在太空能看清故宫人头！中国商业航天巨头重启IPO

出品丨花朵财经观察（FF-Finance）

撰文丨学研

2026年，中国商业航天史必将浓墨重彩。

据凤凰网财经、华尔街见闻等多家媒体，一年多前主动撤回上市申请的长光卫星，正式宣布重启IPO，开启新一轮融资。

这家能让卫星在50万米高空看清故宫人头的公司，再次冲击资本市场，不仅关乎自身的未来，更被视作中国商业航天从“讲故事”走向“赚真钱”的关键信号。

PART.01

“太空千里眼”有多牛？

长光卫星到底是家啥公司？简单说，就是造“太空摄像头”的行业老大。

它成立于2014年，是国内第一家做商业遥感卫星的企业，背后有长春光机所的光学技术撑腰，相当于有了“航天学霸”当靠山。这些年它干得最牛的事，就是打造了“吉林一号”卫星星座——全球规模最大的“亚米级”商业遥感卫星群。

“亚米级”听着很专业，其实很好懂。影像分辨率数值越小，代表分辨率越高，拍摄的细节也就越清晰。

“吉林一号”的分辨率不到1米，最新的高分05系列卫星，分辨率更是冲到0.2米。

北京大兴机场（“吉林一号”卫星摄）

啥概念？卫星在50万米高空往下拍，在不涉及隐私的情况下，能清晰看到故宫广场上站了多少人。去年底，长光卫星公司副总经理贾宏光在接受南方日报专访时透露，0.2 米分辨率卫星能力足以在500公里外“识别出某个广场上站了多少个人”，证明该描述的真实性。

2024年9月，长光卫星还放了个大招，发布了世界上第一幅高清全球年度一张图。

“吉林一号”全球一张图（“吉林一号”卫星摄）

这张图从690万张卫星照片里挑出120万张拼出来，覆盖了1.3亿平方公里，除了南极、格陵兰岛这些地方，全球陆地基本都拍到了，而且90%以上的画面分辨率都在0.5米以内，云量还不到2%，相当于给地球拍了张“无美颜高清证件照”，这在国际上都是独一份的。

中国青海湖亚米级卫星遥感影像（“吉林一号”卫星摄）

更厉害的是，长光卫星把卫星从“天价奢侈品”做成了“量产工业品”。最早的卫星重400多公斤，现在最轻的只有20公斤，研制成本直接降到了原来的1/20——以前造1颗卫星的钱，现在能造20颗。

2024年它还创下“一箭41星”的纪录，相当于用一枚火箭把41个“太空摄像头”送上天。如今，长光卫星已具备年产200颗遥感卫星、200颗通信卫星的能力，产能直接拉满。

吉林一号SAR01A星发射升空（“吉林一号”卫星摄）

截至目前，长光卫星累计发射了200多颗卫星，144颗还在天上正常工作，全球任意一个地方，每天能被它拍38-40次。

这些卫星拍摄的照片能有什么商用价值？农民能靠它看庄稼长势，环保部门能监测污染，银行能评估抵押物，甚至灾害发生时，3天就能锁定受灾区域，比人工排查快多了。现在它的业务已经覆盖170多个国家和地区。

2024年，长光卫星营收超8亿元，其“吉林一号网”APP注册用户超18万人，切片影像数据在线调用次数破1400亿次。

按照规划，到2027年底前，“吉林一号”在轨卫星数量将提升至300颗，实现全球每日1.5次覆盖、单点3分钟重访的能力，太空数据价值将进一步释放。

PART.02

这次为啥敢再冲？

事实上，这已经不是长光卫星第一次IPO。手握技术与规模优势的长光卫星，上一轮为何草草收场？

2022年底，长光卫星正式申报科创板IPO，计划募资26.83亿元用于“吉林一号”星座二期建设，却在监管问询中屡屡碰壁，最终于2024年底主动撤回申请。表面是主动放弃，实则是多重压力下的无奈之举。

持续亏损是第一道坎。商业航天是重资产赛道，卫星制造、发射投入巨大，且卫星寿命仅5-8年，折旧摊销压力惊人。2019至2021年，长光卫星累计亏损超12亿元，形成“卫星发得越多，亏得越惨”的恶性循环。当时公司营收结构单一，主要依赖政府及央企订单，回款周期长，TO B、TO C端应用场景未规模化落地，难以证明短期盈利可能性。

