多家股东低价“清仓”，零售金融成效不彰，齐商银行内外皆忧

1月27日上午10时，阿里资产交易平台上，一笔约200.6万股的齐商银行股权结束拍卖。虽然起拍价仅208万元，折合每股约1.04元，但依然无人出价，最终流拍。

这并非孤例，而是齐商银行股权交易的常态。在山东产权交易中心官网，2025年先后有3笔齐商银行股权挂出。其中两笔即将结束挂牌，但截至目前都还没有对应的成交公告发布。

作为山东省地方城商行，齐商银行近两年规模增长迅速，截至2025年10月末，该行总资产为2893.25亿元，即将突破3000亿元。但无法忽视的是，该行在业绩端正承受着盈利增长放缓、不良率上升等压力，叠加股权端的股东陆续清仓，齐商银行正面临“内忧外患”。

多家老股东清仓，股权成交笔数寥寥

阿里资产交易平台上这笔股权的持有者是济宁齐贸通外贸服务有限公司(以下简称“齐贸通外贸服务”)。

因与济南农商行历城支行的金融借款合同纠纷，齐贸通外贸服务向济南农商行出质的200.604万股齐商银行股份被冻结。2025年12月，这笔股权被司法拍卖，彼时的评估价为371.11万元，起拍价为260万元。但因无人出价，这笔股权最终流拍。

如今，这笔股权时隔一个月再次上线阿里资产交易平台进行二拍，评估价未变，起拍价却下降到208万元，较首次拍卖折价20%。

2025年以来，各大股权交易平台上，关于齐商银行的股权拍卖、转让信息并不少，这些被转让的股权单价都不算贵，但整体成交次数寥寥。

2025年11月下旬，一笔约134万股的齐商银行股权也在阿里资产交易平台拍卖，起拍价为167.5万元，折合每股约1.25元。

这笔股权不是司法拍卖，而是某匿名股东委托北京阳光瑞智信息科技有限公司进行的一次公开竞价出售，在流通性方面具有显著优势。然而，即便如此，最终仍是无人出价。

在山东产权交易中心，也陆续有齐商银行的股权转让信息发布。

2025年5月，山钢资本控股(深圳)有限公司持有的3386.99万股(占比0.64%)，在山东产权交易中心长期挂牌转让。若该股权能够顺利转让，山钢资本控股将不再持有齐商银行股份。

同样是“清仓”股份的还有潍坊创新投资集团有限公司(以下简称“潍坊创投”)和山东铝业有限公司(以下简称“山东铝业”)。

其中，潍坊创投持有358.97万股齐商银行股份，转让底价为1005.11万元， 折合每股价格为2.8元。山东铝业持有2226.09万股齐商银行股权(占比0.42%)，转让底价为4403.73万元，折合每股约1.98元。

两笔股权分别将于2月9日、1月28日结束挂牌，目前并没有相关股权成交公告发布，转让成功的可能性并不高。

潍坊创投、山钢资本控股都是山东省地方国企，山东铝业则是央企中国铝业的子公司。山东铝业清仓，主要是响应“退金令”的号召。而“退金令”对地方国企并没有明确约束，仅具有参照效力。潍坊创投和山钢资本控股清仓该行股份，也许还有自身资金需求、股东回馈、布局调整等方面的考虑。

近几年，齐商银行虽维持营收净利润双增，但业绩增长明显承压。为增强自身资本积累能力，齐商银行仅在2023年按5%的比例，向全体股东每10股转增0.5股。2022年、2024年，该行都未进行分红。股东回报或成为股东衡量股权价值的因素之一。

值得注意的是，这几笔被转让的股权中，潍坊创投的转让底价是每股2.8元，山东铝业是每股约1.98元，北京阳光瑞智信息科技受托转让的底价是每股约1.25元，齐商银行的股权价值似乎在持续探底，却始终难以成交，股权吸引力可见一斑。

重注零售金融，反拖整体业绩后腿

无论是股东欲清仓股份，还是冷清的股权交易行情，一定程度上都能反映出外界对齐商银行成长性的担忧与信心不足。

2025年前三季度，齐商银行的营收为28.12亿元，同比增加0.58%；净利润为6.05亿元，同比增加2.92%。

整体来看，齐商银行的营收和净利润仍是增长的，只是这一增势与前两年相比已经大幅放缓。进一步分析利润表，业绩承压的其中一个原因，或许是齐商银行近几年大力推动的大零售战略，对整体业绩形成的拖累。

齐商银行发力大零售较早，2017年便已开始实施大零售发展战略，持续推进零售金融发展。2021年，齐商银行现任董事长李大鹏在接受专题采访时，也明确表示大力实施“大零售”战略，是该行持续发力的重点。

截至2024年末，齐商银行的零售客户总数较年初增长4.64%，零售客群基础正在不断夯实。只是，持续夯实的零售客群基础，似乎并未带来业绩贡献的增长。

以经营数据披露更详细的2024年报为参考，这一年齐商银行的营收同比增长0.48%至39亿元。其中，利息净收入为33.47亿元，同比增长0.09%。

利息收入端，该行的个人贷款利息收入仅8.83亿元，同比减少27.86%。作为对比，对公贷款利息收入为53.31亿元，同比增长7.87%。个人贷款的利息收入不仅远低于对公贷款，还出现大幅缩水。

个贷收入急剧下降，与齐商银行的个贷规模增长遇阻有关。2024年，齐商银行的个人贷款突然缩水，截至年末，个人贷款余额为173.81亿元，较年初减少26.02%。个贷规模骤降的原因，是个人经营贷和个人消费贷急速下滑。

其中，个人消费贷是齐商银行近几年发展零售金融的重要业务板块，为推动消费金融增长，该行推出了“金领贷”“白领贷”“银领贷”等多款消费贷款产品。只可惜，截至2024年末，该行的消费贷款余额为33.99亿元，较年初减少23.01%，在个贷中规模仅高于信用卡贷款。

齐商银行的个人贷款，仍是住房抵押贷款占大头，平均收益率更高的消费贷和信用卡贷款规模较小。这一贷款结构导致个人贷款整体收益率偏低，叠加2024年个贷规模大幅缩水 26.02%，进一步制约了其利息收入贡献。

不仅难以贡献更多利息收入，个人贷款还在给齐商银行的信贷资产质量“拖后腿”。

齐商银行并未在财报中披露个贷资产质量指标。不过，大公国际在2025年度跟踪评级报告中指出，齐商银行在2024年、2025年第一季度分别处置了70.62亿元、5.57亿元的不良贷款，主要处理方式是“重组致使贷款分类上调”，这导致该行的关注类贷款占比大幅上升。

因新增不良压力较大，截至2025年3月末，该行的不良贷款率上升至1.9%，不良贷款主要分布在个人贷款、零售业和房地产业三个领域。拨备覆盖率却已降至139.07%，风险抵补能力有待增强。

存款端，齐商银行的零售存款表现较好。截至2024年末，个人存款为1286.49亿元，年内增幅23.98%，占总存款的60.59%。不过，随着个人存款的定期化趋势加剧，齐商银行的存款利息支出也居高难下。2024年，该行的存款利息支出为48.81亿元，同比增加7.65%。

尽管多项指标表现不佳，齐商银行也没有放弃零售金融业务。1月22日，齐商银行在采招网发布零售客户增值服务权益入围项目招标，服务内容包括零售客户的出行类权益、留学咨询类权益、生活类权益、健康服务类权益。

当前，齐商银行正奋力冲刺3000亿元规模，总的来看，该行经营较为稳定，但面临的盈利能力、资产质量、风险抵补等方面的挑战也不容小觑。若该行能在零售金融等潜力板块展现出更大的优势，股权吸引力或将进一步提升。