黑蚁资本：鸣鸣很忙上市是中国本土零售模式演进的重要里程碑

黑蚁资本是鸣鸣很忙的第二大机构投资方。

据IPO早知道消息，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（以下简称“鸣鸣很忙”）于2026年1月28日正式以“1768”为股票代码在港交所主板上市，成为港股“量贩零食第一股”。

成立至今，鸣鸣很忙已获得黑蚁资本、红杉中国、高榕创投、启承资本、五源资本等多家知名机构的投资，并在本次IPO发行中引入了腾讯、淡马锡、贝莱德、富达基金、泰康人寿、博时国际、易方达、淡水泉等一众基石投资者。

其中，黑蚁资本在鸣鸣很忙IPO前持有公司3.99%的股份，是第二大机构投资方。

黑蚁资本对零食量贩赛道的布局，始于2021年针对中国县域市场的系统性调研。历时半年，团队深入数十个县城，并通过定量问卷收集了约1600份消费者洞察，发现县域消费者对“不提价的升级”与“家庭陪伴”场景存在强烈需求。正是在江西某县的调研中，黑蚁团队注意到了“赵一鸣零食”，其通过更大的转角店面、更丰富的SKU组合与更具竞争力的价格等“微创新”，成功激活了县城消费潜力。2023年2月，黑蚁资本领投了当时门店规模尚在行业十名之外的“赵一鸣零食”，精准捕捉了行业“下沉”与“全国化”的起步契机。

在黑蚁团队看来，很长一段时间，我国零售的发展是区域化的，或是围绕高线城市展开。

加盟模式作为重要的社会杠杆，鸣鸣很忙通过帮助加盟商实现盈利，开拓了连锁零售的新可能——依托门店网络的规模效应，构建采购规模优势，最终将价格红利让渡给所有消费者。

“这是一项自创立之初便秉承“利他精神”的事业。在我们与创始人晏周、赵定的多次交流中，深切感受到他们就是这样的人。”黑蚁团队说道。

黑蚁资本进一步指出，零售竞争的本质是效率，而效率的核心源于规模。鸣鸣很忙的成功，正是其创新商业模式、极致效率追求、利他主义创始人精神、强大供应链资源及县域市场红利等多重因素共同作用的结果，使其构建了唯一能穿透从超一线城市至县镇各级市场的零售网络，实现了真正的规模效应。

“鸣鸣很忙今日成功上市，是中国本土零售模式演进的重要里程碑，验证了通过高效流通实现普惠消费的可行性。在城镇化与乡村振兴的背景下，零食量贩模式以其更优的流通效率，精准契合了县域市场对‘质价比’的迫切需求。”黑蚁资本表示，“未来，我们相信这份事业会走得更远，能够陪伴大家一同为最广大的用户创造价值，让这份平凡的幸福可及到更多人，我们也感到意义深刻，任重道远。”

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin