白银基金，一字跌停！

【导读】国投白银LOF今日复牌后一字跌停

中国基金报记者 方丽

受国际银价暴跌影响，国投白银LOF今日复牌后一字跌停！

数据显示，上午10时30分，国投白银LOF复牌后一字跌停，封单超过80亿元，溢价率仍有近44%。

值得一提的是，近期国际贵金属市场遭遇恐慌性抛售。1月30日，伦敦银现价格一度暴跌超过36%，最低触及74.31美元/盎司，创下自1980年3月27日最大单日跌幅。国投瑞银分析，本次调整或并非由单一利空所致，而是多种因素叠加引发的连锁反应：

第一，货币政策预期突变：美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席。市场普遍视其为偏“鹰派”人选，其倾向于维护美联储的独立性。预期其上任后或将放缓降息节奏及同时配合推进缩表，推动美元指数快速反弹，从而对以美元计价的贵金属价格构成压制。

第二，美国与北约及丹麦等各方展开外交努力：特朗普近期也释放了与伊朗谈判的信号。此前因押注相关地缘紧张局势而涌入的避险资金或快速撤离，导致前期过度积累的“避险溢价”迅速消散。

第三，技术性获利了结与杠杆踩踏：白银在前期涨幅过大、涨速过快，积累了不少获利盘。消息面风吹草动或触发集中获利了结。同时，市场内高杠杆交易盘众多，价格下跌引发连锁的保证金追加和强制平仓，可能引发了抛售的恶性循环。

第四，监管风控举措的累积效果：在近期贵金属价格持续快速上涨之后，海内外主要交易所多次提示风险，并持续加强风控措施，如通过提高交易保证金比例等方式给市场降温，相关举措客观上增加了交易成本，抑制了投机情绪，下跌中部分杠杆资金或出现被动离场。

短期来看，多空观点分歧加剧，白银价格或呈宽幅震荡，市场情绪修复需要时间。国投瑞银表示，中长期来看，全球白银已连续多年处于供应短缺状态，结构性失衡局面大概率仍将维持；美联储2026年降息预期仍在；金银比价得到一定程度修复，总体接近长周期中枢位置。此外，当前主要央行仍维持宽松基调，全球流动性环境仍较宽裕，伴随着逆全球化及去美元化的不断演进，地缘政治风险频发等，贵金属长期配置价值依然存在。

值得一提的是，近两个月，国投瑞银采取了一系列逐步升级的风控措施，投资上限不断调低，尤其自1月28日起，基金彻底“闭门谢客”，全面暂停所有申购业务。

国投瑞银表示，公司此前已采取各种限购措施，并在每日播报中持续提示溢价风险。此后依然会在陪伴中为您持续关注白银长期核心变量的变化：美联储货币政策路径、白银供需情况、交易所库存等。

此外，深交所上周五表示，部分投资者在国投白银LOF等基金产品交易过程中存在影响基金正常交易秩序的异常交易行为，对相关投资者采取了暂停交易等自律监管措施。

编辑：赵新亮

校对：乔伊

制作：舰长

审核：木鱼

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