获辉瑞28.9亿首付款，三生国健2025年业绩预增超300%

1月26日晚，三生国健发布2025年年度业绩预告，预计全年实现营收约42亿元，同比增加251.76%；归母净利润约为29亿元，比上年同期增长311.35%；扣非归母净利润约28亿元，同比激增1038.21%。

从单季度表现来看，三生国健2025年前三季度净利润为3.99亿元。据此测算，其第四季度净利润或高达25.01亿元，是前三季度总和的六倍之多。

对于此次业绩的暴涨，三生国健解释称，这是因为2025年公司与辉瑞达成授权合作，收到对方就707项目支付的授权许可首付款约28.90亿元所致。

据悉，双方这一合作于去年5月达成，三生国健及关联方三生制药和沈阳三生共同授予辉瑞在除中国大陆以外区域的独家开发、生产和商业化707项目的权利。

根据协议，辉瑞需支付12.5亿美元不可退换首付款，以及最高可达48亿美元的里程碑付款和两位数百分比的销售分成，款项分配比例为三生国健30%、沈阳三生70%。值得一提的是，该交易还刷新了国产创新药对外授权的最高首付款纪录。

股权结构显示，三生国健隶属于港股上市公司三生制药，与沈阳三生均由沈阳医药“大佬”娄竞控制。其中，三生国健专注于单抗、双抗、多抗及多功能重组蛋白等新技术研究，目前四款后期自免产品均临近商业化。

此次合作的资产707，则是其基于CLF2专利平台开发的靶向PD-1/VEGF双特异性抗体，具有免疫治疗和抗血管生成的协同抗肿瘤作用。目前，正在国内开展多项临床研究，单药一线治疗非小细胞肺癌的适应症已进入Ⅲ期临床阶段。

有分析指出，707有望成为全球肿瘤治疗重磅基石品种。东吴证券也在研报中分析称，预计SSGJ-707国内销售峰值约40亿元，海外(欧美)销售峰值有望达到45亿美元(约合324.86亿元)。

而在宣布上述合作之前，三生国健的业绩已出现大幅上涨之势。数据显示，2024年其实现营业收入约11.94亿元，同比增长17.70%；归母净利润约为7.05亿元，同比增长139.15%。

同时，三生国健还在持续加大研发投入力度。2024年研发费用达5.41亿元，同比增长72.06%。2025年前三季度累计投入3.68亿元，同比增长3.87%，其中研发费用同比增长18.14%。