实现93高折价率增发，北汽蓝谷科技属性、成长性受资方看好

1月26日晚间，北汽蓝谷公告60亿元定增落地。本次定增刷新多个市场纪录：不仅是近三年A股汽车与零部件行业规模最大的询价定增项目，也是2023年“8·27新政”以来，A股市场发行规模排名第二的询价定增。尤为值得关注的是，本次定增最终定价达到基准价的93折，这一高折价水平直接反映了资本市场对北汽蓝谷转型升级前景的积极认可。

募集资金到位后，将有效增强公司资本实力，优化资产负债结构，为其在汽车产业新能源化、智能化转型进程中提供更坚实的支撑。受此消息影响，1月27日北汽蓝谷股价应声上涨4.6%，市场反应积极。

资方争抢，推高发行价至93折创历史新高

根据A股定增规则，发行底价通常可低至基准价的八折。然而北汽蓝谷本次定增展现出强劲的市场吸引力，共有23家机构参与询价，申购金额超过135亿元。按照"价格优先、认购金额优先、认购时间优先"原则，最终发行价被推高至7.56元/股，达到基准价的九三折，相比八折底价提升15%。值得注意的是，除大股东外，仅有9家报价高、认购金额大的机构和个人投资者成功中标，超七成资金遗憾错过本次定增，为争取参与机会，部分投资者甚至报出8.55元的申购价格，远超发行底价。

从历史数据看，北汽蓝谷2021年和2023年两次定增均以八折完成，发行价分别为6.93元和4.7元。本次发行价7.56元创下公司上市以来定增价格新高，高折价率直接推动募集资金增加约8.17亿元。相比2021年定增，在发行股数相同情况下募资额提高5亿元；相比2023年定增，发行价达到前次的1.6倍，显著减少了股权稀释，提升了融资效率。

横向对比整个A股市场，Wind数据显示，2025年以来A股已完成174笔定增，其中98家公司定增价低于基准价的85%，仅有46家上市公司的定增价高于基准价九折。北汽蓝谷以九三折的高折价率位居市场前20%分位，显示出专业投资者对公司转型前景的高度认可。

业绩高速增长与强科技属性引机构争相布局

机构资金为何愿意高价抢筹？核心逻辑在于北汽蓝谷同时具备了高速增长的业绩表现和领先的科技属性，这种“双轮驱动”模式在A股市场极为罕见。

业绩方面，北汽蓝谷2025年前三季度营收同比增长56.7%，在A股新能源整车板块中增速领先。2025年全年销量达20.96万辆，同比增长84%，连续三个月突破3万辆，呈现强劲增长态势。这一成绩主要得益于"极狐+享界"双品牌战略的成功实施：享界品牌12月销量达1万辆，创品牌单月历史新高，稳居30万元以上豪华新能源轿车销量前列；极狐品牌全年销量突破16万辆，连续三年实现销量翻番。

北汽蓝谷科技层面的布局同样领先，在智能驾驶领域已建立先发优势。2025年12月率先获得国家首批L3级自动驾驶产品准入许可，2026年1月取得首批正式上路号牌，计划今年一季度起正式开展L3级自动驾驶上路运营，后续将推出更多高端L3级自动驾驶车型。同时，公司与小马智行签署“五位一体”的全面合作协议，在L4车型国内规模化上路的基础上，加快开发欧洲、中东等海外市场，开启2.0合作新阶段。

在生产制造环节，享界超级工厂代表了国内智能制造的先进水平。作为国内首个实现钢铝混线制造且关键工序100%自动化的智能工厂，该工厂已构建起高度集成的数字化制造体系。为进一步提升智造能力，北汽蓝谷计划启动对享界超级工厂的全面升级。此次升级聚焦于“柔性化”与“数智化”两大核心，旨在使生产线能够灵活、精准地适配新一代高端平台，并实现多平台、多车型的混线高效生产。

资本结构优化，发展基础更加稳固

强大的科技属性和产品销量增速，推动公司经营质量持续改善，2025年三季度单季亏损环比减少近2.4亿元，同比2024年三季度减亏8亿元。多家券商分析师预计，北汽蓝谷将于2027年实现盈利，其中东吴证券研究团队预测公司2027年归母净利润有望达到12亿元。

本次定增发行后，北汽集团主体合计持股26.55亿股，持股比例约41.7%，仅较发行前降低0.48个百分点。国资控股地位保持稳固，符合监管要求，为公司的长期稳定发展提供了坚实保障。

在当前新能源汽车行业竞争日趋激烈的环境下，北汽蓝谷此次高溢价定增的成功完成，不仅为公司提供了充足的资金支持，更向市场传递了对其转型战略和发展前景的坚定信心。随着资金到位和战略推进，公司在新能源汽车和智能化领域的发展将进入新阶段。

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