监管阴霾掩盖业绩光环：德银(DB.US)Q4利润创纪录 “洗钱调查”施压股价

智通财经APP获悉，德意志银行(DB.US)公布了第四季度财务业绩。其在2025 年第四季度实现了创纪录的利润，Q4归属于股东的净利润为13 亿欧元(15.6亿美元)，高于分析师此前预测的11.2亿欧元。Q4整体收入为 77.3 亿欧元，同比增长7.1%，与LSEG估计的 77.2 亿欧元基本一致。每股收益为0.76欧元，市场预期为0.55欧元。

2025 年归属于股东的净利润为 61.2 亿欧元(73 亿美元)，这得益于其全球投资银行业务的强劲表现。这比一年前的 27 亿欧元高出不少，也略高于分析师预期的近 60 亿欧元。

管理层计划在2026年5月举行的年度股东大会上提议向股东派发2025年度每股1欧元的股息，总计19亿欧元，较2024年度每股0.68欧元的股息增长约50%。

该银行周四在一份声明中表示，固定收益和外汇交易部门的收入同比增长6%，创下有史以来最佳的第四季度业绩，高于预期的4%。这家德国最大的银行还宣布了另一项10亿欧元的股票回购计划，加上每股1欧元的股息，将使分红达到去年利润的50%。

该行凭借更高的交易收入，实现了创纪录的盈利水平，这对首席执行官Christian Sewing来说无疑是一剂强心针。此前一天，该银行位于法兰克福的办公室遭到监管突袭。

首席财务官James von Moltke在接受采访时表示，德银今年开局“非常强劲”，并计划在下半年进行更多分红。

第四季度，尽管欧元大幅走强，导致该公司固定收益交易员的盈利增长低于以美元计价的同行，但其业绩依然优异。华尔街最大的几家银行的固定收益交易平均收益率为4%。

von Moltke在采访中表示：“宏观产品，尤其是外汇和新兴市场产品，表现尤为强劲。”尽管如此，德意志银行预计第一季度的交易量将与去年同期基本持平。

虽然第四季度交易业绩超出预期，但咨询和贷款发放业务下滑4%，部分抵消了这一增长。近年来，Sewing一直在大力发展该业务，以期市场反弹。在第四季度业绩发布会上，大多数美国竞争对手对该业务持乐观态度，因为其收入在去年最后三个月实现了大幅增长。

本周检察官对德意志银行涉嫌洗钱的搜查行动，使得强劲业绩黯然失色。法兰克福检察官表示，他们正在调查身份尚未确定的个人和银行员工。Sewing表示，此案的起因是涉嫌迟交可疑活动报告，而所涉活动涉及2013年至2018年期间的交易。

业绩公布后，截至发稿，德银股价周四美股盘前下跌近3%，延续周三的跌势。

周三，德意志银行总部遭到突击搜查。此前，Sewing在任期初期就已处理过一些代价高昂的遗留案件，此次突击搜查无疑又给他增添了新的法律难题。不过，利率上升和交易反弹帮助德意志银行实现了扭亏为盈。去年11月，Sewing提高了关键的回报目标，并承诺将60%的利润分配给股东。

Sewing在给员工的信息中说道：“我们清楚自己的目标，绝不会偏离这条道路。昨天欧盟检察官办公室人员的出现并不会改变这一点。”

据知情人士透露，对德意志银行办公室的搜查是洗钱调查的一部分，该调查旨在查明该行员工过去与已被制裁的Roman Abramovich有关联的公司之间的交易。其中一位知情人士表示，这些指控涉及2013年至2018年期间的交易。德意志银行已表示将“全力配合调查”。

Sewing面临的其他法律阻力包括一群前经理提起的诉讼，他们声称在Banca Monte dei Paschi di Siena SpA的银行会计丑闻中被错误地指责。

展望未来，德意志银行预计，今年营收将增至约330亿欧元，主要得益于贷款和手续费收入的增长。投资银行业务方面，营收预计略高于去年，其中咨询和资本市场业务将实现增长，而交易收入基本持平。非利息支出预计将略高于210亿欧元，与去年11月发布的预期一致。

周三晚些时候，德意志银行旗下的资产管理公司DWS集团提高了其中期盈利目标，并表示在成功控制成本并避免被大规模收购后，将派发特别股息。

此外，第四季度，信贷损失拨备为 3.95 亿欧元，相当于平均贷款额的33个基点，低于分析师预测的4.083亿欧元，比上一季度下降5%，比上年同期的4.2亿欧元下降6%。截至 2025年底，存款总额为6920亿欧元，比2024年底增加了260亿欧元。

其CET 1资本充足率(可反映银行偿付能力)第四季度为14.2%，略低于上一季度的14.5%，但高于2024年同期的13.8%。2025 财年也标志着德意志银行为期三年的财务计划的结束，该计划中德意志银行承诺并实现了超过 10% 的关键利润目标(即有形权益回报率)。

信用评级机构标普上周在一份报告中表示，德国银行业盈利能力将在2025年以后持续改善，部分原因是政府基础设施和国防支出计划推动了贷款增加。去年12月，标普将德意志银行的评级展望上调至正面。