鲍威尔时代终结，特朗普提名倒计时，美联储“变天”能否引爆金市

过去几年里，全球投资者已经习惯将“鲍威尔”与“美联储”划上等号。无论是激进加息抗通胀，还是随后逐步转向的降息节奏，鲍威尔都深刻塑造了这一轮美元周期。但现在，随着特朗普明确表示将于近期公布新任主席提名，这一时代正在走向尾声。

阿萨交易学院分析师 Eden 认为，这不仅是一场人事更替，更是一次政策风格与市场预期的系统性重估。对于已处于 5000 美元高位的黄金市场而言，美联储的“变天”极有可能成为新一轮波动行情的催化剂。

此次换帅之所以令市场格外敏感，是因为美联储正处在政策方向切换的关键窗口，同时面临高企的财政赤字与债务压力。特朗普与鲍威尔的长期分歧已是公开秘密，新任主席不可避免地会被贴上“政策独立性”的标签。

在高度政治化的换帅环境下，市场对货币框架和长期通胀管理的担忧被提前放大。这种制度性的不确定性，恰恰为黄金这种避险资产提供了巨大的叙事空间，使其在 2026 年初的资产配置中占据了逻辑高地。

目前预测市场中，前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）的提名概率显著上升。沃什并不属于传统意义上的“鸽派”，他在金融危机期间的履历使其对资产泡沫高度敏感。

阿萨交易学院分析师 Zero 指出，市场目前最关注的是他可能推行的“降息与缩表并行”策略，即在下调利率的同时不扩大资产负债表。这种立场意味着，即便未来利率下行，货币环境也未必回到过去的“全面放水”状态。对于黄金而言，这种复杂的流动性结构变化，将直接改写其实际利率的定价逻辑。

从历史经验看，黄金对降息预期极其敏感，但更深层的价值来源于对政策连续性和货币纪律的质疑。如果新任主席在白宫压力下无法维持政策独立性，或者内部博弈导致政策路径出现混乱，黄金作为非主权信用资产的对冲价值将进一步凸显。

只要市场对美元信用或政策稳定性存在疑问，黄金就具备了冲击更高位阶的基础。当前的上涨，本质上是资金在为美联储未来的“信用溢价”提前买单。

理性来看，鲍威尔时代的落幕标志着激进抗通胀阶段的告一段落，但新阶段并不意味着货币政策会自动转向对黄金最友好的状态。

阿萨交易学院建议，在换帅节点上，投资者应保持高度耐心，密切关注提名后释放的第一批关于缩表与通胀责任的信号。在政策蓝图彻底清晰之前，高位震荡将是常态。唯有深刻理解政策底层逻辑的裂变，才能在 2026 年这场宏观变局中守住财富，把握住黄金真正爆发的契机。