新涛智控北交所IPO收问询：业绩会否持续下滑？对赌是否暗藏纠纷？实控人担保借债是否影响控制权？

深圳商报·读创客户端记者 张弛

北交所网站显示，1月29日，浙江新涛智控科技股份有限公司（以下简称“新涛智控”）公开发行股票并在北交所上市的申请文件收到首轮审核问询函。北交所围绕公司股权清晰性与对赌协议、实际控制人债务风险、客户高度集中与单一客户依赖、主营业务下滑等问题展开问询。

来源：北交所网站

在股权结构方面，北交所首先关注的是新涛智控申报前新增股东及入股价格公允性问题。问询函指出，出于解除股权质押的目的，新涛智控实际控制人及其一致行动人以及两名董事通过大宗交易方式累计转让持有的发行人股份923.96万股，持股占比18.48%，涉及金额1.06亿元。其中袁春岚入股价格为12.00元/股，其余股东入股价格为11.50元/股，而2020年增资及2023年股权转让价格分别为13元/股、13.3元/股。

北交所要求新涛智控逐一说明新增股东入股背景与股权质押的关联性，并解释入股价格低于前期股权变动价格的原因，核实新增股东出资是否为自有资金。

对赌协议方面，北交所注意到，根据申请文件，2020年发行人增资时，俞进与三花控股等6个股东约定，若2023年12月31日前发行人未能上市，上述股东有权要求俞进回购股份。2023年俞进本人及其指定的第三方已回购除朱国兴外的相关股权。

北交所要求说明新涛智控及子公司是否存在尚未解除的对赌条款或抽屉协议，俞进指定第三方回购的原因及关联关系，以及未回购朱国兴股权是否存在纠纷或潜在纠纷。

关于新涛智控实际控制人控制的关联企业独立性问题，北交所在问询函中指出，根据申请文件，实际控制人俞进控制的新涛华宇控股集团有限公司和浙江福禧乐智能家居有限公司合计对外负债3.27亿元，其中银行借款2.89亿元，其他应付款3830万元。

截至2025年10月30日，俞进作为保证人为这两家公司担保银行借款合计1.37亿元，为第三方企业担保银行借款合计1180万元；另一实际控制人甘玉英也为上述企业担保银行借款合计4800万元。

北交所要求新涛智控结合企业经营与资产情况量化分析其还款能力，并就是否存在因前述负债引起控制权变动的风险作出说明。招股书显示，报告期内实际控制人从发行人获得的分红以及通过引入新股东取得的资金，均有部分用于偿还上述债务。

业务与财务层面，北交所对新涛智控客户高度集中及业绩下滑趋势表示关注。根据申请文件，报告期内公司营业收入分别为4.05亿元、3.79亿元、3.52亿元和1.74亿元；净利润分别为5181.22万元、4011.84万元、3239.97万元和1897.31万元，呈现持续下滑态势。

报告期各期，新涛智控对前五大客户的销售占比分别为69.09%、72.46%、78.94%和82.72%，其中前三大客户（方太厨具、老板电器及维谛技术）的销售收入合计占营业收入的比例分别为58.44%、62.51%、70.63%和75.14%。

值得注意的是，新涛智控精密温控节能产品90%以上收入来自维谛技术，存在单一客户依赖风险。北交所在要求新涛智控说明与维谛技术合作协议中的关键商业条款，包括定价与调价机制、最低采购量、排他性安排、协议期限与续约条件，并分析说明相关条款是否使发行人在商业合作中处于不利地位，以及是否存在被替代风险。

同时，北交所要求新涛智控结合下游厨电行业增速、房地产市场景气度、竞争对手投产及客户供应份额变动等因素，分析家用燃气器具旋塞阀产品是否存在产能过剩趋势及业绩持续下滑风险。

毛利率差异也是北交所问询的焦点。根据申请文件，报告期内新涛智控精密温控节能产品毛利率稳定在63%以上，高于同行业公司均值，而燃气器具控制部件的毛利率则低于可比公司均值。北交所要求新涛智控结合BOM成本、制造费用、人工成本等方面量化说明产品高毛利的成本结构支撑，并结合产品生命周期、市场竞争格局说明高毛利是否可持续。

此外，北交所在问询函中还关注到新涛智控2019年减资价格公允性、应收账款周转率持续下降、劳务外包合规性、部分员工未缴纳社保公积金、超产能生产等多个财务内控与合规性问题。北交所要求保荐机构、发行人律师及申报会计师对上述事项逐项核查并发表明确意见，同时按照相关规则要求对资金流水、客户集中度、经营业绩下滑、境外销售等进行专项核查。