水贝市场黄金回收价格突破每克 1100 元：居民变现业务激增！

我觉得市场要去水贝商家化了，一方面是是”非实物黄金对赌“的金融传导链条或还在继续，另一方面为了维持信用，同时保证兑付，还要回收黄金，这里面的资金无法就是互相担保和银行借款，只需要再一次大的波动，说真的，这种现象一起，就意味着可能发生挤兑，而期货和现货之间的传导逻辑和交易成本不同，因此越交易，中间折价就会越大，直到资金枯竭，那边现货价却赶不上期货变化，因此，我觉得可能不是清库存，是要清场民间做市商了！

当然，这其中一些有交易所牌照，能对冲市场风险的或许会比较稳健一些，能合理的抓住市场的机遇，但风险也在变大，因为金银很可能在3月期货交割日前，出现巨幅波动，这可能会导致不少人穿仓或者保证金不足、抑或被强平，传统的买卖逻辑在这种敞口下会非常脆弱。

而现在诸如白银期货纸单，仅美国COMEX已经24万张以上，对应的交易盎司需求在10亿以上，而市场马上要跌破4亿库存，而我们上交所，这个比值更夸张，毕竟我们的库存只有COMEX的1/10，我们是在人民币国际化流动量和金银库存都远低于美国的情况下，被动接了这波泼天的涨幅，并且自身政策段的大逻辑还在刺激价格上涨，因此白银到150/美元，黄金破6000美元是非常可能出现的，只是这个时候，我们的中低端半导体、新能源、消费电子行业或面临巨大的价格冲击，进而影响工业整体利润！

当然，我们也在积极给市场降温，我们看到上期所、证监会都在给一二级市场预警和处罚，包括暂停LOF、期货加保证金、手续费、限制新开、限制出金等，但依然对冲不了国际顶家的传导，而COMEX乐见价格继续升高，因为这会直接冲击工业国的生产定价体系，叠加美元贬值，削弱国际竞争优势，使得工业国处于上下两难选择，同时内部投资大量被金银窖藏，严重削弱社会资金效率，而央行为了维持银行间的资金紧平衡，还要不停印钞，回购，实际上进一步增加了货币供给，又助推了金银。

并且，美联储或已经开始进入紧缩周期，不加息，缓加息，还会把这块的压力进一步传导给我们。

一、合不合适卖

而像水贝这样的民间珠宝市场，在金融市场化后，其风险会更大，只要变现业务激增，那么就会抽空其现金储备，而黄金等除了去交易所现货交易，市场卖出去的量已经开始减少，而且原本这个市场的买卖方，在民间就是同一波人，因此一旦流动性进出失衡，就很容易导致杠杆危机。

但是，如果我们仅仅从变现价格看，我认为在3月窗口期来临前卖是合适的，不过金银估计还会涨，因为真的要跌时，市场会瞬间踩踏，金银单日15%-50%的下跌都是可以想象的，因为这是当下全球最拥挤的交易，拥挤度超过90，没有之一！

此外，由于我们不掌握定价，因此水贝黄金回收价突破1100元/克的核心是源于国际金价创历史新高（伦敦现货金一度触及4887.1美元/盎司），这导致国内上海黄金交易所Au99.99现货价逼近1100元/克，对早年低价购入（如2013年约280元/克、2018年400余元/克）的散户而言，当前收益率可观，适合落袋为安，且国际金价波动剧烈，已经无法对抗通胀，非刚需持有者需谨慎追高变现。

二、交易成本

由于当下我国金银现货市场，去年11月新规后，要求是缴税，加上期现差的风险垫要求越来越高，所以回收价虽然以上海黄金交易所实时牌价为基准，但折价和成本因黄金类型、渠道差异显著，无统一标准：

目前来看，市场处于挤兑前期，这时候商家大部分认为周期内其可以获得额外的持有收益（如果不挤兑反而麻烦，这会让社会存款变成金银，失去社会价值创造力），因此足金999回收价普遍在1098-1115元/克，较基础金价折价10-20元/克，这个价差含商家利润与风险对冲成本。

而相对而言，金条折价更低（损耗扣点≤5元/克），因为其纯度高（999.9‰）、无工艺杂，金饰折价会更高（10-15元/克），需扣除佩戴磨损、制作焊料带来的纯度损耗，且购买时的工艺费、品牌溢价全清零。

此外，银行仅收自有品牌金条，手续费低（无隐性扣费）但门槛高，品牌金店跨品牌回收多扣5-10元/克手续费，报价略低，二手平台（爱回收、转转）收3-8元/克服务费，支持门店、邮寄模式；典当行及个体档口报价灵活，但有不少潜规则，我国金银本质上不属于流通货币，因此缺乏统一兑换市场！

另外，由于当下市场价格波动大，部分商家会先报高价吸引客户，再以“提纯费”、“折旧费”、”市场调节费“扣款，或通过不准秤具、主观降成色（仅用火烧判定）克扣重量，此类隐性成本可能使实际到手价再降30-50元/克。

因此，现在卖，你要看下你的利润垫情况！

三、时间点注意事项！

中短期二级市场还有价格掩护，但随着套现的人增多，马上期现之间的逻辑会变，大家会发现，全球忽然不缺金银供给了，因为历史上的存货都来挤兑了！

其实水贝就是一个很好的指标，有媒体报道说部分门店单日回收量从3公斤飙升至15公斤，5倍规模，不仅消耗资金，还会抑制利润，这种散户集中抛售，会导致局部供给过剩，商家可能小幅压缩折价空间，实际到手价微降。

同时，据传，目前二手平台回收单量环比暴涨150%，并在推动渠道服务升级，很多二奢商家也进入市场争夺，顺丰邮寄金银的量开始显著增加！

而大部分的头部回收商为规避“收完就亏”风险，会加快周转（回收后迅速对接精炼厂，或同行周转）、并会用期货套保部分对冲金价波动，而中小商户因资金、风控能力不足，可能暂停高价回收或提高折价。

最后，在此过程中，预计还会暴露出不少金包铜、银包铁的假货！因此，如果你已经觉得持有心慌，不如落袋为安。