黄金突破5500美元，全球货币体系重构的信号

作者 胡群

1月29日，国际黄金市场迎来历史性时刻，现货黄金价格强势突破5500美元/盎司，盘中最高达到5595.44美元，距离5600美元整数关口仅一步之遥。东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞分析认为，近期金价呈现加速上行态势，“单月涨幅达1200美元/盎司”，这一显著增长主要受地缘政治风险升级与美元信用弱化双重因素驱动。他强调：“本轮金价攀升已突破传统避险逻辑，反映出全球风险定价机制正在发生结构性转变。”这一突破不仅体现了短期避险需求，更预示着全球货币体系正经历深度重构，黄金正加速完成从传统储备资产到新型价值基准的历史性跨越。

来源：东方财富

此次历史性突破发生在全球宏观格局剧烈调整的背景下。与以往单一危机引发的避险行情不同，当前金价异动嵌入在更广泛的制度性变革之中，各国对美元主导体系的信任度正经历系统性重塑。瞿瑞指出，地缘政治风险扩散与货币政策不确定性相互交织，使得市场避险情绪持续升温，进而推动黄金需求显著扩大；与此同时，美元指数走弱降低了黄金的持有成本，进一步助推金价创下新高。他特别提到，特朗普政府近期对伊朗发出强硬军事威胁，而伊朗方面回应将采取前所未有的反制措施，地缘政治紧张局势显著升温，为金价上涨提供了有力支撑。

除了地缘政治风险，美元信用基础的动摇也是推动金价上涨的重要因素。特朗普公开指责中国和日本“操纵汇率”，却对跌至四年低点的美元汇率表现出异常淡定，声称汇率波动如同“溜溜球”。这种矛盾立场加剧了市场对美元政策可信度的质疑，促使非美投资者加速增持以美元计价的黄金资产。长江商学院会计与金融学教授刘劲从更长周期视角分析指出：“黄金牛市并非始于今年，若将时间轴拉长至2015—2016年，可见黄金早已进入上升通道，只是今年涨幅斜率明显陡峭化。”他认为，这一趋势的核心驱动力在于“全球正从单极秩序向多极格局转型”。

这种转型的催化剂是美国频繁动用金融制裁工具。随着其在全球经济占比持续下降，美国的影响力逐渐式微。更关键的是，将俄罗斯、伊朗等国排除出SWIFT美元支付系统的举动，迫使各国重新审视货币体系的安全性。刘劲表示：“过去十年各国央行其实一直在有规律地增持黄金，只是操作较为克制，避免过度推高价格。”财政可持续性危机构成另一重要背景。美国年度借贷规模持续扩大，2025年利息支出将首次超过国防预算，这一数据意味着美国财政状况面临严峻挑战，“借新还旧”的模式蕴含巨大风险。尤为罕见的是，在2025年贸易战期间，市场出现了极其罕见的现象：通常市场动荡时，全球资金会涌入美债避险，但那次美债价格却在下跌。这几乎从未发生过，说明市场对美国经济健康状况的担忧在加剧，进一步削弱了美债的避险功能，促使资金流向黄金市场。

世界黄金协会1月29日发布的报告为这一趋势提供数据支撑：“黄金已成为首选的地缘政治避险工具。”报告显示，地缘政治风险指数每上升100点，金价平均上涨约2.5%；长期影响则取决于事件持续性及其对通胀、利率和美元的传导效应。报告结论强调：“这种格局在可预见未来难以改变。”

面对金价狂飙，市场对泡沫化的担忧日益升温。刘劲坦言：“从某种角度看，黄金本身就带有‘泡沫’属性，它不产生现金流，价格完全取决于供需关系和市场预期。”但他同时强调，作为终极货币，黄金仍具备上涨空间。当前全球贸易仍高度依赖SWIFT系统，若未来该系统使用比例降至30%，黄金将在金融体系中扮演更核心角色，其价值将得到进一步凸显。

关于黄金后市，刘劲提供分析框架：需判断未来全球局势是趋向稳定还是持续动荡。若地缘政治紧张长期化，黄金仍有上行空间。而全球秩序从单极向多极的转型将是长期过程，这将为黄金市场提供持续的支撑。瞿瑞则从技术面分析指出，长期上涨逻辑依然成立且无逆转迹象，国际金价有望挑战6000美元/盎司关口，但需警惕短期波动风险，投资者应保持理性，避免盲目跟风。

黄金突破5500美元大关，不应简单视为投机炒作，而应视为全球货币体系重构的制度性信号。各国央行持续增持、美债避险功能弱化、SWIFT系统武器化引发的反制措施，这些现象共同指向一个结论：全球正在寻找新的价值锚定物。历史性价位既是过去的注脚，也是未来的路标。它警示我们，真正的风险不在于市场波动，而在于未能及时调整认知以适应时代变革。当然，风险始终是投资的首要考量。正如刘劲警示：“散户追高极其危险，因为缺乏退出时机判断能力。盲目跟风者终将被市场惩罚。”在信任重构的时代，黄金是重要的风险对冲工具，但绝非无风险的单边赌注，投资者需谨慎对待。

免责声明：本文观点仅代表作者本人，供参考、交流，不构成任何建议。

胡群

金融市场研究院院长 主要关注银行、消费金融领域市场动态。