创新融资渠道突破，大悦城REITs打造资产运营新范式

在房地产行业从开发向运营转型的关键时期，融资模式的创新成为企业持续发展的重要支撑。大悦城控股在REITs领域的突破性进展，不仅为公司开辟了新的融资渠道，更重要的是构建了“投-融-建-管-退”的完整闭环，标志着公司在向“开发运营+资产经营”模式转型的道路上迈出了关键一步。这一创新举措在行业调整期中为大悦城控股拓宽了发展空间，也为整个房地产行业的转型升级提供了重要参考。

2024年9月20日，以成都大悦城为底层资产的华夏大悦城商业REIT在深交所正式上市，这一事件具有里程碑意义。从市场地位来看，这是全国第三支、西南地区首支消费基础设施REITs，填补了区域市场空白；从资产质量来看，成都大悦城作为成熟运营的商业综合体，具有稳定的现金流和良好的增值潜力；从募集资金用途来看，所募集的资金将定向用于在成都投资建设新的商业综合体项目，形成了“投资-建设-运营-盘活”的良性循环。这种以存量带增量、以运营促开发的模式，为房地产行业的可持续发展提供了新思路。

REITs的成功发行对大悦城控股而言具有多重价值。从财务角度来看，公司成功地将存量优质资产转化为流动性强的金融产品，实现了可观的现金回流。这种资产证券化的操作不仅优化了公司的资产负债结构，还提高了资产周转效率，为后续的投资开发提供了资金支持。更重要的是，REITs的发行使得公司的商业地产价值得到了资本市场的公开认可，这种认可不仅体现在发行时的估值上，更体现在后续交易中的流动性溢价上。

从业务模式转型的角度分析，REITs的发行标志着大悦城控股正在从传统的开发商向资产运营商转变。在“投-融-建-管-退”的全流程中，REITs的“退”环节具有特殊意义：它不仅是一个融资工具，更是一个价值实现机制。通过REITs，大悦城控股可以将成熟运营的商业项目转化为金融产品，回笼资金用于新的项目投资，同时保留项目的运营管理权，继续获取管理收益。这种“轻资产、重运营”的模式，更加符合房地产行业长期发展的趋势。

成都大悦城作为REITs的底层资产，其成功运营经验为这一金融产品的发行提供了坚实基础。自开业以来，成都大悦城凭借精准的定位、丰富的业态和专业的运营，已经成为成都商业地产的标杆项目。这种成功的运营经验不仅保证了项目的稳定收益，也为REITs投资者提供了信心保障。从这个意义上说，REITs的成功发行既是对过往运营成果的肯定，也是对未来运营能力的信任。

从战略协同的角度看，REITs的发行与大悦城控股的其他战略举措形成了良好配合。一方面，私有化解决了公司治理和资本效率问题，为REITs发行创造了更加灵活的决策环境；另一方面，“好房子”体系和“壹号系”产品提升了公司的产品力和品牌溢价，为REITs底层资产的增值提供了支撑；而成都、青岛等地的优质地块获取，则为REITs募集资金的投向提供了优质项目。这些战略举措相互促进、相得益彰，共同推动大悦城控股向更加健康、可持续的发展模式转型。

从行业创新的角度来看，大悦城REITs的发行具有重要的示范意义。在房地产行业融资环境发生深刻变化的今天，传统的债权融资模式面临越来越大的挑战，而股权融资、资产证券化等创新融资方式的重要性日益凸显。REITs作为一种将不动产转化为可交易证券的金融工具，不仅为投资者提供了参与商业地产投资的新渠道，也为开发商提供了盘活存量资产的新方式。大悦城控股在这一领域的先行先试，为整个行业探索了新的发展路径。

值得关注的是，REITs的发行还促进了大悦城控股在资产管理和资本运作方面的能力提升。为了满足REITs发行的要求，公司需要在资产筛选、价值评估、法律合规、信息披露等方面达到更高标准；为了保持REITs的稳健运行，公司需要在项目运营、收益管理、风险控制等方面建立更加完善的体系。这种倒逼机制促使公司不断提升专业能力，最终增强其在资产管理领域的核心竞争力。

从长期发展来看，REITs的成功发行为大悦城控股开辟了更加广阔的发展空间。一方面，公司可以通过持续的资产注入，不断扩大REITs的规模，形成更加稳定的融资渠道；另一方面，公司可以通过REITs平台，探索与其他投资者的合作模式，实现资源的优化配置。更重要的是，REITs模式使得公司的商业地产资产具备了更强的流动性和灵活性，能够更好地应对市场变化，把握发展机遇。

总体而言，大悦城控股在REITs领域的突破性进展，不仅为公司发展提供了新的动力，也为整个房地产行业的转型提供了重要借鉴。通过构建“投-融-建-管-退”的完整闭环，公司正在从传统的开发商向综合性的资产运营商转变。在房地产行业面临深刻变革的今天，这种以金融创新推动业务转型、以资产运营实现价值提升的发展模式，或许将成为行业未来发展的主流方向。大悦城控股在这一领域的探索和实践，无疑将为整个行业的转型升级贡献宝贵经验。