华发股份2025年巨亏

华发股份于2026年1月30日发布业绩预告，预计2025年度将出现巨额亏损，这是公司自2004年上市以来的首次年度亏损。

一、亏损规模

• 归母净利润：预计为-90亿元至-70亿元（2024年为盈利9.54亿元）。

• 扣非净利润：预计为-70亿元至-50亿元。

二、亏损主要原因

1. 行业整体下行：受房地产市场深度调整影响，公司营业毛利率下降。

2. 财务成本增加：总资产规模下降，符合利息资本化条件的项目减少，导致利息资本化减少、费用化利息支出增加。

3. 资产处置亏损：为回笼现金、盘活存量资产，部分土地收储业务产生亏损。例如，2025年7月深圳前海冰雪世界项目7宗商业用地被政府收储，交易价格44.05亿元，账面成本约58.41亿元，折价约25%。

4. 资产减值计提：根据会计准则，对存货、投资性房地产、联合营公司投资及应收款项等计提资产减值准备与信用减值准备。

三、经营表现中的积极因素

尽管预计亏损，但公司仍保持以下韧性：

• 营业收入增长：同比上升约40%。

• 销售规模稳健：实现销售金额785.6亿元，稳居行业前列；2025年前三季度销售金额633.1亿元，位列行业第11位。

• 现金流充裕：前三季度经营活动产生的现金流量净额174.16亿元，同比增长372.76%。

• 业务多元化进展：深圳前海冰雪世界项目于2025年9月29日试运营，有望提升经常性收入。

四、行业背景

2025年全国房地产市场仍处深度调整期：

• 房地产开发投资同比下降17.2%。

• 新建商品房销售面积同比下降8.7%，销售额同比下降12.6%。

• 超过26家上市房企已预告2025年度亏损，行业亏损总规模预计在475亿至625亿元之间。

五、公司未来展望

• 短期策略：2026年将推动产品升级、提升经营质效、优化融资结构、争取大股东支持。

• 长期布局：坚持“战略聚焦+财务稳健”双轮驱动，深耕核心城市群，并拓展商业运营、物业管理等多元业务。

• 市场观点：券商认为，当前亏损主要源于行业周期底部主动夯实资产质量，公司现金流充足、土储聚焦高能级城市，待市场回暖后具备盈利修复弹性。

总结

华发股份2025年预计巨亏是房地产行业周期性下行与公司主动进行财务调整（资产处置、减值计提）共同作用的结果。虽然净利润首次转负，但公司销售规模保持、现金流强劲，仍在行业第一梯队，后续有望通过产品升级与资产优化逐步改善经营状况。