旭辉控股集团成功赖账430亿后又逾期

旭辉控股集团债务重组后成功赖账430亿元，但是，近日又发生逾期事件。

第一部分：430亿元债务重组的完成与影响

2025年12月29日，旭辉控股集团宣布其境内外债务重组方案正式生效。这项历时三年的复杂工作最终完成，通过一系列创新金融安排，公司合计削减了约430亿元的债务。

重组方案的核心内容：

• 在境外，重组涉及约81亿美元（约567亿元人民币）的本息总额。方案运用债转股、本金削减等工具，最终削减了约380亿元的债务，化债比例达到67%。

• 在境内，针对7笔公开市场债券（约100.6亿元），通过现金回收、债转股等方式削减了超过50亿元的债务。

• 重组的关键工具是“强制可转换债券”。这种工具赋予债权人将债券转换为公司股份的权利，并设有分期和股价触发的强制转换机制，成功地将巨额债务从资产负债表上移除，并转换为未来可能的股权。

重组的成效：此次重组将公司的有息负债总额从约842亿元显著降低至500亿元左右，债务期限得以拉长，财务成本下降，为公司在行业低谷中赢得了至关重要的生存空间。

第二部分：新发生的债务逾期详情

然而，在重组完成不久后，2026年1月27日的公告披露，公司出现了新的流动性问题。截至2026年1月9日，其旗下共有15家子公司发生了项目贷款逾期，合计金额约为29.35亿元。

逾期债务的性质：所有逾期债务均为“银行项目贷款”。这类贷款是房地产行业的常见融资方式，其特点是贷款与特定的房地产开发项目绑定，还款资金主要来源于对应项目的销售回款。

逾期趋势的恶化：此次逾期并非孤立事件，而是问题持续加剧的结果。回顾此前数月，逾期金额从2025年10月的约13.80亿元，攀升至11月的约17.70亿元，再到12月的约18.98亿元，最终在2026年1月初达到29.35亿元。同时，出现逾期问题的子公司数量也从2025年末的13家增加至15家。

第三部分：逾期的根源与公司的处境

根本原因：逾期的直接原因在于房地产销售市场的持续低迷。公司项目的销售速度与回款金额远不及预期，导致绑定项目的贷款无法按时偿还。这反映了在行业整体深度调整期，即使完成了债务重组，企业的经营性现金流依然面临巨大压力。

公司经营现状：旭辉的经营数据印证了其困境。公司已连续多年出现大幅净亏损，营业收入持续下滑。资产规模也有所收缩，整体经营仍处在艰难探底的过程中。

第四部分：公司的应对与未来挑战

短期应对：对于新的项目贷款逾期，公司正积极与相关银行协商，寻求债务展期或重新制定还款计划。同时，集团层面的债券重组方案已获得通过，并豁免了交叉违约条款，这在一定程度上隔离了项目风险向集团整体信用蔓延。

长期转型：旭辉提出了向“轻资产、低负债、高质量”模式转型的战略，计划聚焦核心城市开发、提升投资物业收入，并发展房地产资产管理业务。

总结评估

这一系列事件清晰地揭示了中国房企在当下周期中所面临的复杂挑战：即便通过艰难谈判完成了大规模的金融债务重组，解决了“资产负债表”上的危机，但“现金流量表”上的压力——即日常经营回款的困顿——依然是生死攸关的挑战。

旭辉的案例具有行业代表性。它表明，风险化解是分层次的，优先解决公开市场债务可以防止金融风险扩散，但企业真正的复苏，最终依赖于房地产市场的回暖与自身经营能力的根本性改善。公司未来的命运，将取决于其战略转型的成效与市场复苏的步伐。