国投泰康信托的2025：业绩连降，项目逾期三年无进展

随着信托公司2025财务数据的陆续披露，提供了一个观察行业冷暖的重要视角。从初步的经营数据来看，行业马太效应愈演愈烈。头部信托公司的AUM已经破万亿，还有部分仍在百亿规模甚至几十亿左右徘徊。

许多YQ背景或者曾经的“优等生”，也开始掉队了。

近日，国投资本（600061.SH）发布其子公司国投泰康信托2025年度未经审计财务报表显示，去年全年国投泰康信托实现营业收入9.49亿元，同比下降35.25%；净利润3.97亿元，同比下降44.27%。

距离正式的年报还有一段时间，但国投泰康数据的发布，还是引发了业界的关注和担忧。

有道是背靠大树好乘凉，尽管背靠国投资本和泰康保险，国投泰康信托的经营绩效表现依然难言满意。从有关数据上来看，国投泰康信托营收已经连续3连降，利润更是连降4年。

可以肯定的是，国投泰康信托仍未走出业绩低谷，是行业中经营表现较差的信托公司之一。

止不住的业绩下滑

从2021到2025年，国投泰康的经营数据如下：

2021年：营业收入20.83亿元，净利润11.76亿元。；

2022年：营收21.03亿元，增长0.79%；净利润11.81亿元，下降4.42%。

2023年：营收18.84亿元，同比下降10.41%；净利润10.13亿元，同比下降14.23%。

2024年: 营收14.71亿元，同比下滑21.95%；净利润7.15亿元，同比下滑29.46%

2025年：营业收入9.49亿元，同比下降35.25%；净利润3.97亿元，同比下降44.27%。

从目前已经披露业绩报表的50多家信托公司来看，实现了正增长的占比超过了一般，而国投泰康信托属于业绩双降幅度较大的信托公司。从净利润排名来看，大概在25名左右的位置，属于中流。

国投泰康早期以房地产及政信类非标业务为主，近年来在三分类”框架的要求下，开始战略转型。

2024信托资产运用与分布表现实，国投泰康资产主要分布在证券市场、金融机构以及其他，而基础产业、房地产和实业的比例累计不足6%。证券市场类信托，目前属于典型的赚规模不赚钱的阶段。尽管合计有2000多亿的规模，但是对于营收的贡献远远不能与非标类相提并论。

更值得关注的是，是国通泰康基本盘的情况，对于信托公司而言，收入的两大抓手一个是投资，一个就是手续费与佣金收入。

从2025营收数据来看，国投利息收入与手续费佣金收入大幅下滑，手续费与佣金收入大幅下滑53.53%，投资收益基本保持不变。

如果不是把资金投到债市，国投泰康信托的整体营收降幅会更大。根据财务报表，2025年该公司交易性金融资产规模达108.08亿元，同比增长4.8%，在总资产中的比重达到85.18%，较2024年84.12%占比有小幅上升。

营收与净利润双降，这是近三年国投泰康信托所遇到的最棘手问题。

风险化解，亚历山大

2024年报中，国投泰康在梳理行业发展的有利因素后，也同步列举了那些不利因素：

宏观经济方面，地缘ZZ的因素加上“高关税、强美元、弱监管”的政策取向增加了不确定性。 反观国内，经济运行仍面临不少困难和挑战：内需不足、部分企业生产经营困难、群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多。

金融市场方面，降息节奏存在不确定性，不同经济体之间的货币政策分化明显。政策的不确定性将对全球资金流动和汇率市场话产生影响，并影响中国金融市场的稳定，复杂多变的内外部金融市场环境对信托公司的投资管理能力提出了更高要求。

信托行业方面，传统融资类业务的规模与盈利能力持续收缩，资产服务信托业务，盈利能力较为有限，业绩承压明显。而转型业务需要人才团队引进、系统投入建设等，成本费用压力攀升。

信托逾期久久未能解决

根据投资人爆料，央企背景的国投泰康信托发行的“信天翁1442号集合资金信托计划”，逾期已超三年仍无兑付进展。下图是该项目的资料说明：

资料显示，该信托计划成立于2020年12月17日，初始规模9.125亿元，借款人为长沙环球世纪发展有限公司，保证人为融创集团。彼时，在光环加持下，不少投资人对这款产品充满信任，果断入局。

2022年6月，长沙环球先后未能按时支付AB两类回购基本价款及对应溢价款；保证人融创集团也未履行担保责任，随即违约。国投泰康宣布进行延期，但交易对手始终未支付任何回购款项。

来自某自媒体的报道显示：在2023年1月，网上就已有关于这款产品逾期的爆料，但国投泰康信托未及时披露详细进展，导致部分投资人错失早期维权时机。

要知道，信天翁1442号的逾期并非孤例，国投泰康信托另一款“鸿鹄7号集合资金信托计划”同样深陷兑付困境，且其收益分配机制被指存在致命漏洞。

鸿鹄7号成立于2022年11月26日，规模4.855亿元，属于股权类信托产品。资金用途为实缴常州英茂置业注册资本、增加资本公积，并持有该项目公司50%股权，原定期限不超过24个月，基准投资门槛收益7.5%。

2023年11月，国投泰康发布延期公告，称受房地产市场低迷影响，标的项目销售不及预期，信托计划现金类财产不足以支付基准收益，项目自动进入延长期，且不再另行发布延期公告。

地产类项目逾期，可能尚在投资人逾期之内。但真正让投资人愤怒的，是这款产品的收益分配规则：税费优先扣除，其次支付国投泰康每年1.5%的固定信托报酬，之后再依次兑付投资人本金、基准收益，最后剩余的浮动收益由信托公司分得70%，投资人仅得30%。

简而言之，项目延期时间越长，国投泰康收取的固定报酬越多，基本能做到“旱涝保收”，行情好时赚高额浮动收益，行情差时不影响固定报酬，所有风险均由投资人承担。

这就是股权类信托，最大的坑。

央企背景加持，为何风控全面失守？这不仅引发了投资人维权和市场的广泛关注。

国投泰康两款信托产品逾期，也折射出行业普遍存在的问题：也引发市场对这家央企信托的风控和责任的之一。风控流于形式；产品收益机制设计不公，“旱涝保收”模式损害投资人利益；信息披露透明度不足，投资人难以掌握项目真实进展。持续三年多的逾期风波，不仅让数千名投资人面临资金损失，

2025年6月份，傅强国投泰康信托董事长任职资格正式获批，此前其一直担任公司总经理一职，截至目前他已在国投泰康信托工作18年之久。

作为亲历公司多次战略调整的核心人物，这位信托老将能否带领国投泰康走出困境？