现货黄金暴跌4600美元，牛市真要结束了吗？

此次现货黄金跌破4600美元，是黄金牛市进程中的一次剧烈调整，也是对市场的一次风险教育。投资市场没有只涨不跌的资产，理性看待价格波动，把握核心投资逻辑，才是应对市场变化的关键。对于黄金市场而言，短期的震荡不会改变长期的价值趋势，而投资者唯有保持冷静，才能在市场波动中把握真正的机会。

2月2日，国际黄金市场迎来重磅震荡，现货黄金价格盘中大幅下挫，一举跌破4600美元/盎司重要关口，日内跌幅超5.7%，创下近期市场的又一低点。与此同时，国内贵金属市场同步遭遇重挫，沪金跌超10%，沪银跌幅更是扩大至17%，铂、钯等贵金属品种纷纷跳水，美股期货、国际原油也受此影响走低，全球大宗商品市场迎来一轮集体调整，这场黄金的史诗级下跌也成为市场热议的焦点。

事实上，此次现货黄金跌破4600美元，并非突如其来的行情，而是继1月30日金价创1983年以来最大单日跌幅后的持续走弱。在此之前，国际黄金价格曾站上5598美元/盎司的历史高点，2025年下半年至2026年1月累计涨幅超60%，但短短数日，金价便从高点狂泻近千美元，这样的剧烈波动让不少投资者猝不及防，也引发了市场对“黄金牛市是否终结”的广泛讨论。

复盘此次金价暴跌的背后，是多重利空因素共振的结果，政策预期反转成为最核心的导火索。近期美联储相关政策信号的变化，以及特朗普提名鹰派代表沃什为美联储主席的消息，让市场对美元利率的预期发生根本转变。沃什向来坚持抗通胀、维持美联储政策独立性的立场，其提名直接推动美元指数走强，而黄金作为以美元计价的资产，价格自然受到压制。同时，市场此前对2026年上半年美联储连续降息的预期被打破，“高利率更久”的鹰派信号持续释放，黄金本身不产生利息，高利率环境大幅提升了持有黄金的机会成本，资金纷纷从黄金市场撤离，转向美元、美债等资产。

前期涨幅过高引发的获利盘集中出逃，进一步放大了金价的下跌幅度。在黄金牛市行情中，大量投机资金、杠杆资金扎堆入场，积累了丰厚的获利盘，当政策利空信号出现后，这些短期资金为锁定收益集体抛售黄金，引发首轮下跌。而价格的持续走低又触发了大量杠杆资金的强制平仓线，形成“下跌-平仓-再下跌”的踩踏效应，让金价的跌幅远超市场预期，这也是此次黄金跌破4600美元的重要推手。

此外，避险需求的阶段性退潮也为金价下跌添了一把火。此前推动黄金价格持续走高的重要逻辑，是中东、东欧等地缘政治冲突带来的避险需求，而近期多地冲突出现缓和迹象，美伊释放对话意愿、乌克兰冲突迎来谈判进展，市场的避险情绪逐渐降温，此前被过度定价的黄金避险溢价开始回落，避险资金快速撤出黄金市场，也让金价失去了重要的支撑力。

面对黄金跌破4600美元的行情，投资者最关心的问题莫过于：黄金牛市是否就此结束？后市金价又将走向何方？从当前市场的核心基本面来看，此次暴跌更多是短期资金面与情绪面共振引发的中期回调，并非黄金牛市的终结，支撑黄金价格的长期逻辑并未发生根本改变。

全球央行的持续购金，为金价筑牢了坚实的底部支撑。2025年全球央行净购金量达1136吨，中国央行更是连续14个月增持黄金，即便在金价高位阶段，各国央行也只是放缓了增持节奏，并未出现抛售行为，95%的央行预计未来一年将继续增持黄金。央行的战略购金行为，成为黄金价格最稳定的托底力量，而4600美元附近也正是央行购金的核心成本线，下方买盘支撑强劲。

同时，全球去美元化的长期趋势不变，黄金的战略储备价值持续提升。当前美元在全球外汇储备中的占比已跌至30年新低，多国纷纷抛售美债、增持黄金，以优化外汇储备结构，降低对美元的依赖，这一结构性需求不会因短期的金价波动而改变。此外，美联储的长期降息趋势并未彻底反转，多家机构预测2026年美联储仍有2-3次降息空间，只是降息节点大概率推迟至6月后，一旦降息重启，真实利率下行，黄金的配置价值将重新凸显，金价有望回归上涨趋势。

从短期走势来看，现货黄金大概率将在4600-4900美元区间震荡整固，4600-4700美元成为关键支撑位，若无更强的鹰派政策信号或地缘局势的大幅缓和，金价跌破这一区间的概率较低。而中期走势则主要取决于美联储的降息节奏和地缘政治格局的变化，若降息落地、冲突再起，金价有望重新站上5000美元关口；若政策偏紧、避险需求持续低迷，金价则可能在区间内震荡更长时间。

对于普通投资者而言，此次黄金价格大跌既是风险，也暗藏机会，但切忌盲目操作。短期来看，市场恐慌情绪尚未完全消散，金价波动仍较大，此时盲目抄底容易“抄在半山腰”，建议以观望为主，等待金价企稳信号出现后再轻仓试探。而对于长期配置黄金的投资者来说，此次大跌正是分批布局的好时机，可采用金字塔式建仓法，在关键支撑位分批买入，摊平持仓成本。

同时需要注意的是，普通人投资黄金应避开高杠杆的期货、T+D等产品，这类产品波动大、风险高，适合专业投资者；新手可优先选择黄金ETF、银行投资金条、黄金ETF联接基金等低风险品种，且黄金作为资产配置的“压舱石”，占家庭总资产的10%-15%即可，切勿重仓押注。此外，黄金首饰更多是消费属性，包含加工费和品牌溢价，并非理想的投资选择，这也是普通投资者需要避开的重要误区。