美国降息被中国卡住脖子了

周四凌晨，美联储宣布暂不降息！

这倒并不意外，因为一直都在吹风！市场没有降息预期。

按照鲍威尔的说法，关税是通胀超预期的原因而不是需求。

然后把不降息的原因甩给了通胀，并指出，见到物价回落后会放松政策。

他还指出，如果劳动力市场下行风险重新出现，也必须予以关注。

我想说的是，这些都不是不降息的真正原因。

真正的原因是，中国没有进一步降息。

一、跨国资金的反噬

当美国处于进攻阶段时，他们维持高利率，吸引跨国资金扎堆在美国。

这就抽走了中国的资金！

于是，奇葩的现象就出现了，美国顶着高利率，物价和资产价格一路走高。

而中国在低利率下，居然濒临通缩。

出来混，迟早都要还的。

一旦周期逆转，这些跨国资金就会流出美国！此时，美国经济和资产都会承压。

美联储不敢轻易降息，就是害怕引发跨国资金羊群运动般的流出美国。

跨国资金的大头来自于中国，所以美联储非常关心中国的利率，只要中国按兵不动，美国的货币政策就不敢放松。

请注意，对比两国利率时，都要用美元计价。

当下美元计价的1年存单利率是3.34%，联邦基金利率是3.64%，差距只有30bp。空间没有拉开，美联储不敢轻易降息。

从下图能看出，每次美联储降息前，都是中国这边先降息，给美联储预留空间。

需要注意的是，LPR利率并不是市场利率，没什么参考性。

以美元计价的10年国债利率是3.54%！这跟联邦基金利率的差距只有10bp，空间更是不够。

当下，全球无风险利率其实是以美元计价的中国10年国债利率。

二、没了信用，利率毫无意义

很多人可能不理解为啥中债成了全球无风险利率。

道理并不复杂。

任何实体发行债券，利率是怎么确定的？

是不是信用越高的实体，利率越低？

比如，马云借钱只需要给2%的利率，你去借钱，人家就要6%的利率。

当下，以美元计价的中国国债利率最低，这说明中国的信用最好！自然就是全球无风险利率了。

那么美联储的行动就得看咱们央行的脸色了。

虽然这种情况是暂时的，但也是卡了老美的脖子。谁让老美发债不节制呢？

正是由于信用的问题，跨国资金就转向了，即便美债利率更高，他们开始倾向于回国了。

今年以来，标普500的涨幅在全球属于垫底的水平。主要就是资金外流引起的。

新年伊始，特朗普还不断制造混乱，这就加剧了资金外流。

特朗普希望美国长债利率下降，但他的行为却导致了利率上升。

为了控制长债利率，他还跟日本联合起来操控汇率。

周三晚上，贝森特还死不认账，否认进行了汇率检查。

为此，美元还反抽了一把 。但市场真的会信吗？哈哈！

连特朗普都骄傲的说，他可以随意控制美元的涨跌。这两人不是在互相拆台吗？

总之，现在中国国债是无风险利率，回流是大势所趋。

相反，美国要很小心的降息。

如果他们的利率低于中国，在信用等级更低的情况下，很容易发生资金外流的羊群效应。

三、关注三个指标

明白了上面的道理，就知道现在美联储真正担心的是什么了。

物价和就业数据这些东西，都是他们操控市场的工具了，只要他们想降息，数据立刻就能变坏。这种把戏还见得少吗？

决定美联储何时降息，主要看美元计价的中债利率何时跟联邦基金利率拉开差距。

决定美元计价的中债利率的有三个因素：

1.即期汇率；

2.远期汇率；

3.国内市场利率。

当下，这三个因素都处在横盘震荡的状态，憋得特朗普很难受呀。

我估计呀，啥时候特朗普消停了，咱们才会给他台阶下。

外部不消停，咱们也不会放松警惕。只有外部消停了，我们才会让即期人民币升值，远期人民币贬值，从而引导资金回流，加大提振内需的强度。

四、昨日行情

最后简单说说昨天的行情。

昨天老登扬眉吐气，小登吃S。指数保持平稳！

白酒大涨9.2%，保险大涨4.54%；银行小涨1.52%，房地产上涨2.65%，石油石化 上涨2.23%。

值得注意的是，这些老登们是放量上涨。

这很有可能是风格切换的前兆。

之前就有资金在押注风格分化不可持续。但当时国家队一巴掌给拍了下来。

波动率方面，300是升波，500和1000是降波。这就是资金在押注分化不可持续。

期货市场上这边，IF的升水幅度较大。做多热情更大。

今天可以继续观察，如果国家队压制力度不增加，风格切换的概率就会提升。

一旦趋势出现了，局面就会逆转过来。

对了，最近美股那边也风格切换了。标普500的表现弱于罗素2000。

这一轮美股的风格分化持续的时间实在是够长，这就是股市，极端起来会气死人。

所以，对于普通人来说，用均衡的方式去应对，才能活得长久。这叫以不变应万变。

那种不断瞎猜风格轮动的人，大都赚不到钱。

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