铜价暴涨逻辑：军民两用属性凸显、与黄金伴生，富有地缘经济意义

铜作为军民两用材料的需求持续旺盛，构成价格上涨核心支撑；资本市场对铜的长期市场前景高度看好，成为推动价格飙升的重要动力；而铜与黄金的伴生特性、铜矿资源富集区域的权重上升，则进一步重塑全球资源博弈格局。

作者：王英良｜复旦大学国际政治经济学博士

全球铜价上涨，是国际贸易中大宗商品价格波动的重要一环

进入2026年，全球铜价迎来持续性暴涨，伦敦金属交易所（LME）伦铜价格从年初的9500美元/吨震荡攀升，一度突破13000美元/吨关口，国内沪铜主力合约也同步创下历史新高，铜价的强势表现并非单纯的大宗商品周期波动，而是背后多重时代趋势交织的必然结果。

信号之一：铜的军民两用属性凸显，铜的刚性需求迎来双重爆发

铜素有“工业金属之王”的美誉，兼具优良的导电性、导热性和延展性，是现代工业生产不可或缺的基础材料，而其军民两用的特殊属性，在当下全球产业升级与地缘局势复杂的背景下，更是推动需求持续旺盛，形成供需失衡的刚性格局，直接驱动铜价走高。

在民用领域，全球能源转型与科技升级成为铜需求爆发的核心引擎。随着各国加速推进“双碳”目标，新能源产业对铜的需求呈现几何级增长：新能源汽车单车用铜量达80-120公斤，是传统燃油车的4倍，2026年全球新能源车销量预计冲击2400万辆，仅这一领域的耗铜量就将实现翻倍增长。光伏、风电等清洁能源领域同样是铜需求的“大户”，每装1GW光伏需耗铜0.7万吨，单座海上风电的铜用量更是超过1万吨，全球风光装机提速持续为铜需求添砖加瓦。

此外，全球电网改造与特高压建设提速，特高压每公里耗铜量达130吨，2026年中国电网投资超6500亿元，美国等发达国家也在推进电网升级，电力领域用铜占比已超过全球铜消费量的一半，成为铜需求的“压舱石”。

与此同时，AI产业的崛起进一步放大铜需求，单座100MW智算中心耗铜量达8000吨，是传统数据中心的2倍，2026年全球AI数据中心耗铜量预计达74万吨，同比暴涨48%，未来十年全球数据中心铜消费量将超过430万公吨，几乎相当于智利一年的铜产量，科技升级与能源转型的叠加，让民用领域铜需求持续处于高位。

在军用领域，全球地缘局势紧张推动国防开支增加，进一步拉升铜的需求。铜是国防工业的核心原材料，从子弹壳、炮弹外壳，到喷气式战斗机、导弹系统、雷达设备，再到军用通信、电子对抗装备，几乎所有现代化武器装备都离不开铜的身影，美国国防部更是将铜列为第二大常用材料。

全球主要铜矿开采区的分布，最富集的地区在拉美

军民两用领域的需求双重爆发，叠加全球铜矿供应的刚性约束——全球铜矿平均品位从1991年的0.8%降至2025年的不足0.45%，开采成本翻倍，且2025年全球铜矿因事故、自然灾害等因素减少供应约80万吨，供需缺口持续扩大，直接推动铜价步入暴涨通道，这也是铜价暴涨传递出的最直观的时代信号。

信号之二：资本市场集体看好铜的长期前景，资金持续涌入推动价格水涨船高

铜价的暴涨，不仅源于基本面的供需失衡，更得益于资本市场的强力助推，全球各类资本纷纷布局铜产业相关资产，看好其长期增值空间，这种资本的集体行动，本质上是对铜产业所处时代机遇的认可，也是铜价暴涨背后的重要时代印记。

从资本市场的布局来看，机构资金与散户资金形成合力，持续涌入铜相关资产。

一方面，全球主权基金、对冲基金等机构投资者，纷纷加大对铜矿开采、铜冶炼企业的股权投资，必和必拓等全球矿业巨头甚至试图通过收购同行巩固铜产业地位，预测到2050年铜需求将增长70%。

另一方面，大宗商品市场与股票市场的铜相关标的持续升温，LME与COMEX铜期货合约持仓量屡创新高，全球最大铜ETF持仓规模大幅攀升，单只铜相关ETF曾在40天内净流入46.63亿元，创下历史新高，国内A股市场中，紫金矿业、洛阳钼业等拥有自有矿山和产能的铜企股价同步走强，成为资本市场的热门标的。

全球铜矿巨头集中在欧美和澳大利亚公司，而这些企业拥有雄厚财力

当前，全球正处于从传统化石能源向清洁能源转型、从传统制造业向高端制造业升级的关键时期，铜作为新能源、高端制造、人工智能等战略性新兴产业的核心原材料，其需求的长期性、刚性特征十分明显，而供应端的约束短期内难以缓解——全球铜矿投资大幅缩水，2025年铜矿投资仅为2013年峰值的30%，新项目审批缓慢，且铜矿资源分布高度集中，供应链脆弱性突出，预计2026年全球精炼铜缺口达36.2万吨，2030年缺口将扩大至170万吨，供需失衡的格局将长期存在。

这种“需求长期增长、供应刚性约束”的基本面，让资本市场坚定看好铜的长期市场前景，纷纷提前布局抢占先机。此外，美联储降息预期升温，美元指数在近四年低点徘徊，持有美元资产的风险上升，铜作为兼具商品属性与金融属性的资产，成为资本规避风险、实现增值的重要选择，进一步推动资金涌入铜市场，放大铜价涨幅，这也彰显了全球资本对时代趋势的精准把握。

铜价暴涨还联动贵金属市场，铜与黄金伴生特性使得铜价与金价呈现出较强的正相关性。铜价的持续暴涨，往往意味着黄金的勘探、开采活跃度将同步提升，进而预示着金价的长期看涨趋势。从当前市场数据来看，全球金铜比已达到约820:1，远超历史均衡区间的300-500:1，处于极端低估状态，按照金铜比修复至均衡水平测算，铜价与金价均有较大的上涨空间。

金矿和铜矿伴生是自然对人类的慷慨恩赐

随着铜价持续走高，铜矿开采企业的盈利能力提升，将进一步加大勘探与开采投入，在开采铜矿的同时，伴生黄金的产量也将同步增加，但黄金的稀缺性与避险需求始终存在，供需缺口难以快速弥补，因此铜价暴涨背后，也隐含着资本市场对金价长期看涨的预期，这也是铜价暴涨传递出的重要延伸信号，联动影响全球贵金属市场格局。

信号之三：铜矿资源富集的国家和地区在全球地缘政治与经济格局中的权重持续上升

铜作为战略性稀缺资源，其分布具有高度集中的特征，全球超过70%的铜矿储量集中在智利、秘鲁、刚果（金）等前五大产铜国，这种资源分布的不均衡性，使得铜矿资源富集区域成为全球资源博弈的核心焦点，而铜价的暴涨，进一步提升了这些国家和地区的战略地位，推动其在全球格局中的权重持续上升，这也是铜价暴涨传递出的深刻时代变革信号。

铜价的持续暴涨，使得铜矿资源富集国家的经济收益大幅提升，财政收入增加，进而有更多的资金投入到资源开发、基础设施建设与产业升级中，进一步强化其在全球铜产业中的主导地位，提升其在全球地缘政治与经济中的地位。

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