外部风险雪上加霜。2023年，长光卫星被美国列入SDN制裁名单，海外业务拓展受限，也引发监管层对合规风险的高度关注。

估值分歧成为压垮骆驼的最后一根稻草。一级市场融资时，长光卫星投后估值达120亿元，但二级市场趋于理性，不再追捧“太空故事”，高估值与二级市场定价逻辑产生分歧，上市后恐面临估值倒挂风险。

时隔一年多重启IPO，长光卫星面临的环境已天翻地覆。

作为基础条件，政策风向已明朗。2025年底，上交所正式将科创板第五套上市标准延伸至商业航天领域，为长光卫星这类技术领先但尚未盈利的企业扫除了关键障碍——上市审核不再死卡营收利润，转而更看重核心技术突破。

市场热度也为长光卫星添了一把柴火。2025年，我国商业发射占比首次过半，商业卫星入轨比例更高达84%，可复用火箭、太空服务等新业态不断涌现。

伴随机构预测未来三年全球市场规模将突破万亿美元，A股已掀起商业航天上市潮：蓝箭航天IPO获受理，中科宇航完成辅导验收。资金态度明显转变，行业认知度大幅提升，不再简单排斥重资产、长周期的商业模式。

自2025年12月以来，商业航天板块走势强劲，火箭与卫星领域涌现多只翻倍股。

与此同时，长光卫星公司层面也完成关键调整。2025年10月，长光卫星完成“换帅”，创始人宣明交棒给“吉林一号”宽幅卫星总师张雷，新董事会平均年龄降至46岁，团队年轻化趋势显著。这一转变被市场解读为公司将更聚焦商业化运营，对投资者释放出积极信号。

长光卫星董事长张雷

更核心的是，长光卫星已建立起难以替代的行业地位。其在商业遥感市场的份额与星座规模均位居全球前列，形成了坚实的技术与规模壁垒。随着低空经济、太空服务等新场景持续打开，其卫星数据价值的释放正在加速。

PART.03

太空“圈地战争”正酣

长光卫星重启IPO，背后是中国加速布局低轨卫星互联网的宏大叙事，也是全球太空资源竞争白热化的缩影。

不久前，我国向国际电信联盟提交覆盖14个卫星星座、共计20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，创下申报纪录。

区别于运行在约36000公里高轨道的通信卫星，以及位于2000至36000公里中轨道、主要用于北斗等导航卫星的体系，低轨卫星互联网将成千上万颗“太空基站”部署在距地球几百至2000公里的轨道上。这一轨道高度也是商业遥感卫星的首选。其目标是构建覆盖全球的通信网络，让任何地点都能接入互联网，被视为6G时代的关键基础设施。

然而，单颗低轨卫星覆盖范围有限，必须依靠多星协同组网才能实现全球无缝连接。加之国际轨道和频率资源遵循“先申报先使用”的原则，全球已掀起一场低轨“圈地运动”。美国SpaceX的“星链”计划规模达7.2万颗，欧洲也在积极推进相关项目。

在此背景下，中国此次提交20万颗卫星的申请，正是为了抢占有限资源，确保国家在未来的太空发展空间中占据主动。

从国内来看，如今商业航天已是国家战略级产业，2025年产业规模预计达2.5-2.8万亿元，相关企业超600家，国家和地方都在大力支持，4800亿国资+百亿级产业基金砸进来，卫星制造实现批量生产、发射能力持续提升，手机直连、精准农业等应用也在落地。

但机遇背后，也必须要打不少硬仗。

目前我国可回收火箭技术还不成熟，2025年朱雀三号、长十二号甲两次回收任务未成功，与SpaceX“猎鹰9号”成熟技术仍有差距，发射成本也高于国际水平。

资源上，国内现有发射工位约20个，难以满足未来大规模组网需求；应用上，大众级市场尚未规模化，公众端需求培育尚需时间；资本上，行业多数企业仍依赖融资“烧钱”，长期盈利模式待探索。

2026年对中国商业航天来说是关键一年，力箭二号、天龙三号等新火箭将密集发射，可回收技术迭代有望缩小国际差距。东吴证券在最新的研报提到，商业航天将成为2026年的主线。

长光卫星的IPO进程，将成为行业从政策驱动向市场驱动转型的试金石。若成功上市，将为“吉林一号”星座扩容与技术迭代注入资金，巩固行业地位。

但无论如何，随着技术突破、成本下降、应用落地，中国商业航天从“烧钱”到“赚钱”的拐点正在临近，这场关于星辰大海的博弈，才刚刚拉开序幕。

*本文基于公开资料撰写，仅作信息交流之用，不构成任何投资建议