存储超级周期，又有三家国产厂商IPO竞速

21世纪经济报道记者 杨坪

随着AI崛起引爆存储市场超级周期，国产存储厂商不仅迎来业绩上涨，更在资本化道路上加速竞跑。

继1月13日，国内存储芯片厂商兆易创新正式登陆港股后，1月30日，全球最大的内存互连芯片厂商澜起科技也正式启动港股全球发售，预计在2月9日开始在香港交易所挂牌交易，实现 A+H 两地上市。

这只是当前存储产业上市潮的一角。一月以来，又有三家存储企业向港股递交了上市申请，分别是独立存储器厂商宏芯宇电子、生产代码型闪存芯片的企业芯天下、AI存储方案提供商星辰天合。其中，星辰天合拟寻求通过第18C章规则在联交所主板上市。

与此同时，北交所与创业板也迎来存储企业冲刺。

主营存储颗粒产品、存储KGD产品等的专精特新小巨人企业——紫光国芯在近期进行了上市辅导备案登记，拟申请在北交所上市。去年上半年获得创业板受理的首家未盈利企业——大普微，也在1月19日收到了证监会的注册批文，有望成为企业级SSD第一股。

多家存储企业申报IPO

据不完全统计，去年下半年以来，已有至少十家存储厂商递交了IPO申请或进行上市辅导申报，覆盖从核心芯片设计到模组制造的多个细分领域，并横跨消费电子、企业级SSD、AI存储等诸多赛道，呈现出多元化、梯队化推进的特征。

从规模和体量来看，申报企业中既有已在A股上市的成熟企业，如佰维存储、北京君正，两企业总市值分别达到875 亿元、694亿元（截至1月30日收盘）。此外，长鑫存储凭借295亿元的拟募资额，位居科创板开板以来第二大IPO（第一名为中芯国际）。同时，还有各大细分领域的领跑者。

值得关注的是，今年1月递表的三家存储产业链企业规模差异较大，收入从亿元到八十多亿不等，盈利周期均相对较短。

其中，1月27日递表的星辰天合，是中国最大的独立分布式AI存储解决方案提供商，有望冲刺港股“AI存储第一股”。

2023年、2024年及2025年前9个月，星辰天合的营收分别为1.67亿元、1.72亿元、1.95亿元，净利润为-1.81亿元、-0.84亿元、0.08亿元。

根据灼识咨询的资料，按2024年装机量计，中国前五大分布式AI存储解决方案提供商合计市占率为52.3%，而星辰天合以10.4%的市场份额位列中国分布式AI存储市场第二，同时也是市场份额最大的独立供应商。

星辰天合在招股书中重点展示了其技术优势，包括XSEA全共享架构和XScale存储引擎等，其称这些技术能有效解决AI训练过程中面临的“I/O墙”和“内存墙”问题。

1月9日递表的芯天下，规模比星辰天合稍大，但业绩存在较大波动。

其主要为客户提供从1Mbit至8Gbit宽容量范围的代码型闪存芯片，涵盖NOR Flash、SLC NAND Flash和MCP。此外，公司还提供模拟芯片和MCU。2023年、2024年及2025年前9个月，芯天下的收入分别为6.63亿元、4.42亿元、3.79亿元，净利润分别为-1402.6万元、-3713.6万元、841.8万元。

其招股书援引灼识咨询报告，以2024年收入计，芯天下在全球所有无晶圆厂公司中，于代码型闪存芯片领域排名第六，在SLC NAND Flash细分领域排名第四，在NOR Flash细分领域排名第五。

值得一提的是，芯天下曾于2022年4月28日向深交所创业板提交上市申请，并于2022年11月18日过会，但公司却在2023年12月30日撤回了A股上市申请。2024年1月，深交所曾对芯天下技术下发监管函，指出由于公司向深交所递交的2022年财务业绩预测与集团2022年的实际财务业绩的差异，故发函催促公司确保上市申请文件披露的资料准确性。

宏芯宇电子是三家企业中规模最大的公司，其1月1日获得港交所的受理，目前公司已跻身全球第五大、中国内地第二大独立存储器厂商之列，在2023年5月开启D轮融资时，估值已近108亿元。

宏芯宇电子的核心产品分为嵌入式存储、固态硬盘、内存产品、移动存储四大类，可广泛应用于消费电子、汽车电子、服务器及人工智能等众多的高、精、尖行业领域。

目前，宏芯宇已成功进入小米、传音、OPPO、vivo、TCL、小度等消费级应用场景领域的知名企业供应链。此外，宏芯宇近年来发力车用电子市场，已成功进入汽车制造商的Tier 1供应商供应链，预计于2026年实现企业级应用场景存储产品的量产。

经营业绩方面，近年来，宏芯宇收入保持相对稳定。2023年、2024年及2025年前三个季度（1-9月）宏芯宇分别实现营收87.81亿元、87.18亿元及77.44亿元，期内利润分别为-1.17亿、4.83亿元和3.51亿元，成功于2024年实现扭亏为盈。

高景气度下赶趟上市

此轮集中上市潮背后，既有人工智能（AI）、汽车电子等新兴需求驱动了存储芯片行业持续高增长，也有资本市场火爆行情中，监管及投资者对于相关标的的支持与青睐。

1月13日，兆易创新正式登陆港股。上市首日，兆易创新开盘价报235港元/股，较发行价大涨45.06%。随后，公司股价一路上扬，截至 1 月 30 日，兆易创新股价累计上涨106.79%，港股总市值达到2453亿港元。

在此次港股IPO中，兆易创新引入了大湾区发展基金管理有限公司、上海景林资产管理有限公司、Summit Ridge Capital SP等18家基石投资者。

近期启动招股的澜起科技，也获得了包括阿里巴巴和摩根大通在内的基石投资者大力支持，承诺认购金额达4.5亿美元，基石投资者名单还包括瑞银、苏格兰资产管理公司Aberdeen Group Plc以及韩国的Mirae Asset Securities。

而目前正在申报“A+H”两地上市的企业，也迎来了业绩与股价的双提升，有望在港股上市中获得更佳的估值。

2025年3月递表港股的江波龙，预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润12.5亿元-15.5亿元，比上年同期增长150.66%-210.82%。

其中，公司第四季度扣非净利润预计约为6.5亿元至8.7亿元。今年 1 月，江波龙股价累计上涨37.23%，A股总市值突破 1400 亿元。

2025年10月递表港股的佰维存储，预计2025年度实现营业收入100亿元至120亿元，同比增长49.36%至79.23%；实现归属于母公司所有者的净利润8.50亿元至10.00亿元，同比增长427.19%至520.22%。今年 1 月，佰维存储股价累计上涨63.15%，A股总市值达到875亿元。

行业人士认为，从周期逻辑来看，存储行业“三年一轮”的周期规律叠加AI带来的超级周期延长，让资本看到了长期盈利的可能性。头部企业的谨慎扩产策略，进一步强化了供需失衡的格局，为价格上涨与企业盈利提供了持续支撑，这种确定性的盈利预期成为资本追捧的核心逻辑。当前存储行业的超级周期已确立，周期红利与自主创新的双重机遇，将持续驱动资本化热潮的推进。