金银价历史性巨震后的市场走向与投资策略

今日早盘，现货黄金在剧烈震荡中一度失守4590美元关口，上海期货交易所的沪金主力合约重挫超过13%，而沪银合约则被牢牢封在跌停板上。

️ 市场巨震表现

2026年2月2日，全球贵金属市场延续了前一个交易日的极端行情。亚洲早盘时段，现货黄金价格在剧烈震荡中一度跌破4590美元/盎司，而国内期货市场的表现更为惨烈——沪金主力合约开盘后重挫超过13%，沪银主力合约则直接以跌停价开盘。

这场风暴的序幕在上周五（1月30日）已经拉开。当晚，纽约黄金主力合约盘中跌幅一度超过10%，最终收跌9.30%；白银抛压尤为惨烈，纽约白银主力合约暴跌26.37%，创下历史最大单日跌幅。

市场的剧烈波动甚至迫使全球主要交易所紧急调整规则，上海黄金交易所宣布根据市场风险情况，可能将白银延期合约的保证金水平从20%调整为26%。

多重因素引发巨震

此次金银价格的“历史性巨震”是多重因素叠加的结果。直接触发因素是政策预期的突然转变——美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下一任美联储主席。

这位被市场视为“鹰派”的人物曾公开批评量化宽松政策，他的提名动摇了市场对美联储将继续实施宽松货币政策的预期，导致美元指数大幅走强，而以美元计价的金银则同步走弱。

更深层次的原因是市场结构已极为脆弱。2026年开年以来，金价一路攀升，涨幅约30%，积累了显著的获利盘。当价格触及新高时，部分机构与投机资金获利了结意愿明显增强。

与此同时，国内外交易所相继提高保证金比例，直接挤压了高杠杆交易者的生存空间。芝加哥商品交易所将黄金期货保证金从6%提高至8%，白银期货保证金则从11%提高至15%。

价格下跌触发止损盘后，形成了“抛售—下跌—再抛售”的连锁反应，程序化交易进一步放大了这种波动。

机构观点分歧与共识

面对市场巨震，各方观点出现了一定分歧。中国外汇投资研究院研究总监李钢认为，全球去美元化趋势、央行持续购金、地缘政治紧张以及通胀预期仍对金价构成支撑。

与之相对，布鲁金斯学会的罗宾·布鲁克斯则对黄金后市表示担忧，指出当前市场已进入“极度危险”的阶段。

尽管如此，多数机构仍认可黄金的长期配置逻辑。瑞银将2026年3月、6月和9月的黄金价格目标从每盎司5000美元上调至每盎司6200美元，理由是投资增加导致需求强于预期。

中信证券最新研报也持类似观点，预计黄金2026年有望涨至6000美元/盎司，而现货的极度短缺和交易热度可能带来白银更强的价格弹性，银价2026年有望涨至120美元/盎司。

投资者应对策略

对于普通投资者而言，当前市场环境下需要保持谨慎。国信期货明确建议，必须将防范极端波动性风险置于首位。黄金虽具备长期配置价值，但短期建议耐心观望，等待市场情绪稳定与新的估值中枢形成。

白银因投机属性极强，在经历暴涨暴跌后，市场结构极为脆弱，后续波动性风险巨大，投资者应极度谨慎，多看少动。

每经网的分析指出，此次回调本质是“多头结构脆弱+获利盘丰厚+情绪催化”形成的技术性挤泡沫，而非基本面逆转。随着恐慌情绪释放，波动率从高位回落，黄金存在超跌反弹的内在动力。

对于不同类型的投资者，可以考虑差异化的配置策略。追求直接金价暴露、波动相对较低的投资者，可关注挂钩实物黄金的黄金ETF；而希望获取弹性收益、能承受较高波动的投资者，则可考虑黄金股票ETF等工具。

贺利氏金属交易主管多米尼克·斯佩泽尔感叹道：“在我职业生涯中，这绝对是我见过的最狂野的行情。黄金是稳定的象征，但这种波动绝对不是稳定的象征。”

市场正在进入一个高位宽幅震荡阶段，以消化政策预期重构并寻找新的均衡。交易员们正密切关注中国市场的后续表现，因为此前由中国资金主导的上涨行情迅速反转后，国内交易所开盘后的价格反应，被视为判断贵金属能否企稳的关键观察点。