零食巨头暗盘大涨76%！门店数已超2万家，GMV达660亿元

1月27日晚间，即将在28日上市的港股新股鸣鸣很忙进入暗盘时间，富途牛牛显示，鸣鸣很忙暗盘涨幅超过76%，其间市值一度逼近千亿港元，不计手续费，中签一手大赚超1.8万港元。

作为近年来又一新零售的标杆企业，鸣鸣很忙本次上市备受市场关注。鸣鸣很忙旗下拥有零食很忙和赵一鸣零食两大知名零食品牌，2024年，其录得GMV（商品交易总额）达555亿元。

根据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料产品GMV计，鸣鸣很忙是中国最大的连锁零售商；按2024年食品饮料产品GMV计，鸣鸣很忙亦是中国第四大连锁零售商，并保持高速增长。根据中国连锁经营协会的资料，鸣鸣很忙位列2024年中国连锁前十位之一，也是其中增长最快的连锁商。

门店已超2万家

招股书显示，鸣鸣很忙的创立，源自于创始人采用量贩模式，致力于满足大众消费者对于优质、平价的零食需求，并通过供应链重构、持续改善产品组合等方式，丰富了产品组合和重新定义了零售价格体系。

目前，鸣鸣很忙的多个指标均极为亮眼。比如在门店数量上，鸣鸣很忙的门店数量从2023年底的6585家大幅增加至2025年9月底的19517家，而到2025年11月底，其门店数量已突破2万家，达到21041家。

据了解，鸣鸣很忙拥有零食很忙和赵一鸣零食两个品牌。其中零食很忙由晏周于2017年3月在湖南长沙创立，赵一鸣零食由赵定于2019年1月在江西宜春创立。两家公司在2023年底实现了合并。

在合并后的2024年，赵一鸣零食GMV暴增，从13.75亿元暴增至293.24亿元，零食很忙的GMV也从139.50亿元大增至262.07亿元；而到了2025年前9个月，二者总计GMV已达到660.60亿元。

在每家门店的日均单量上，鸣鸣很忙已从2023年底的388单，大幅增加至2025年9月底的481单，订单总数更是已达到21.29亿单。

在业绩方面，鸣鸣很忙同样表现亮眼。招股书显示，受益于鸣鸣很忙的内生增长及收购，于往绩记录期间，鸣鸣很忙录得持续的高速增长和稳健的盈利水平。

鸣鸣很忙的收入从2022年的人民币42.86亿元增长140.2%至2023年的人民币102.95亿元，并进一步增长282.2%至2024年的人民币393.44亿元，对应2022年至2024年年均复合增速达203.0%。鸣鸣很忙的收入从截至2024年9月30日止九个月的人民币264.66亿元增加75.2%至截至2025年9月30日止九个月的人民币463.72亿元。

鸣鸣很忙于2022年、2023年及2024年分别实现经调整净利润（非国际财务报告准则计量指标）人民币0.82亿元、人民币2.35亿元和人民币9.13亿元，对应2022年至2024年年均复合增速达234.6%。鸣鸣很忙的经调整净利润（非国际财务报告准则计量指标）由截至2024年9月30日止九个月的人民币5.31亿元增加240.8%至截至2025年9月30日止九个月的人民币18.10亿元。

鸣鸣很忙为什么能做到？

鸣鸣很忙为什么在短时间内能增长如此迅速？在招股书中，鸣鸣很忙给出了“答案”。

据介绍，鸣鸣很忙是量贩模式的引领者，通过创新产品开发、打造欢乐、舒适的逛店体验、供应链重构，解决了行业痛点：

一是丰富、多元的产品和欢乐、舒适的逛店体验。鸣鸣很忙门店网络中的单店SKU数量一般不少于1800款，根据弗若斯特沙利文报告，鸣鸣很忙的单店平均SKU数量是同等规模商超中休闲食品饮料产品平均SKU数量的2倍，充分满足消费者对多样化的需求。此外，鸣鸣很忙通过灯光、陈列、购物动线设计以及集购物、娱乐和社交于一体的店内互动活动，致力于为消费者提供欢乐、舒适的逛店体验，从而延长消费者在鸣鸣很忙门店网络中门店内的驻足时间，提升鸣鸣很忙门店网络中门店的市场辨识度。

