星巴克中国上财季营收增一成实现五连增，与博裕的交易将于春季完成

星巴克北美地区同店销售额两年来首次恢复增长。

1月28日美股盘前，全球连锁咖啡星巴克（Nasdaq：SBUX）发布截至2025年12月28日的2026财年第一财季业绩报告。第一财季总净收入为99.15亿美元，同比增长5.5%；营业利润8.91亿美元，同比下滑20.6%；归母净利润为2.93亿美元，同比下滑62.4%。

星巴克第一财季业绩数据

星巴克咖啡公司董事长兼首席执行官倪睿安（Brian Niccol）表示在财报中指出，“第一财季的业绩表明，‘重返星巴克’战略正在奏效，超额完成预期目标，我们很高兴看到销售势头强劲。”星巴克首席财务官评论称，随着“重返星巴克”战略取得进展，公司有了清晰的愿景，将营收增长转化为可持续的盈利增长。

截至1月28日美股收盘，星巴克股价报95.16美元/股，跌0.59%，盘中股价一度上涨9.5%。

北美市场同店销售时隔两年实现增长，预计下半财年利润率将改善

财报指出，按非GAAP准则计算，营业利润率同比下降1.8个百分点至10.1%。主要原因是为支持“重返星巴克”战略而进行的劳动力投资以及由咖啡（豆）价格上涨和关税上涨引起的通胀压力。

管理层在电话会上指出，预计上述压力将在第二财季达到峰值，并在下半财年逐步缓解。此外，2025年星巴克就制定了在未来两年内削减约20亿美元成本的计划，随着重返星巴克战略的执行与供应链的优化，销售杠杆效应将逐步显现。此外，第四财季将完成“绿围裙”的服务投资。整体而言，预计下半财年利润率会有所改善。

具体来看财报，第一财季全球同店销售额增长4%，超出市场预期，主要得益于同店交易量增长3%和平均客单价增长1%。北美和美国同店销售额增长4%，主要得益于同店交易量增长3%和平均客单价增长1%。国际同店销售额增长5%，主要得益于同店交易量增长3%和平均客单价增长2%；中国同店销售额增长7%，主要得益于同店交易量增长5%和平均客单价增长2%。

据记者梳理，这是时隔两年来，北美和美国同店销售额再次实现上涨，上一次增长在2024财年的第一次财季。

在电话会上，倪睿安指出，目前，星巴克已通过同店交易增长实现营收增长，且清晰规划了如何将营收增长转化为利润率与利润增长。营收数据表明，转型已初见成效。过去几个月，公司也发现了业务中存在的传统模式与流程问题，目前正着手解决。例如，交易增长下仍有机会强化供应链、重新评估菜单品类等。公司还在持续优化人力模型，根据门店业态与业绩表现调整细节。同时，也有机会通过技术解决方案提升全球门店及支持中心的运营效率，“目前进展符合预期，甚至超出计划，我们对未来的道路充满信心”。

财报显示，星巴克在第一财季净增128家门店，期末门店总数达到41118家，其中52%为公司直营店，48%为特许经营店。截至第一季度末，美国和中国的门店占公司全球门店总数的61%，其中美国门店16911家，中国门店8011家。

星巴克还发布了2026财年业绩指引，预计2026财年全球及美国同店销售额同比增长3%或以上，超出市场原有预期；预计2026财年合并营收增速将与全球同店销售增速相近；非GAAP合并营业利润率预计同比略有改善；非GAAP每股收益预计在2.15美元至2.4美元之间；全球范围内，公司自营和特许经营的咖啡店净增约600至650家。财报指出，2026财年的业绩指引，假设星巴克中国零售业务在下半年仍由公司自主运营为基础。

据外媒报道，目前倪睿安的策略侧重于提升服务和速度，同时简化菜单，这是一项庞大的工程，星巴克在全球80个国家拥有数万家门店。星巴克也在努力提升门店的吸引力，让顾客驻足停留并增加消费。在倪睿安到岗之前，星巴克投资科技，专注于线上和移动端订单，力求让更多顾客快速进出，但这不仅疏远了一些顾客，还由于咖啡师的工作流程改变，反而造成了延误，最终适得其反。

在电话会上，星巴克管理层在回复分析师问答时指出，公司持续推进门店升级计划，为门店重新注入温暖与活力。目前，已完成约200家门店的升级，主要位于南加州与纽约市，计划到2026财年末完成超1000家门店的翻新。相信对门店与客户体验的投资将助力星巴克重新打造“第三空间”，为业务带来积极影响。

中国市场营收双位数增长，与博裕的交易将于春季完成

财报显示，国际业务方面，第一财季营收同比增长10%达20.65亿美元。

“国际业务仍是星巴克品牌扩张的重要增长引擎，我们有信心在这一领域实现长期稳定的盈利增长。”倪睿安在电话会上介绍，10个最大国际市场中有9个实现同店销售的增长。其中，中国市场表现尤为亮眼，体现出星巴克作为高端咖啡品牌，在巩固市场竞争力方面取得的进展。展望未来，星巴克正聚焦中国市场的长期发展。第一财季确定博裕资本为合作伙伴，将助力星巴克在中国拓展更多城市、提供卓越的咖啡体验、为员工创造新的职业机会，并强化星巴克作为全球品牌的长期增长地位。

中国市场延续强劲增长势头，第一财季营收实现双位数增长，同店销售额连续三个季度正增长，迎来新财年“开门红”。

具体来看，第一财季中国市场实现净收入8.23亿美元，同比增长11%，营收连续五个季度增长。同店销售连续第三个季度实现正增长，同店销售额实现7%的高单位数增长，其中交易量增长5%，上年同期降6%；客单价增长2%，上年同期降4%。同店交易量的增长获益于门店组合中占比最高的商务区门店、营业时段中的早餐时段和城市分布中低线城市的强劲表现；客单价的增长主要得益于商品及食品品类的突出表现。首席财务官在电话会上指出，中国市场势头持续强劲，主要得益于产品创新、有效的营销活动以及外卖业务的持续增长。

中国市场补充数据，来源于星巴克第一财季财报

经营利润方面，星巴克中国市场的门店经营利润率季度环比持续提升，主要得益于强劲的同店增长和提升营运效率的不断努力，与此同时，依然保持了健康的两位数门店经营利润率。

门店扩展方面，第一财季星巴克新进入中国13个县级城市，截至季度末，星巴克在全国1103个县级市开出了8011家门店，同比增长4%。据悉，新开门店销售表现持续高于均值，超半数新开门店位于低线城市或特殊商圈。

去年11月，星巴克公司宣布与博裕达成协议，成立一家合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。根据协议，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权。基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕将获得其相应权益。

此次财报指出，在2026财年第一财季，将星巴克中国市场零售业务的资产和负债，在合并资产负债表中归类为“待售”，导致折旧和摊销费用以及门店运营费用减少，也导致所得税费用增加。公司预计与博裕资本的交易将于春季完成，但需获得监管部门批准。

首席财务官在电话会上补充道，交易完成后，星巴克中国零售业务将不再纳入合并财务报表，8011家直营门店将转为国际业务板块下的特许经营门店。

在电话会上，管理层总结道，目前星巴克营收增长势头良好，公司有信心持续推进，利润增长将随之而来，转型道路虽非线性，但星巴克有清晰的计划、优秀的团队与明确的焦点。“回归星巴克”计划是转型的核心战略，门店与支持中心的员工是星巴克取得进展与业绩的基石。无论是美国还是全球市场，星巴克都拥有巨大的发展机遇。

澎湃新闻记者 邵冰燕