海外市场持续动荡，A股如何应对？十大券商策略来了

来源：财联社

财联社2月1日讯（编辑 李维）十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下：

中信证券：对投机属性越发明显的贵金属板块要开始保持警惕

我们判断本轮ETF集中赎回潮基本结束，权重股迎来修复窗口；大周期维度下的风格切换正在发生，从小盘切大盘，从题材切质量；沃什被提名美联储主席代表了“美国版脱虚向实”的政策意愿，无论是否能成功践行理念，对全球风险资产的风格都会产生巨大影响。站在A股视角，从资源热到周期热，涨价线索的全面演绎可能贯穿一季度。周期板块的底层共性是利润率修复空间大，背后是中国的政策从扩大规模逐步向提质增效的转变。配置的底层思路还是应围绕中国具备竞争优势的行业在全球定价权的重估，化工、有色、电力设备、新能源的底仓配置思路依然成立，但对投机属性越发明显的贵金属板块要开始保持警惕；消费和地产链的躁动修复理应发生在春季，这与制造、科技并不对立。

广发证券：关注春节前后的AI应用机会

偏右侧视角，25Q3已经出盈利拐点的行业，哪些Q4验证复苏趋势？主要是AI和储能两个β带动，Q4锂电材料、存储继续复苏。向前看，目前北美财报看存储是产业趋势最强细分；如果碳酸锂价格可控、锂电材料及设备股价也有望反映基本面趋势。偏底部视角，哪些行业25Q4可能迎来了盈利拐点？主要是计算机细分，拐点部分源于前期费用和人员的持续收缩。这也是一种程度上的“产能出清”，可以用供给出清+需求改善框架看。向前看，基本面不再拖后腿的背景下，关注春节前后的AI应用机会。在年报预告博弈结束后，尤其关注海外算力、国产算力的增配机会，近期北美一系列模型+算力工程进展看，产业变革仍在趋势中。26年北美需求改善可以期待。

信达证券：高弹性成长主题在赚钱效应阶段性休整后仍可能有表现

我们认为目前春季行情尚未面临政策转向、流动性实质性收紧、海外黑天鹅冲击或基本面大幅走弱等破坏逻辑的利空，短期调整消化后，2月有望继续春季行情下半场。后续增量资金层面潜在的利多还有险资增配权益资产、定存集中到期重配、公募新发回暖、私募补仓、外资回流等等。宏观层面可能的增量利多可以关注1月的信贷数据和通胀数据。风格上来看，2月通常是小盘成长占优，重主题、轻行业的时间段，高弹性成长主题在赚钱效应阶段性休整后仍可能有表现。另外，我们仍然建议关注产业层面中期逻辑较强的方向，短期经过估值消化调整之后，中期持续性可能强。

兴业证券：充裕的增量资金有望继续推动春季行情向纵深演绎

对于A股而言，前期上涨虽然受益于全球流动性宽松的β，但核心驱动仍在于国内向好的基本面、政策“开门红”与充裕的流动性带来的α。往后看，支撑春季行情的这些核心逻辑并未发生任何变化。我们此前强调，流动性充裕的环境中，国内偏暖的基本面和政策为市场风险偏好打底，从而资金对于各类宏观和产业层面的叙事做积极响应，推动赚钱效应不断扩散，将是本轮春季行情结构上的一个重要特征。本周科技、涨价链、消费各类风格轮番演绎，本质上正是资金正在依据各类催化，积极寻找和挖掘尚未被充分定价的细分领域。往后看，后续基本面、政策和产业层面的催化依然不少，充裕的增量资金有望继续推动春季行情向纵深演绎：

东吴证券：AI应用仍是长期坚守方向

AI产业趋势不变，把握春季躁动第二阶段。此前AI应用受流动性影响有所调整，但推动市场走强的有利因素并未发生改变，随着前期市场波动率逐步修复，市场有望平稳进入春季躁动行情的第二阶段。政策层面，广东、浙江等地将AI列为2026年重点产业，推出“人工智能+”战略，同时国家部委部署“人工智能+制造”专项行动，推动技术应用落地；行业层面，阿里发布自研芯片、DeepSeekV4发布等事件催化市场对AI应用落地的乐观预期，算力需求扩大；资金层面，春节前资金活跃，AI营销、视频生成等应用领域情绪高涨推升板块热度。AI应用仍是长期坚守方向。

天风证券：重视黄金债券重点挖掘转债

我们预计将保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力“四稳”。重视黄金，债券重点挖掘转债。新年第一会纷纷较去年有所提前，省部级主要领导干部学习贯彻党的二十届四中全会精神。我们预计年初会加速落实“十五五”纲要编制工作，落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，进一步强化货币财政协同效应，“以我为主”，应对后续“特朗普不确定”以及海外地缘政治风险升级的潜在影响，努力为“十五五”开好局。

华鑫证券：关注科技主题和结构景气机会

海外关注沃什冲击、地缘局势、NVDA业绩和流动性，美股整体谨慎，美债短期熊陡，黄金等待波动降低。海外波动虽有放大，更多是贵金属极致定价后的局部风险释放，整体冲击可控。且沃什提名联储主席后，年内2次降息预期不变，短期2-3月流动性较为充裕。关注科技主题和结构景气机会。科技主题（AI应用、机器人、商业航天、可控核聚变等）；结构景气（AI算力、存储、电力设备、化工、非银等）。

国金证券：推荐顺序调整为原油及油运、铜、铝、锡、锂

“美元信用下降”不是长期以来我们构建的实物资产体系的唯一支撑，当这一叙事面对阶段性挑战时，正好进入了产业定价的时期。当然，我们同样不认为进入了美元信用的重塑期，等待波动下降后，贵金属的投资机遇将重新来临。推荐如下：一是实物资产的重估逻辑从流动性和美元信用切换至产业低库存和需求企稳，“石油美元”体系将被加固，推荐顺序调整为原油及油运、铜、铝、锡、锂。二是具备全球比较优势且周期底部确认的制造业底部反转品种——化工（石油化工、印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）等；三是“资金回流+国内居民缩表压力缓解+人员入境趋势”的消费回升通道——免税、酒店、食品饮料；四是受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融。

银河证券：板块轮动预计仍是春节前的主基调

板块轮动预计仍是春节前的主基调，关注轮动中的结构性机会。主线一，科技创新主题。短期来看，关注细分板块之间的轮动补涨机会。前期强势的商业航天、AI应用等主题受到产业趋势催化，但后续内部分化或有所加大。主线二，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。有色金属行情波动加大，2025年报业绩预告显示基本面支撑较强，关注短线回调后的配置机会。辅助线一，消费品以旧换新政策延续，服务消费再迎重磅政策利好，扩大内需导向下消费板块存在布局窗口。辅助线二，出海趋势带动企业盈利空间打开。

浙商证券：重点关注券商板块

行业方面，重点关注向下空间有限、向上空间较大、时间节点即将开启的券商板块，关注部分处于年线上方的银行股，以及技术形态较好、位置相对较低的社会服务。此外，港股在本轮上涨中涨幅相对较少，若有合适的回撤买入机会，亦可加强关注。