国产GPU之后，商业航天掀起新一轮千亿级IPO热潮

随着多家商业航天企业IPO陆续取得新进展，商业火箭与卫星接连上天，商业航天成为2026年开年最炙手可热的赛道。

1月29日，北京第四波科技智库发布《2026商业航天企业IPO前瞻分析》报告（下称“报告”）。报告指出，2026年商业航天产业将迎来IPO集中爆发期，十余家企业正加速冲刺资本市场，有望继国产GPU之后，掀起新一轮千亿级IPO热潮。

报告显示，2026年初商业航天资本市场热度空前，开年首周商业航天指数涨幅达13.8%，前六个交易日累计上涨23.4%。

这波行情的背后，是政策与市场的双重驱动。报告指出，2025年11月，《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》发布，明确22项重点支持措施，航天司同步成立；年底商业火箭密集发射、低轨卫星空间资源竞争加剧、太空算力概念兴起等多重因素，共同推动商业航天成为市场焦点。

报告认为，政策层面的突破，为企业IPO打开了绿色通道。2025年6月，证监会扩大科创板第五套上市标准适用范围，将商业航天纳入支持领域；同年12月，上交所出台专项指引，允许尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业登陆科创板。

在此背景下，商业航天企业在卫星端与火箭端双线发力，IPO进程全面提速。卫星领域，屹信航天、微纳星空已获科创板IPO受理，华大北斗、国星宇航瞄准港股市场；火箭领域，蓝箭航天、中科宇航等五家企业冲击科创板，其中蓝箭航天已进入问询阶段，中科宇航上市辅导工作已完成，科创板“商业火箭第一股”呼之欲出。

从估值来看，头部企业梯队优势明显，蓝箭航天估值达200亿元，天兵科技估值区间为180亿—225亿元，中科宇航、星河动力、星际荣耀均突破百亿元。

商业航天企业拟IPO最新进展

从报告梳理的已上市企业的市场表现来看，本轮行情中，通宇通讯、中国卫星、航天电子涨幅分别达187%、148%、139%，领跑商业航天板块；科创板企业中，航天环宇、斯瑞新材等涨幅居前，市场认可度凸显。卫星应用因贴近需求端、市场化模式成熟，成为商业航天板块的绝对主力。

一级市场融资方面，2025年商业航天融资总额达186亿元，同比增长32%，融资事件共67笔，火箭制造与卫星应用是资金流入的主要领域，国家与地方引导基金成为“耐心资本”的重要来源。

报告预测，未来商业火箭企业将呈现“3-4家头部企业主导市场”的竞争格局，率先入场者有望与下游卫星运营商形成稳定供应链，抢占发射市场份额。不过，行业发展仍存变数，近期“谷神星二号”火箭飞行试验失利、蓝箭航天IPO被抽中现场检查等事件，为商业航天IPO进程增添了不确定性。

报告强调，随着产业进入成熟期，市场对企业的估值逻辑正从“技术突破”转向“业绩兑现”，现金流稳定性、订单可见度将成为核心考核指标。具备发射服务平台属性、深度绑定低轨星座建设的企业，将获得长期估值溢价；而依赖单一型号火箭、缺乏持续订单的制造型企业，或将沦为周期资产，概念型公司则面临被淘汰的风险。

新京报贝壳财经记者 张晓慧 编辑 陈莉 校对 卢茜