世纪华通赚翻了，吉比特涨利润却跌股价，电魂Network亏钱了

2025年的游戏行业确实有些奇怪，有的公司赚得很多钱，有的公司却快要赔掉老本，这不是因为游戏不好做，而是因为大家选择的方向不同了，以前一家公司靠一个爆款游戏就能维持好几年，现在光有爆款已经不够，还要看怎么去运营、往哪个方向发展。

世纪华通去年预计净利润达到55亿到70亿元，这比前一年的数字增长了三到四倍，公司主要依靠在海外推出的SLG游戏实现这一成绩，《Whiteout Survival》已经连续三年位列中国出海手游收入榜首，而《Kingshot》一上线就进入全球排行榜前三名，这两款游戏都由点点互动开发，因此母公司世纪华通成为全球手游公司前十名中唯一拥有两款上榜产品的中国企业，其股价单日上涨接近5%，市值突破1456亿元，可以说是A股市场上表现最突出的游戏公司。

吉比特的情况有点反常，净利润预计在17亿左右，增长超过八成，扣非利润最高涨幅达到105%，《问道》还在稳定赚钱，新游戏《杖剑传说》《问剑长生》《道友来挖宝》也填补了空档，但股价反而下跌超过4%，投资者可能担心这些新游戏能持续火爆多久，会不会像以前那样只火半年就凉下去。

冰川网络在过日子上把裤腰带勒得挺紧，2024年亏了两亿多，到2025年反倒赚回四亿多，他们把销售费用砍下去一大块，新游戏《X-Clash》没花大钱做广告，先在小范围里测试，看回报情况再决定推不推广，这种做法放在买量成本越来越高的现在，确实有点意思，可是市场那边并不认账，股价一天就跌了6.6%，看来大家还是更相信高增长那套，对低增长但能赚钱的模式不太接受。

电魂网络的情况最糟糕，它在2025年第一次出现全年亏损，预计要亏掉1.6亿到2.3亿元，问题出在子公司厦门游动身上，这家公司旗下的游戏流水突然大幅下滑，导致商誉减值，主力产品《梦三国》端游的用户不断流失，收入也撑不住场面，电魂一直想从端游转向手游，但动作太慢，也没有做好出海布局，股价已经跌到19块钱，比一年前少了一半，这说明只靠老IP吃老本，迟早会出问题。

吉比特和冰川都赚了钱，但股价还是往下跌，我觉得不是它们做得不好，是因为市场变了，现在投资者更在意现金流稳不稳定、利润干不干净，不只是看数字有没有涨上去，买量成本越来越高，商誉风险随时可能爆出来，老化的IP也没人接手，这些问题在2025年的财报里全都显现出来了。

头部公司发展得越来越快，小厂想要生存下去，要么产品定位特别准，要么花钱格外省，中间那条路已经走不通了。