二是围绕用户需求的产品精选与定制。2024年，鸣鸣很忙门店网络中门店的订单量逾16亿笔，鸣鸣很忙凭借对消费者喜好的深度洞察，对产品进行定制化开发。截至2025年9月30日，鸣鸣很忙的产品SKU中约34%为与厂商合作定制。鸣鸣很忙亦通过合作定制小包装和提供散装称重产品降低了产品的尝新门槛。此外，鸣鸣很忙构建了初选、试吃、试卖、推广的标准化选品决策机制。于2024年及截至2025年9月底，鸣鸣很忙每月平均上新数百款产品。

三是重构供应链以提升产品质价比。鸣鸣很忙通过直接向厂商采购，并直接面向终端消费者销售，减少了中间环节，并实现了规模经济。根据弗若斯特沙利文报告，鸣鸣很忙的产品在充分保障质量的前提下，截至2024年12月31日，平均价格比线下超市渠道的同类产品便宜约25%（基于对本集团与超市渠道一篮子常见休闲食品饮料产品的价格对比分析）。

四是广泛覆盖下沉市场。截至2025年9月底，鸣鸣很忙门店网络由19517家门店组成，其中约59%位于县城及乡镇，鸣鸣很忙门店网络覆盖1341个县。这一广泛且纵深的门店网络布局，使鸣鸣很忙高质价比的优质产品可触达各线级城市的消费者。

作为鸣鸣很忙首轮融资的联合领投方的高榕创投，高榕创投曾于2021年联合领投鸣鸣很忙首轮融资，并在后续轮融资中继续超额跟投。

对于选择投资鸣鸣很忙背后的逻辑，高榕创投合伙人韩锐表示，高榕选择投资鸣鸣很忙，有两个大逻辑。“第一个大的主题，我们一直相信在零售行业，中型超市会是一个中间状态，因为‘多快好省’都很难做到极致。中型超市不少品类的销售会被各种新业态慢慢‘肢解’掉，再结合中国的人口密度，中型超市会拆出来各种各样的专门店，例如生鲜品类跑出来钱大妈，水果品类的百果园，零食品类毫无疑问同样有机会跑出来专门店。”

“第二个大逻辑是我们一直在线下寻找即使互联网再发达也无法替代的独特体验，借用AI行业很火的‘Vibe Coding（氛围编程）’这个词，零食专门店是很典型的‘Vibe Shopping’。进店之前，你很难预测到底会买什么商品，要消费多少钱。消费者会被琳琅满目、极为丰富的商品包围，很多散装商品也大大降低了决策成本，这种氛围购物让消费者能获得很大的满足感。”韩锐说。

背后明星机构云集

翻开鸣鸣很忙的背后的股东名单，可谓是众星云集。

招股书显示，紧随全球发售完成后（假设发售量调整权及超额配股权未获行使），鸣鸣很忙执行董事、董事长、总经理晏周以及鸣鸣很忙的执行董事、副董事长、副总经理赵定以及其他一些实体将有权于公司股东大会上控制行使约57.76%的投票权。

在他们之外，鸣鸣很忙此前曾经历了多轮融资。比如在2021年就完成了A轮融资，投资方包括红杉以及高榕创投等；2022年10月，鸣鸣很忙完成A+轮融资，据此，红杉雅恒、高榕创投及DiscounterSeed HK分别投资人民币1.5亿元、人民币5000万元及人民币2000万元。自2023年12月起至2024年3月，鸣鸣很忙完成B轮融资，投资方包括好想你、简单巧厨、盐津铺子等。

而本次上市，鸣鸣很忙还吸引了更多资本参与其基石投资。其中包括腾讯、新加坡的淡马锡、BlackRock、富达基金、博时国际、易方达、淡水泉等一众国内外顶尖资本，其中腾讯和淡马锡的认购额均达到4500万美元。

鸣鸣很忙在招股书中表示，基石配售显示鸣鸣很忙的基石投资者对本公司及其业务前景充满信心，且凭借基石投资者的投资或行业经验，基石配售将有助提升本公司的知名度。

此外，鸣鸣很忙预计，根据发售价为每股发售股份233.10港元（即所述发售价范围每股发售股份229.60港元至236.60港元的中位数），经扣除包销佣金、费用及有关全球发售的其他估计开支，假设发售量调整权及超额配股权未获行使，鸣鸣很忙估计将收取全球发售所得款项净额约31.24亿港元，或倘发售量调整权及超额配股权获悉数行使则收取39.60亿港元。根据鸣鸣很忙的战略，鸣鸣很忙拟按照如下用途及金额使用全球发售所得款项净额：

在募资用途方面，鸣鸣很忙计划将募资用于提升供应链能力及提高鸣鸣很忙的产品开发能力；门店网络升级、加盟商的持续赋能；品牌建设及推广活动；提升科技能力和数字化水平等诸多方面。

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