丘栋荣离任一年半，中庚基金迎“去明星化”最大考题

2024年7月，中庚基金发布公告，丘栋荣因个人原因卸任其管理的5只产品基金经理。这位曾在汇丰晋信期间创造两只基金2倍和1.11倍收益率纪录的明星基金经理，自此结束了在中庚基金的6年时光。

丘栋荣卸任前管理规模占公司总规模的78%，中庚价值领航混合、中庚小盘价值股票等产品长期业绩显著，任期回报率分别达115.61%、100.75%。

但在丘栋荣离开后，中庚基金产品的表现却差强人意，多只产品均跑输业绩比较基准。

离职风波

2024年7月的公告宣告了丘栋荣与中庚基金的正式分离。市场早有预感，4月起“丘栋荣即将离任”的消息就已开始流传。面对传闻，中庚基金公开辟谣的同时，也有媒体表示其曾小范围提前告知部分机构这一消息。二季度数据显示，机构投资者占比越高的基金，赎回比例越大，中庚小盘价值、中庚价值领航的二季度净赎回率就分别达到了43.73%、31.44%，传闻影响下，丘栋荣管理规模从一季度末的198.54亿元降至二季度末的147.08亿元，三个月缩水超50亿。

丘栋荣的离任对中庚基金产生了实质性冲击，2024年下半年，他卸任的5只在管基金持有人户数累计减少约9万户。与此同时，中庚基金旗下产品业绩普遍不佳，2024年全年，5只产品全部跑输业绩比较基准，中庚价值领航混合2024年年度收益约1.14%，同期业绩比较基准收益率为13.52%；中庚港股通价值股票为-3.44%，业绩比较基准收益率则高达17.86%。

在丘栋荣离开一年半后，中庚基金仍然走在寻找下一位顶流的路上。

从工程师到“顶流”

丘栋荣的职业轨迹与典型基金经理截然不同，他毕业于天津大学化工工程与工艺系，曾担任宏发电声工程师、大闽食品销售经理。在群益国际担任消费品行业研究员后，他于2010年加入汇丰晋信基金。从行业研究员一步步成长为投资总监，丘栋荣管理的汇丰晋信大盘股票A在2014年9月至2018年4月期间获得2倍收益率，年化回报达35%，同类排名第一。

2018年加入中庚基金后，他先后管理5只产品，截至2024年7月，中庚价值领航混合自成立以来收益率达115.61%，丘栋荣也成为中庚基金持股近10%的股东。

丘栋荣的投资哲学围绕“低估值价值策略”展开，他曾在多个场合强调市场估值的极端吸引力。2022年5月，他提出权益资产应同时满足“不可能三角”——资产风险小、价格估值便宜以及很好的流动性。他特别强调当时市场估值已处于历史低位，中证800指数比历史上85%的时间有吸引力，中证500指数更是比历史上96%的时间有吸引力。

在行业选择上，丘栋荣重点关注三大方向：能源资源类股票、互联网公司和港股，他提出一个引人注目的比喻：“现在投中国的互联网公司就像2003年投亚马逊”。他认为监管政策限制了互联网公司无节制的资本扩张，反而促使巨头提升主业盈利能力，叠加低估值和清晰竞争格局，正是投资的好时机。

在具体板块上，丘栋荣曾表示最看好资源能源类公司中的基本金属，比如电解铝、锌、铜，他看好这些板块的原因是需求增长、供给收缩以及上市公司是产业链中的优质企业。对于市场热议的高分红策略，丘栋荣保持警惕，他认为如果高分红资产包含的盈利风险较高，比如盈利处于周期性高位，就需谨慎对待。

行业反思

丘栋荣的离职与中庚基金的困境也反映了基金行业普遍存在的问题：过度依赖明星基金经理。

2024年上半年，全市场已有176位基金经理离任，丘栋荣的情况尤为突出，他离职前管理规模占公司总规模的近八成。这种个人高度集中化管理，虽然短期内能带来规模快速增长，却使基金公司面临“关键先生风险”。

对于接任的基金经理团队，中庚基金表示他们“对价值投资及策略体系均有着深刻的理解”，产品业绩也出现了回暖，但市场仍用资金投票表达了不同看法，丘栋荣离任后，中庚基金管理规模连续多年下滑，截至2025年末已缩水至105.72亿元。

离开中庚基金后的丘栋荣没有停止发声，他在路演中继续表达对港股市场的看好，认为“中国资产处于周期底部的特征会越来越显著”。而在中庚基金内部，接任的基金经理团队正努力填补空白，公司公众号最近的文章将希望寄托于“DeepSeek、机器人等领域”，认为这些让“中国资产的叙事有了更好的落脚点”。

而数千公里外的香港，丘栋荣的名字偶尔仍会在投资圈被提及，他那个“投资中国互联网就像2003年买亚马逊”的大胆比喻，成为了一些投资者怀念的黄金时代记忆切片。