锂价掀起一轮"牛市"行情 天齐锂业现业绩拐点？

金融投资网记者 林珂

2025年下半年以来锂价探底回升，随着产品价格的走高，锂资源龙头率先受益，从近期相关公司相继披露的业绩预告来看，基本面开始好转，业绩纷纷扭亏，天齐锂业就是其中之一。从行业来看，在经历低锂价、产能出清、供需平衡后，拐点将至。

单季业绩快速释放

行业剧变，在2024年天齐锂业出现了上市后最严重的亏损，亏损金额高达79.04亿元。但就在进入2025年后，锂价低位震荡，龙头率先走出泥潭。

根据天齐锂业最新发布的2025年度业绩预告，公司预计全年归属于上市公司股东的净利润3.69亿元至5.53亿元，同比实现扭亏为盈；预计全年扣除非经常性损益后的净利润2.4亿元至3.6亿元，同比实现扭亏为盈。

天齐锂业业绩预告

天齐锂业业绩出现扭亏，产品价格影响减弱、联营公司收入大幅增长、汇兑收益增加是主因。公告显示，尽管受锂产品市场波动的影响，公司锂产品销售价格较上年同期下降，但得益于公司控股子公司锂矿定价周期缩短，其全资子公司化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制在以前年度存在的时间周期错配的影响已大幅减弱。随着国内新购锂精矿陆续入库及库存锂精矿的逐步消化，公司各锂化工产品生产基地生产成本中耗用的化学级锂精矿成本基本贴近最新采购价格。

早前对天齐锂业业绩负面影响较大的重要的联营公司SQM，在2025年经营明显好转，将明显提振天齐锂业投资收益。公司在业绩预告中指出，采用彭博社预测的SQM2025年第四季度每股收益等信息为基础来计算同期公司对SQM的投资收益。根据前述预测数据，SQM2025年业绩预计将同比增长，因此公司在本报告期确认的对该联营公司的投资收益较上年同期大幅增长。 此外，2025年以来澳元持续走强，本报告期内澳元兑美元的汇率变动导致汇兑收益金额较2024年度增加。

值得一提的是，在2025年四季度，锂价走出一波反弹行情，产品价格的走高对公司业绩影响明显。根据天齐锂业发布的业绩预告来看，2025年第四季度单季公司实现净利润最高将达到3.73亿元，同比、环比均出现大幅增长。

产业周期拐点隐现

周期潮起潮落，几年前新能源汽车产业快速发展，市场对锂的需求陡增，带动锂价快速走高。锂矿龙头天齐锂业、赣锋锂业都经历了一场波澜壮阔的大牛市。但周期有升就有降，当周期出现拐点，锂价便开始断崖式下滑，2024年锂矿龙头纷纷迎来巨亏。进入2025年，锂价出现宽幅震荡走势，在年中击穿6万元/吨后开始回升，年末价格回升至10万元/吨上方。而截至1月28日，报价已达到‌17.2万元/吨‌，价格已较2025年低点出现巨大涨幅。行业周期向上期是否已经到来是业内最为关注的话题。

有乐观的机构表示，从2025年打响的这轮反弹行情，就是周期反转的信号。瑞银研究将2026年至2028年中国锂碳酸盐平均现货价格将分别上调至13.5万元/吨、20万元/吨、18万元/吨，显示对长期价格的强烈看涨。‌

"虽然一轮快速的价格上涨还难言周期见底，但随着产能逐步出清后开始进入供需平衡阶段，锂价回升率先利好行业头部企业。"接受金融投资报记者采访的有色金属行业分析师王超表示："在碳酸锂价格大跌后已经击穿不少企业的现金成本线，行业供给端出清加速。随着供给端有所控制，行业供需关系有望在未来一段时间慢慢实现平衡。从周期角度来看，逆行业需要经历完整的低锂价、产能出清、供需平衡，以及锂价修复多个阶段。目前来看，供给侧低效产能逐步退出，行业格局持续优化，价格修复也在路上，行业周期拐点隐现。在此阶段，具备资源、技术、成本，以及规模优势的头部企业将率先受益于行业复苏。"

就短期而言，华福证券指出，当前需求淡季不淡，带动去库，基本面向好驱动锂价持续上涨至高位震荡，农历春节后下游有望进入旺季，积极备库的背景下供需将维持紧张格局，锂价有望进一步上涨。