太难了！北京房企“一哥”4年巨亏200亿

作为曾经的北京房企“一哥”，首开股份曾连续多年稳坐北京销售冠军宝座，如今却陷入连年亏损的窘境。

近日，首开股份亮出2025年业绩预告，归母净利润预计亏损55亿至69亿元，扣非后亏损55.8亿至69.8亿元。

数字依旧为负，但对比2024年81.41亿元的亏损额，减亏幅度明显。

这不是首开股份第一次亏损。2022年，这家老牌房企迎来上市后的首次亏损，归母净利润亏了4.61亿元。

2023年亏损扩大至63.39亿元，2024年更是创下81.41亿元的亏损纪录。

2022到2024年，首开股份三年累计亏损近150亿元，盈利状况一路走低。加上2025年，其累计亏损将超过200亿元。

业绩滑坡的同时，减值计提在不断加码。

2022年，首开股份计提资产减值准备0.5亿元，2023年增至17.05亿元，2024年直接飙到35.7亿元，其中仅房地产项目存货跌价准备就计提了30.81亿元。计提的增加，进一步啃噬了公司利润。

2025年的亏损，依旧是老问题叠加。行业大环境下毛利率偏低，税金及附加和期间费用居高不下，部分地产项目还得计提存货跌价准备。这三大因素，成了压在首开股份利润上的三座大山。

好在2025年，首开股份的“止血”动作见了效。公司把成本管控做到了实处，还大刀阔斧推进转型。

去年前三季度，首开股份实现营业收入231.86亿元，同比增长60.31%，毛利率也同比提升了4.12个百分点。经营活动现金流净额50.49亿元，实现了由负转正的关键转变。

组织架构调整是降本的第一步。2025年首开股份对19家二级开发单位做了整合重组，砍掉层级冗余，打破区域壁垒，搭起扁平化管控架构。

同时，首开股份还搭建了统一的商管平台，实现跨区域资源统筹，减少了各自为战的资源浪费。

成本管控的效果直接体现在费用上。2024年，首开股份销售、管理、财务费用同比分别下降21%、4%和3%，50个重点项目落地170项控本举措，直接降本6.76亿元。这套打法，在2025年持续发挥着作用。

债务方面，首开股份的压力虽在，但结构在慢慢优化。2024年末，公司有息负债1161.97亿元，资产负债率74.4%，净负债率192.4%，均超行业警戒线。

到2025年三季度末，首开股份资产负债率76.83%，相较一季度的78.37%有所下降。

国资背景给了首开不少融资底气。2025年，首开股份完成约115亿元公司债接续，还拿到大股东30亿元永续债支持，新增93亿元授信额度。

值得注意的是，首开股份的融资成本也在走低，2024年末平均融资成本降至3.78%，较年初下降48个基点。

转型的步子，首开股份也没停。不再单靠住宅开发，而是盘活存量资产，培育新增长点。

其中，长租公寓出租率超90%，“首开寸草”养老机构入住率达82%，商管、物业板块贡献着稳定现金流。北京核心区域的高端产品线“礼著”系，也成了提升毛利率的抓手。

面对行业下行，首开股份的拿地策略也变得极度谨慎。2024年仅新增2幅地块，2025年三季度也只以4.46亿元拿下北京朝阳区呼家楼南里核心地块。

尽管减亏了，但首开股份还没走出泥潭，依旧处于大额亏损区间。而且其销售端也仍有压力，2025年1-11月签约金额仅完成年度目标的57.51%。

对于这家有着“一部首开史，半座北京城”之称的老牌京企来说，2025年的减亏，只是地产寒冬里的一次喘息。

从规模扩张到精耕细作，从单一开发到多元运营，首开股份的转型之路还很长。

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