2025年锂企“凭矿”突围：天齐锂业、赣锋锂业预计扭亏，永杉锂业转亏

本文来源：时代周报 作者：张汀雯、实习生徐小诺

2025年下半年以来，锂行业逐步走出此前低迷态势，碳酸锂价格从年中低点开启强势反弹，呈现鲜明的V型走势，行业景气度随之持续回升。

进入2026年1月，锂企陆续披露2025年业绩预告。从已披露的业绩预告来看，头部企业凭借自有矿产资源优势或长期供应链布局，有效对冲了锂价低谷期的冲击，亦能在2025年下半年行业回暖中快速兑现利润，而锂盐厂则较为艰难。

其中，锂矿龙头天齐锂业（002466.SZ）、赣锋锂业（002460.SZ）凭借资源优势预计率先实现扭亏为盈，国城矿业（000688.SZ）也紧随其后。藏格矿业（000408.SZ）、雅化集团（002497.SZ）、盐湖股份（000792.SZ）等企业则同比预增。

不过，部分企业仍受行业周期波动余波影响深陷亏损，锂盐厂商永杉锂业（603399.SH）则预计2025年由盈转亏，而盛新锂能（002240.SZ）亦仍陷亏损泥潭，行业分化格局显著。

锂价反弹下龙头率先扭亏

2025年上半年，碳酸锂价格仍延续了下行态势。2025年6月份跌至6万元/吨以下的低点后，碳酸锂开始了“逆袭”之路。进入下半年，碳酸锂价格持续走高，2025年12月底重回10万元/吨关口。

进入2026年，碳酸锂价格仍持续走高。1月29日，Wind数据显示，碳酸锂（99.5%电，国产）报16.79万元/吨。

1月30日，上海钢联新能源事业部锂业分析师李攀向时代周报记者指出，1月30日电池级碳酸锂早盘市场价是15.95万元/吨。据统计的一月供需平衡表，碳酸锂已实现库存去化2千吨。

李攀告诉记者，预计短期碳酸锂价格震荡整理。中长期来看，近几年碳酸锂供给过剩，价格一路下跌，并未出现新的资本开支，而供应端产能释放需要时间，而需求端保持较高的增速，预计锂行业近两年不会陷入“产能过剩—价格下跌”的周期。

“锂价的大起大落并非企业乐见。”1月30日，多位业内人士向时代周报记者表示，手中有矿仍是面对价格波动的重要砝码。

2025年，天齐锂业预计实现归母净利润3.69亿元~5.53亿元，上年同期为亏损79.05亿元。其表示，得益于公司控股子公司Windfield Holdings Pty Ltd锂矿定价周期缩短，其全资子公司Talison Lithium PtyLtd化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制在以前年度存在的时间周期错配的影响已大幅减弱。

不过，天齐锂业重要的联营公司Sociedad Química y Minera de ChileS.A.（以下简称“SQM”）尚未公告其2025年第四季度业绩报告。天齐锂业采用彭博社预测的SQM 2025年第四季度每股收益等信息为基础来计算同期公司对SQM的投资收益。

此外，受2025年以来澳元持续走强影响，澳元兑美元的汇率变动导致天齐锂业汇兑收益金额较2024年度增加。

赣锋锂业则预计2025年实现归母净利润为11.00亿元~16.50亿元，上年同期为亏损20.74亿元。不过，赣锋锂业预计2025年扣非净利润仍为亏损状态，为-6.00~-3.00亿元，同比增长32.38%~66.19%。

非经常性损益方面，赣锋锂业持有的Pilbara Minerals Limited（PLS）股票价格上涨产生了公允价值变动收益，整体公允价值变动收益约10.3亿元；赣锋锂业将在H股发行的可转换公司债券整体指定为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债”，确认了相应的公允价值变动损失。

此外，赣锋锂业通过转让控股子公司深圳易储数智能源集团有限公司部分股权并成功引入战投，也确认了相应的投资收益。

锂企业绩分化格局明显

除两大龙头外，国城矿业亦预计2025年实现扭亏为盈，其预计实现归母净利润10.00亿元~11.20亿元。

其中，因2025年国城矿业完成了国城实业60%股权的收购，国城实业2025年度预计实现净利润11亿元~12亿元；国城矿业还完成了对赤峰宇邦矿业有限公司65%股权的出售并确认相应的投资收益，影响归母净利润约6.58亿元。

利润预增阵营同样表现突出。2025年，盐湖股份预计归母净利润为82.90亿元~88.90亿元，同比增长达77.78%~90.65%；藏格矿业则预计实现归母净利润37.00亿元~39.50亿元，较上年同期增长43.41%~53.10%。

藏格矿业表示，格尔木藏格锂业有限公司在复产后全力推进生产，2025年全年实现碳酸锂产量8808吨，销量8957吨。产销衔接顺畅，叠加四季度碳酸锂价格回暖，有效降低了前期停产带来的影响。不过，对藏格矿业利润影响最大的为其参股的西藏巨龙铜业有限公司。受益于铜价上涨及产能释放，2025年，藏格矿业预计对其确认的投资收益约为26.8亿元。

雅化集团2025年归母净利润预计为6.00~6.80亿元，同比增长133.36%~164.47%。其中，第四季度单季度归母净利润预计为2.66亿元~3.46亿元，同比增长159.51%~237.56%，出现明显回暖。

与之相对，部分企业仍未摆脱亏损困境。永杉锂业2025年预计由盈转亏，其预计2025年实现归母净利润为-3.90亿元~-3.10亿元。

“虽然下半年碳酸锂价格出现反弹，但同期锂矿石原料价格的上涨幅度更大。”1月30日，永杉锂业证券部有关人士向时代周报记者表示，公司当前的核心经营方针仍是坚持“高周转、快交付”。以此尽量抵御市场价格波动带来的风险。在行业不确定性较高的阶段，保持运营节奏稳定、不盲目囤货、不投机，就是最务实的应对。

永杉锂业表示，由于锂盐销售价格扣除锂辉石成本的矿盐差收窄，叠加上半年锂盐价格持续下跌，存货跌价金额较大，最终导致公司利润亏损。此外，钼业务方面，2025年，钼精矿价格保持相对高位，而钼铁受下游需求疲软制约，价格涨幅不及预期，导致钼铁业务毛利率偏低，公司出现亏损。

盛新锂能则延续亏损态势，其预计2025年归母净利润为亏损6.00~8.50亿元，上年同期为亏损6.22亿元。公司称，业绩变化主要受行业供需格局等因素影响，同时，美元贬值导致公司确认汇兑损失增加。不过，下半年锂产品的市场价格有所回升，印尼工厂开始销售出货，使得公司毛利较上年同期增加，经营业绩持续改善。