广东
真的不能低估一个细分赛道龙头的困境反转能力。
2025年以来，锂电设备“一哥”先导智能(300450.SZ)股价翻了两倍（上涨209.89%）。
如若从“9.24”行情启动前的低点算起，涨幅将更为惊人：
2024.9.20-2025.9.25，它的股价由12.85元一路上涨至69.72元，涨幅高达442.57%。
先导智能凭什么？
01
业绩复苏
先导智能聚焦“新能源+高端装备”，是全球唯一拥有完整自主知识产权的锂电整线解决方案提供商。业务涵盖锂电池智能装备、光伏智能装备、3C智能装备、智能物流系统、氢能装备等多个关键产业赛道，产品远销欧美日韩印等20多个国家和地区。
据弗若斯特沙利文，按2024年收入计，全球锂电池智能装备占全球新能源智能装备市场约13.5%。先导按收入计为全球最大的锂电池智能装备供应商，市场份额为15.5%，同时按收入计亦为中国最大的锂电池智能装备供应商，市场份额为19%。
事实上，锂电池智能装备也是先导的第一大收入源，占据了营收的绝大半壁江山。
受益于国内头部电池企业开工率显著提升、扩产节奏逐渐恢复，公司订单总量实现同比强势反弹。
2025年上半年，锂电池智能装备收入同比+16.4%至45.45亿元，营收贡献率68.76%。
不过，受前期行业周期影响，25H1锂电业务毛利率出现下滑，较上年同期减少6.8个百分点至35.06%。
对于这个瑕疵，市场并没有care。
这是因为25Q2先导智能已走出了困境反转态势，营收、净利同环比均双双录得增长。
这一态势在25Q3得到保持。
根据先导智能最新披露的2025年业绩预告，预计归母净利润15亿元-18亿元，同比增长424.29%-529.15%；扣非净利润14.8亿元-17.8亿元，同比增长310.83%-394.11%。
据此测算，25Q4，预计录得归母净利润3.14亿元-6.14亿元，扣非净利润2.95亿元-5.95亿元。
此前25Q1-Q3，归母净利润3.65亿元、3.75亿元和4.46亿元，扣非净利润3.6亿元、3.73亿元和4.52亿元。
也就是说，Q4有可能不及预期，也有可能环比持续增长。
业绩预告显示，2025年全球动力电池市场持续回暖，储能领域需求强劲增长，行业整体需求持续复苏，公司在新能源智能装备领域的龙头地位进一步巩固。
02
固态电池卖铲人
业绩持续复苏是估值提升的一大原因，另一关键因子是固态电池。
因固态电池产业化进程的加快，2025.4.9以来，固态电池指数（886032）累计上涨了92.4%。
先导智能是拥有完全自主知识产权的全固态电池整线解决方案服务商，已成功打通全固态电池量产的全线工艺环节，实现了从整线解决方案到各工段的关键设备覆盖。
目前，公司固态电池设备已进入欧、美、日、韩及国内头部电池企业、知名车企和新兴电池客户的供应链，与多家行业领军企业达成深度合作，并已向其交付了各工段的固态电池生产设备，相关产品得到客户的高度认可，并陆续获得重复订单。
兴业证券分析，固态电池预计2026-2027年进入中试高峰，2030年前后规模化量产。
其中，设备环节将率先受益，因固态电池生产工艺与传统液态电池差异显著，需新增干法电极、电解质复合、等静压等专用设备，单GWh设备投资额可达5亿-10亿元，为传统产线的1.5-2倍。伴随固态电池研发稳步推进，固态电池量产时点的到来将对固体电池设备有前置需求，固态电池设备预计将率先验证固态电池行业的推进节奏。
这也就不难理解2025年8-9月，先导智能为何加速主升了，不到1个月就实现了翻倍：
2025.8.29-9.24，累计上涨129.47%。
值得一提的是，先导智能已通过港交所主板上市聆讯，意图加快全球化扩张。
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