两个德州富豪，如何买崩了全世界的白银？

上世纪70年代，美元正面临着前所未有的信任危机，通货膨胀像脱缰野马一样乱窜，石油危机一波接一波，中东那边局势动荡，让不少有钱人开始琢磨怎么保值。

纳尔逊·邦克·亨特 (Nelson Bunker Hunt)生于1926年，威廉·赫伯特·亨特 (William Herbert Hunt)生于1929年，他们父亲是石油大亨H.L. Hunt，靠钻油井发家，留下来的家底让他们成了当时世界上最有钱的家族之一。

俩兄弟继承了石油生意，但眼光不限于油田，他们对纸币越来越不放心，觉得美元会贬值。他们就是在猎杀美元的弱点，通过囤积一种硬通货来对抗通胀，而这个硬通货就是白银。

为什么选白银呢？因为在那个年代，美国法律禁止私人持有黄金，所以白银成了替代品。它不光是工业原料，用在摄影、电子，还带着货币属性，从古时候起就是钱币材料。

亨特兄弟觉得，全球白银供应有限，开采量跟不上需求增长，尤其是工业用量在涨。如果能控制一部分流通量，就能推高价格，赚得盆满钵满。

他们是信奉硬资产的保守派，对政府印钞票不信任，尤其1971年尼克松关闭黄金兑换窗口后，美元彻底脱离金本位，这让他们更警觉。

兄弟俩从上世纪70年代初开始小打小闹买入，逐步加大筹码，到1973年利比亚国有化他们的油田后，他们彻底下定决心，大规模行动起来。

这不是简单的投资，而是试图垄断市场，逼空那些做空的家伙。

起初，他们通过期货合约和实物买入分散操作，避免引起注意。兄弟俩找来经纪公司帮忙，在芝加哥和纽约的交易所下单，还联系阿拉伯投资者组团。

他们的策略是双管齐下：一方面囤实物白银，运到瑞士仓库储存；另一方面在期货市场建仓，利用杠杆放大影响力。

这套逻辑在当时挺管用，因为市场本来就供应紧张，通胀预期让更多人跟风买入。

到了上世纪70年代中期，白银价格开始明显上行，亨特兄弟的持有量越来越大，他们甚至租飞机和武装护卫运货，确保安全。

这时候，空头们还没反应过来，觉得只是正常波动。但兄弟俩的野心不止于此，他们想控制全球流通的一部分，让价格听他们的。

1979年，亨特兄弟和他们的伙伴已经掌握了可观的白银份额，期货合约也堆得老高。市场开始沸腾，价格一路飙升，工业用户叫苦连天，因为原料短缺。

兄弟俩不慌，继续加仓，甚至拒绝现金结算，坚持要实物交割。这招狠，直接加剧了供应缺口。监管机构注意到了，但起初没太干预。

他们的逻辑是基于供给需求失衡：白银矿产输出有限，新矿开发周期长，工业需求却在稳步增长，加上通胀环境，大家都想避险。

亨特兄弟抓住了这个点，用巨额资金撬动市场，逼那些借银做空的交易员回补仓位，导致价格螺旋上升。这就像在赌场里坐庄，别人下注你操控牌局，赢面自然大。

但资本游戏总有风险，1980年1月，白银价格触及高点，纽约商品交易所和芝加哥期货交易所出台新规，限制杠杆比例和持仓上限，专门针对大户。

这下亨特兄弟麻烦了，他们的仓位太大，得追加保证金，但资金链开始吃紧。银行不肯轻易放贷，空头们反扑，市场恐慌情绪扩散。

兄弟俩试图借钱周转，还找来更多伙伴分担，但形势急转直下。到1980年3月27日，崩盘来了，白银价格大幅下挫，亨特兄弟无法满足追加要求，账户瞬间清零。

他们的帝国轰然倒塌，欠下巨额债务，成了金融史上欠债最多的案例之一。这天后来被称为“白银星期四”，标志着逼空行动的彻底失败。

亨特兄弟的举动反映了那个时代对美元的普遍不信任。70年代，布雷顿森林体系崩溃，美元浮动汇率让全球经济不稳。

兄弟俩的策略是典型的商品垄断逻辑：通过控制供给，操纵价格，实现财富转移。但这也暴露了市场的脆弱性，杠杆工具放大风险，一旦监管介入或资金断裂，就容易崩盘。

他们的贪婪过头了，本来是保值，结果变成赌博，忽略了对手的反击和规则变化。

空头们联合起来，交易所改规，这都是资本博弈的常态。他们的行动还影响了全球白银市场，工业链条中断，普通人买不起银制品，间接推高了生活成本。

政府没放过他们，1980年后，国会和监管机构调查启动，亨特兄弟被指控操纵市场。过程拖了好几年，到1988年，他们在民事诉讼中败诉，被判缴纳罚款，还永久禁止参与商品期货交易。

兄弟俩个人破产，卖掉资产还债，家族财富大幅缩水。

大亨特在后几十年里，过着低调生活，直到2014年去世；小亨特也类似，于2024年离世。他们的伙伴也没好过，好些银行和经纪公司因贷款坏账陷入困境，导致一波并购和破产潮。

资本逻辑再精明，也得守底线，过度垄断只会引火烧身。

这场白银逼空暴露了商品市场的监管空白，上世纪70年代的宽松环境让大户有机可乘。事后，美国期货监管加强，引入更多持仓限制和报告要求，避免类似事件重演。

亨特兄弟的逻辑在今天还有影子，通胀担忧、货币贬值，这些问题没消失，加密货币和黄金市场总有大鳄试图操控。但区别是，现在信息透明，监管严密，散户也能参与，市场更均衡。