贝恩公司：2025年全球并购交易总额同比增长40% 达4.9万亿美元 创下历史次高纪录

智通财经APP获悉，贝恩公司近日发布的《2026年全球并购市场报告》显示，2025年全球并购交易总额较2024年增长40%，达到4.9万亿美元，创下历史次高纪录，并预计在2026年继续保持增长势头。

本次报告调研了全球300位并购高管，其中80%的受访者表示将在2026年维持或增加并购交易活动。随着宏观环境的改善，以及大量此前积压的私募股权和风险资本资产亟待退出，交易环境变得更加利好。各行业的领导者也认识到，许多传统商业模式已经到达了增长极限。

贝恩公司全球合伙人、大中华区兼并收购业务主席郑思远表示，继去年接近创纪录的反弹之后，今年的并购市场又将迎来强劲的一年。企业迫切需要自我重塑，以应对颠覆性技术、后全球化经济以及利润池变化等重大趋势。在2026年，并购将在这一重塑过程中发挥关键作用。

2026年并购市场的关键驱动力

在2025年，颠覆性技术、后全球化以及利润池变化对企业的影响已经变得不容忽视。2026 年，随着企业从“被动响应”转向“主动重塑”，并购成为企业重塑自身战略与资产组合的关键抓手。

颠覆性技术(包括AI、机器人和量子技术的进步)也将在今年对交易产生深远影响。几乎一半的科技行业交易已经涉及人工智能，这一趋势将随着行业内公司持续寻求AI人才和技术资产而加速。在非科技公司中，交易将更多地集中在寻求开发技术解决方案的公司之间。

地缘政治和后全球化将在2026年及之后继续影响并购战略。尤其是在2025年的关税冲击之后，各家公司对全球市场分化如何影响商品、资本、知识产权和劳动力的流动有了更深入的理解。公司将采取更大胆的举措，加码投资某些全球业务领域，同时减少对不利领域的风险敞口。并购和资产剥离将是迅速实现这种调整的关键。

由于行业演变对投资组合策略产生压力，各行业的企业也将越来越多地转向剥离和分拆。调查中，超过一半的公司计划在未来几年内出售资产，以聚焦核心业务、释放现金流，并抓住当前市场高估值的机遇。

AI在并购中的应用

调查显示，2025年，有45%的高管在并购交易中使用了AI工具，较2024年翻了一倍。约三分之一的交易者正系统性地在并购活动中使用AI，或正在重塑流程来适应AI。超过一半的受访者预计AI将显著影响并购交易方式。

贝恩发现，领先公司通过AI在并购中实现了更高价值，他们从这五个方面着手：构建动态交易管道、提升外部情报的准确性、加速实现更大协同效应、最小化整合准备工作，以及更早、更深入地洞察利益相关者。

郑思远表示：“AI正迅速成为并购中不可或缺的工具。那些率先采用AI的企业在交易中获得了实实在在的竞争优势。领先企业正将AI的应用贯穿于整个交易周期，从而创造更高价值，包括后期的交易执行、整合和经验积累等一系列环节。”

资本约束

2026年的并购活动面临的一个主要挑战是对资本的高需求。尽管2025年的交易活动强劲，但分配给并购的资金比例却降至30年来的最低点。近期，企业在资本开支与研发方面的再投资上升。贝恩指出，随着资本需求的竞争加剧，交易门槛也随之提高，企业需要深思熟虑，严谨地看待自我重塑这件事，并注重价值创造，这对企业来说是至关重要的。

2026年并购议程

在这一背景下，贝恩提出了2026年并购战略的五个关键策略：

在新的战略背景下构建并购框架

高管们必须检验并购路径和具体交易能否帮助企业在最具吸引力的市场中更好地竞争、更快速地构建能力。并且，当企业不再是最佳持有者时，能够及时选择退出。

确保重大投资回报

在2025年的大规模交易浪潮中，那些通过并购规模急速扩大的企业必须专注于价值创造。成功的公司将通过整合战略，合理安排行动优先级，明确哪些领域需要稳定和整合，哪些领域需要转型，以及转型的时机。同时，它们还需做好准备做一些较为艰难的决策。

在尽职调查中采取全潜能视角

由于资本受限且并购门槛提高，尽职调查不仅仅是为了验证交易，还要确认并购是否是资本的最佳用途。对于低频收购方，采用投资逻辑及主题为导向的尽职调查，可以帮助他们提升经验曲线，从而有效地与经验丰富的买家竞争。

为下一阶段建立并购能力

目前投资于端到端并购能力的企业，将在资产竞争中更具优势，能够更坚定地实现价值创造，并快速地实现协同效应。

更新战略资本配置

保持对资本规划的长期、多年度视角至关重要，明确大规模战略投资在时间和规模上的安排，包括资本支出、并购和研发。交易者必须定期更新这一视角，以保持相关性，并向投资者清晰传达并购在资本配置中的战略角色。

行业视角

本次报告深入探讨了13个行业和10个地区的战略性并购趋势，主要包括：

银行业

2025年银行业并购交易额激增至2120亿美元，这得益于更加宽松的监管环境、支持性的货币政策以及对现代化升级的迫切需求，以支撑持续增长。这些趋势的交汇使得并购环境重新向战略性增长型交易倾斜，而非单纯的防御性交易。贝恩分析显示，2025年同时兼具规模和范围效应的银行业交易，其估值增幅约比仅具规模或范围单一效应的交易高出30%。

石油和天然气行业

2025年石油和天然气公司以创纪录的数量实现整合，旨在扩大规模、降低单位成本，并进一步整合价值链，以应对油价下跌及天然气需求达到历史新高等挑战。行业内的交易活动和价值创造日益集中于少数领先企业，过去十年中，排名前20大油气收购方占据了53%的交易价值。

软件行业

2025年软件公司创纪录地收购了大量AI资产，近一半的科技并购交易涉及AI组件，较2024年四分之一的比例大幅提升。与AI相关的交易价值也显著攀升，公司通过并购增强产品能力、获取人才资源并加速创新。收入协同效应已成为软件公司并购中日益重要的考量因素。

此外，本次报告涵盖的行业还包括：汽车出行、银行、建筑产品、消费品、机械和设备、传媒、医疗技术、采矿、能源和自然资源、制药、软件和电信。涵盖的市场包括：澳大利亚、巴西、加拿大、中国、欧元区、印度、日本、中东、英国和美国。