发出警示，引导投资者理性应对高溢价风险。

2月1日晚间，国投白银LOF、广发石油LOF、华安石油基金LOF、宏利聚利债券LOF等多只LOF产品集体发布公告称，基金将于2月2日开市起至上午10:30停牌一小时。公告明确表示，若2月2日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，基金管理人有权申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施，以向市场警示风险。业内人士对此紧急提醒，LOF套利并非所谓的“躺赢捡钱”，其背后藏着不少容易被忽视的陷阱，对于普通投资者而言，需理性看待高溢价率，警惕流动性风险。

回顾这场热潮的起点，国投白银LOF的走红引发了市场的关注。2025年末至2026年初，全球贵金属行情持续火热，作为全市场唯一主投白银期货的公募基金，国投白银LOF凭借其稀缺性，场内价格大幅飙升，溢价率一度突破60%。尝到甜头的投资者蜂拥而至，导致套利交易者迅速增多。而在国投白银LOF暂停申购、关闭套利通道后，原油LOF接棒成为市场新宠。受国际油价走高影响，多只原油LOF场内价格大涨，溢价率纷纷超过20%，市场再度掀起了一波新的套利热潮。

LOF套利的核心逻辑，在于赚取场内交易价格与场外基金净值之间的价差。投资者在场外按基金净值申购，待份额确认并转托管至场内后，以更高的交易价格卖出。看似简单的操作，叠加社交媒体的推波助澜，让不少人觉得这是稳赚不赔的“薅羊毛”机会。

但业内人士在此提醒，大家往往只看到了收益，却忽视了风险。LOF套利并非“躺赢捡钱”，这场狂欢的背后，藏着不少容易被忽视的陷阱。首先是时间差带来的风险。LOF套利存在T+2的时滞，跨境产品的时滞更是长达T+3。从场外申购到场内卖出的这两三天里，市场行情随时可能发生变化。一旦溢价率快速回落，再加上申购、交易的手续费，投资者很可能出现亏损。

其次是更大的流动性隐患。不少LOF产品的场内成交额较低。例如1月29日就有产品全天仅成交1.54万元便封死涨停。这意味着，在行情火热时能轻松涨停，但在炒作退潮时也可能瞬间跌停。届时，投资者可能无法卖出，只能眼睁睁看着亏损扩大。此外，部分LOF的溢价毫无底层资产逻辑支撑。在资源类LOF的赚钱效应带动下，一些缺乏逻辑支撑的LOF也跟风上涨，出现无厘头溢价。投资者若盲目追逐高溢价标的去套利，很可能遭受惨重损失。

分析人士强调，监管层的停牌措施是必要的风险提示，是为防止中小投资者因盲目追高而遭受重大损失。对于普通投资者而言，必须清醒地认识到，套利交易本质上是一种对时效性和流动性要求极高的专业操作，所谓的“低门槛”并不代表“低风险”。在当前市场情绪极度亢奋的环境下，投资者更应保持理性，回归投资本源，切勿被社交媒体上的“暴利”神话蒙蔽双眼，忽视了潜在的流动性枯竭与价格回归风险。（文馨）