红杉苏凯：鸣鸣很忙从社区烟火中读懂了家庭最朴素的消费渴望

红杉中国合伙人苏凯（中）与鸣鸣很忙创始人、董事长兼CEO晏周（右），CFO王钰潼（右）在上市仪式现场

据IPO早知道消息，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（以下简称“鸣鸣很忙”）于2026年1月28日正式以“1768”为股票代码在港交所主板上市，成为港股“量贩零食第一股”。

成立至今，鸣鸣很忙已获得红杉中国、高榕创投、黑蚁资本、启承资本、五源资本等多家知名机构的投资，并在本次IPO发行中引入了腾讯、淡马锡、贝莱德、富达基金、泰康人寿、博时国际、易方达、淡水泉等一众基石投资者。

其中，红杉中国是零食很忙最早的机构投资者，于2021年4月联合领投了零食很忙A轮融资，由红杉中国合伙人苏凯和投资合伙人郭山汕共同主导；同时，红杉中国在此后多轮融资中加持，并在零食很忙和赵一鸣零食合并时给予了重要支持。IPO前，红杉中国持股比例7.07%，是鸣鸣很忙最大的外部机构股东，苏凯担任鸣鸣很忙非执行董事，且红杉中国团队在鸣鸣很忙战略发展与投后管理等方面提供有力支持。

鸣鸣很忙集团创始人、董事长兼CEO晏周表示：“这么多年，红杉不像投资人，更像我们一个长期相伴的外部合伙人，关键节点的决策永远是笃定的站在公司一侧，没有计算，没有权衡，就是相信。这份信任始于400家店的初期，经历合并时坚定支持，再到今天战略和治理的悉心帮扶。我们感谢红杉一路支持和相伴，未来希望我们继续同行的同时，希望红杉也能像支持我们一样支持更多的企业，社会上太多优秀企业需要这样义无反顾的坚定支持，我们也希望与红杉一起去回馈社会和时代带给我们的机会。”

红杉中国合伙人苏凯表示：“鸣鸣很忙从社区烟火中读懂了中国家庭最朴素的消费渴望——要的不是低价，而是‘值得’；追求的不仅是折扣，而是轻松感的日常小确幸。晏周以一种独到的‘零售审美’，将零食店转化为承载情绪的容器，在效率与温度之间找到了某种的平衡。在企业合并的关键时刻，他展现出格局：担当与包容。且他一直以来，践行了对加盟商信任托付的责任感和共情。鸣鸣很忙今日走向IPO，将是更宏大的起点。若始终不忘那间明亮门店里‘做国民零食’的初心。这份朴素坚守，终将成为穿越周期最不可替代的底色。”

零食很忙带来了一种全新的零售形态

晏周对消费者洞察深刻、且“审美在线”

苏凯介绍，2020年前后，国内涌现出了一批有特色和广受消费者喜爱的新消费品牌和业态，红杉中国对此非常关注，并在其中进行了投资布局。“当年10月份左右，在做行业研究以及市场扫描的过程中，我们了解到了零食很忙。当时晏周还没有对外融资，但已经在长沙开出了一批门店，门店形象阳光清新，商品组合和策略让我们眼前一亮；同时，通过调研发现，品牌在本地消费者中积累了非常不错的口碑。”

红杉中国团队彼时判断，零食行业正在显现出现一些新趋势：首先，过去十多年，中国食品工业高速发展带来了极度充分的供给能力；其次，零食行业在规模化、品牌化过程中，开始出现SKU管理复杂、效率下降、产品体验分化等挑战，不同消费者的需求无法得到有效满足。

零食很忙带来了一种全新的零售形态：一方面，通过标品折扣建立价格心智；另一方面，通过非标品零食创造差异化和情绪价值。同时，零食很忙在门店体验、商品组合和效率管理上都明显比同类竞争者出色，是个非常理想的投资对象。

苏凯透露，第一次见晏周是在长沙的一个酒店，当时的第一印象就是这位创始人浑身透着一种“清爽利落”。

“他当时谈了很多当下消费者和普通家庭消费需求的变化，为什么零食已经成为习惯性消费，以及为什么散装零食有更大的市场机会，这些精准和细腻的洞察在公司以后的发展过程中都得到了有效验证。”苏凯说道，“和晏周接触之初的感觉，他是一位对消费者洞察深刻、且‘审美在线’的零售创始人。‘审美’这件事对于消费创业非常重要，我认为这也是他能够引领行业创新的一个重要特质。”

