1月PMI数据发布，释放什么信号？

1月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。

数据显示，1月份，制造业采购经理指数（制造业PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.3%、49.4%和49.8%，比上月下降0.8个、0.8个和0.9个百分点，经济景气水平有所回落。

不过，价格指数释放积极信号，1月份，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数双双回升，其中出厂价格指数近20个月来首次升至临界点（50%）以上。同时，新动能延续扩张态势，金融业商务活动指数较上月和去年同期均有明显提升。

制造业运行有所波动

1月份，制造业PMI为49.3%，较上月下降0.8个百分点，显示制造业运行有所波动。

国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧表示，这是部分制造业行业进入传统淡季，加之市场有效需求仍显不足。

从13个分项指数来看，同上月相比，产成品库存指数、进口指数、购进价格指数和出厂价格指数有所上升，指数升幅在0.3个至3个百分点之间；生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数、原材料库存指数、从业人员指数、供应商配送时间指数和生产经营活动预期指数有所下降，指数降幅在0.1个至2.9个百分点之间。

中国物流信息中心分析师文韬指出，1月份，尽管制造业原材料采购活动收缩，但是受国际流动性宽松预期、国际地缘政治、工业金属需求释放以及国内“反内卷”政策等因素的影响，大宗商品市场价格连续上涨，我国制造业原材料价格相应加快上升，购进价格指数为56.1%，较上月上升3个百分点，创2024年6月份以来新高。原材料价格加快上升也带动产成品价格上升，出厂价格指数为50.6%，较上月上升1.7个百分点，在连续19个月运行在50%以下后回到扩张区间。虽然原材料价格和产成品价格都有所上升，但是比较来看，原材料价格上升势头明显快于产成品价格，对企业效益有一定影响。

“企业调查显示，1月反映利润下降的制造业企业比重超过34%，企业利润问题需要重视。”文韬表示。

新动能延续扩张态势

1月份，高技术制造业PMI为52.0%，连续两个月位于52.0%及以上较高水平，相关行业发展态势持续向好；装备制造业PMI为50.1%，保持在扩张区间。

文韬认为，结合来看，装备制造业和高技术制造业稳中向好发展，制造业产业结构持续优化。

从企业预期看，生产经营活动预期指数为52.6%，继续高于临界点。从行业看，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数连续两个月位于56.0%以上较高景气区间，相关企业对近期行业发展信心较强。

霍丽慧认为，这表明企业预期保持乐观。

文韬判断，预计2月份，受春节假期影响，制造业运行或继续有所放缓。随着春节过后经济社会回归正常运行，在“十五五”规划布局启动、中央经济工作会议部署落实的带动下，制造业将继续稳定扩张，高质量发展向深向实。

金融业商务活动指数

较上月和去年同期均有明显提升

1月份中国非制造业商务活动指数为49.4%，较上月下降0.8个百分点。

霍丽慧表示，受近期低温天气及春节假日临近等因素影响，建筑业生产施工放缓，商务活动指数为48.8%，比上月下降4.0个百分点，建筑业景气水平明显回落。从市场预期看，建筑业业务活动预期指数为49.8%，降至临界点以下，表明建筑业企业对行业发展预期谨慎。

“建筑业景气度下降，是导致非制造业放缓的主要因素，服务业相对稳定。”中国物流信息中心分析师武威表示。

1月份服务业商务活动指数较上月小幅下降0.2个百分点，连续3个月稳定在49.5%左右，新订单指数较上月小幅下降0.2个百分点，连续2个月略高于47%。

武威指出，数据变化显示，服务业供需两侧运行态势相对稳定。分行业看，金融业支持实体经济力度保持强劲、新动能发展态势稳健、部分消费相关服务业表现良好成为支撑服务业稳定的主要因素。

1月份金融业商务活动指数较上月和去年同期均有明显提升，指数升至65%以上；新订单指数较上月和去年同期也有不同程度上升，指数保持在60%以上。上述指数均连续3个月环比上升。

武威表示，数据变化显示，金融活动持续升温，在适度宽松货币政策的引导下，信贷投放和直接融资等多渠道协同发力，金融服务实体经济的质效不断提升，对实体经济的支持力度保持强劲态势。从预期看，随着金融政策环境的持续优化，金融企业对未来市场预期保持乐观，业务活动预期指数连续2个月上升。

来源：券商中国