直面历史补漏洞，陆金所转型胜算几何？

出品|中访网

审核|李晓燕

1月27日，停牌满一年的陆金所控股（06623.HK；LU.N）发布复牌进展季度公告，既披露了过往交易的补充调查结果，也同步亮出核心业务经营成绩单。公司以直面问题的态度推进内控整改与责任追溯，同时依托消费金融业务逆势增长筑牢基本盘，在合规化转型与业务升级中稳步推进复牌工作，为行业金融机构合规经营与战略调整提供了重要参考。

公告显示，第三方补充调查厘清了2017-2023年期间一笔38.4亿元贷款交易的核心事实，该笔通过第三方深圳德成投资发放的贷款，部分资金用于收购平台关联风险资产以补偿亏损散户投资者，因会计处理未反映“代付补偿款”经济实质、相关控制实体未纳入合并报表，存在合规瑕疵。值得关注的是，公司第一时间明确前联席首席执行官、前首席财务官为核心责任人，目前正推进相关人事问责，展现出不回避历史问题、坚决落实责任追溯的治理态度，为后续合规整改奠定了基础。此次交易虽暴露出过往内控与信息披露的漏洞，但核心初衷系保障散户投资者权益，区别于恶意违规操作，且公司主动披露调查结果、推进整改，契合监管对金融机构主动纠错的导向要求。

针对内控漏洞这一复牌核心障碍，陆金所已启动系统性整改行动，成为推动复牌的关键抓手。公司聘请德勤咨询担任独立内控顾问，审查范围覆盖2022-2025年实体风控、财富管理业务流程、财务披露、关联交易管理等七大核心领域，目前德勤已出具整改建议，公司正逐项落地推进。依据联交所《第11项应用指引》及国家金融监督管理总局《合规管理办法》要求，上市公司复牌需解决核心问题、完善内控披露，而陆金所主动排查风险、引入专业机构强化内控的举措，既贴合监管整改要求，也彰显出筑牢合规根基的决心，内控体系的全面升级将从制度层面杜绝同类问题，为长期稳健经营筑牢防火墙。

尽管复牌进程仍在推进，陆金所2025年第四季度运营数据展现出强劲韧性，消费金融业务逆势增长成为转型核心亮点，印证了公司战略调整的前瞻性。数据显示，公司主动优化业务结构，贷款总余额虽较2024年末下降15.2%至1838亿元，但消费金融贷款余额同比大增19%达596亿元，第四季度新增287亿元、同比增长7.4%，与2025年消费金融行业政策支持、市场需求回暖的趋势高度契合，凸显出公司向合规性更强、增长潜力更足的消费金融领域转型的成效。同时，公司累计借款人数量从2590万名增至2910万名，增幅12.5%，即便处于停牌期，平台用户吸引力仍持续提升，稳固的用户基础为业务持续增长提供了有力支撑。

在业务增长的同时，信用风险管控成为公司重点发力方向。公告显示，非消费金融贷款逾期率略有上升，消费金融不良贷款率微涨至1.2%，且公司自身承担贷款风险比例提升至91.4%，较2024年显著增加。这一变化虽反映出行业信用环境与合作方增信力度的变化，却也体现出公司主动扛起风控责任、优化资产质量的决心，通过收缩高风险业务、聚焦优质消费金融客群，持续提升自主风控能力，1.2%的消费金融不良率仍处于行业优秀区间，整体风险可控。

复牌工作方面，公司目前仍在推进核心前置任务，2026年4月成为关键时间节点。自2025年1月停牌以来，陆金所港股已暂停交易一年，当前2022-2024年财务报表审计正在推进，继任核数师安永尚未出具审计意见，纽约证券交易所已同意其20-F年度报告延期至2026年4月30日提交。按照联交所规则，若公司按期完成财报披露、内控整改验收，将有望启动复牌程序；若整改达标，此前违规事项带来的监管风险也将进一步降低。对于投资者而言，虽需关注监管处罚、资产质量波动及停牌流动性风险，但公司主动披露风险、推进整改的举措，已大幅降低信息不对称带来的不确定性。

此次公告既是陆金所的整改进展汇报，更是其战略转型的清晰信号。近年来金融监管对关联交易、信息披露、内控建设的要求持续收紧，陆金所过往交易的合规瑕疵，虽为行业敲响了“合规失守必遭反噬”的警钟，但公司直面问题、强力整改、聚焦优质业务的应对方式，也为行业提供了可借鉴的范本。作为连续十年入选毕马威中国金融科技企业双50榜单的行业标杆，陆金所依托数字化与智能化优势，在消费金融领域的深耕已初见成效，叠加内控体系的全面升级，其向合规化、高质量发展转型的路径愈发清晰。

金融行业合规为本，转型为要。陆金所此次以“直面问题补短板、聚焦优势强主业”的双轮驱动模式推进发展，既以严格整改回应市场关切，又以核心业务增长筑牢发展根基。未来，随着内控整改落地、复牌程序推进，以及消费金融业务的持续发力，陆金所有望逐步化解历史风险，重回高质量发展轨道，也为助贷、消金行业的合规转型与稳健经营注入信心。