苏凯进一步指出，这里说的“审美”并不是狭义的对艺术的鉴赏力，而是指晏周对行业的洞察深度及对于业态创新的一种前瞻性思维。“他在为消费者创造一种新业务模式，一种生活之美。当时零食很忙的每一家门店，能通过装修、运营、选品持续调动消费者的情绪，让人们逛零食店逛出‘爽感’。”

在苏凯看来，这五年里，除了量贩式零食这个形态和渠道模式切中了市场需求之外，晏周和他的团队还展现出很强的大局观和战略定力——在发展早期，除了标品打折，用非标品做差异化的创业外，公司在利润分配等问题上始终极度克制，将更多收益让渡给加盟商。这些选择，决定了公司能够长期稳居市场第一。

“回头来看，不管是打造明亮、高效且充满生活气息的门店，还是在这几年中他的战略选择，晏周表现出了对消费者需求的深刻洞察，对市场变化的敏锐应对，以及对业态发展趋势的前瞻判断。”苏凯表示。

互信是鸣鸣很忙和红杉中国互相成就的基础

始终做到“帮忙，不添乱”并站在公司这边

值得一提的是，红杉在投后上有一个大原则，就是“帮忙，不添乱”，而且在重大问题的决策上，往往站在公司这边。过去五年里，红杉中国在几个比较重要的节点和事件上，帮助公司做了一些工作：

首先，在公司进行数字化转型的时候，红杉凭借丰富的经验提供了一些思路。随着门店数量快速增长，传统零售依赖人工经验和局部优化的方式开始遇到明显瓶颈。围绕数字化议题，红杉帮助公司组织过数字化专题研讨，介绍了一些成功实现数字化的企业与公司交流，并引入技术与AI领域的专家资源，与公司一起从真实业务场景出发拆解问题。例如，针对非标小零食无法逐个扫码、门店结账效率受限等具体挑战，探讨了通过视频流识别“一盘货”、实现快速结账等基础技术方案，从而明确数字化在提升零售效率中的实际落点。

与此同时，围绕业务增长和会员体系建设，红杉也通过经验分享与资源连接，帮助公司对照其他零售与消费企业在会员增长和数字化应用上的实践，讨论会员体系如何更有效地带动复购与业务增长。

另外，在公司从采货配货发展到需要商品规划的阶段，量贩式在发展初期，所有的店都卖同一套商品，门店的运营就是简单的配货。但当公司运营有几千家甚至上万家店的时候，面对不同地方的不同客群，就需要不同的商品结构，当时公司就面临这样一个重要转型。

“我们与公司管理层展开了系统的商品规划讨论，并且对接了许多业内专家来帮忙出谋划策，覆盖商品结构设计、上新节拍、毛利组合以及不同门店的差异化配置等具体问题。至2025年下半年，商品部在组织和职能上，开始真正转变为‘商品中心’，成为支撑规模化运营的重要中枢。”苏凯补充道。

在重大问题的决策上，红杉中国同样站在公司这一边——2023年，当零食很忙和赵一鸣零食决定合并的时候，作为主要的机构股东，红杉中国很快同意了方案，给公司投了一张重要的信任票，推动了两家的顺利合并。正是基于这样的信任，红杉中国也在之后多次受邀参加公司管理层的战略研讨会，帮助公司在融合发展上持续出谋划策。

可以说，这种互信是公司和投资人互相成就的基础，既助力鸣鸣很忙成长为中国最大的零食品牌零售商之一，同时也使得红杉获得更加丰厚的回报。

谈及如何看待鸣鸣很忙的竞争优势和行业未来的发展趋势时，苏凯强调，现阶段量贩式零食领域开始出现同质化竞争，而过去这些年来，鸣鸣很忙的核心竞争力就是足够快，持续快速地提升商品能力、运营效率和组织的战斗力，将中国食品工业释放的供给能力，更有效地传递给消费者，并通过丰富选择、赏心悦目的呈现和“高性价比的获得感”，在消费者中创造了强烈的情绪价值，也因此获得了认同和喜爱。

“随着规模扩大，鸣鸣很忙会将依靠速度和创新形成的动态竞争优势，转化为更稳定的系统能力——包括组织协同、供应链效率以及商品体系本身。量贩零食行业正在进入一个更考验基本功的阶段，只有在核心能力上持续进化的公司，才能在更长周期中走得稳、走得远。鸣鸣很忙在多个关键节点上所做出的选择，也体现了其在这一方向上的自我迭代能力。”苏凯认为。

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin