不追短期增速，洋河用时间兑现长期价值

出品｜中访网

审核｜李晓燕

白酒行业的竞争从来不是朝夕之功，而是一场与时间为伴的长跑。当行业步入深度调整周期，头部酒企的战略取舍成为市场焦点，洋河股份2025年业绩预告与新三年分红规划的发布，以“利润阶段性调整”与“全额分红承诺”的组合，引发行业对长期主义的深度思考。在行业缩量承压、酒企集体“蓄力过冬”的当下，洋河以时间为轴，在沉淀中筑底，在坚守中谋远，用扎实的布局诠释着白酒产业的长期价值逻辑。

2025年的白酒市场，正经历着前所未有的系统性调整。国家统计局数据显示，全年白酒产量同比下滑12.1%，行业量价齐跌、库存高企、消费疲软的三重压力叠加，存量竞争的激烈程度远超以往。当多数酒企在规模与利润间艰难平衡时，洋河选择主动放缓增速，将“去库存、提势能、稳价盘”定为全年经营核心，这份“反周期”的定力，源于对行业规律的深刻认知，更源于对长期发展的清醒布局。

白酒作为典型的时间产业，品质沉淀与生态培育皆需时间浇灌，洋河的战略坚守，始终围绕时间资产的积累稳步推进。渠道端，洋河摒弃传统压货模式，以“控量稳价”为核心重构厂商关系，全面取消经销商硬性打款任务，转而推行开瓶扫码返现、宴席补贴等动销激励政策，通过C端拉动推动库存良性周转。截至2025年末，全国核心市场经销商库存较年内高点下降30%-60%，江苏本土市场库存周转周期缩短至2.5个月，渠道健康度显著提升，这份“慢下来”的调整，为后续复苏筑牢了根基。

产品端，洋河构建起覆盖超高端至大众市场的全价格带矩阵，以时间为笔勾勒品质护城河。超高端手工班坚守匠心酿造，次高端梦之蓝M6+通过控量稳价遏制价格倒挂，终端成交价稳固在600-700元区间；第七代海之蓝以“3年主体基酒+5年陈酒调味”完成品质升级，上市三月苏豫两地销量破1200万瓶；高线光瓶酒凭借“100%三年陈”的品质背书，实现上市48小时销量破万的亮眼表现。更值得关注的是，洋河手握7万口名优窖池、100万吨储酒能力及70万吨绵柔年份老酒储备，四项核心指标均居行业前列，这份跨越数十年的原酒沉淀，成为其抵御周期波动的核心底气，让“真实年份”不再是口号，而是触手可及的品质实力。

此次洋河发布的2025-2027年现金分红回报规划，以“年度现金分红不低于归母净利润100%”的承诺，在市场中引发热议。相较于此前“每年分红不低于70亿元且不低于净利润70%”的规划，新政策被部分投资者解读为分红规模缩水，但跳出短期收益视角，方能读懂这份承诺背后的深层考量，是财务稳健的底气，是面向未来的信心，更是与股东共担周期的诚意。

财务层面，洋河的稳健底色为全额分红提供了坚实支撑。截至2025年三季度末，公司资产负债率仅18.22%，远低于行业32.41%的平均水平，流动比率达4.07，速动比率2.13，即便在利润承压、研发投入与品牌建设持续加码的背景下，仍保持充足现金流与极低负债水平。这份扎实的财务基本面，让洋河有底气在行业寒冬中兑现分红承诺，彰显出极强的抗风险能力与现金流韧性。

信心层面，连续三年全额分红的承诺，是洋河向市场传递的明确信号：当前利润下滑是行业调整期的阶段性现象，而非长期趋势。随着渠道库存去化完成、产品结构持续优化，公司对盈利修复抱有充足预期，未来经营现金流足以兼顾股东回报与业务拓展。在行业普遍收缩投入的当下，洋河不盲目追求短期利润，而是通过分红传递信心，稳定投资者预期，这份定力正是长期主义的生动体现。

责任层面，相较于僵化坚守固定金额分红，与净利润挂钩的分红模式更具务实性。行业调整期内，酒企需投入大量资源用于渠道修复、品牌培育与产品创新，若固守固定分红额度，势必挤压核心经营资金，反而损害企业长期竞争力。洋河以比例分红替代固定金额分红，既避免了业绩低谷期的资金压力，又明确了与股东共享长期发展成果的核心原则，实现短期回报与长远布局的理性平衡，最终守护股东根本利益。

回望白酒行业发展历程，每一轮深度调整都是格局重塑的契机，能够穿越周期的企业，无一不是坚守长期主义的践行者。白酒的价值，藏在时间的沉淀里；企业的竞争力，源于对长期战略的坚守。洋河在行业寒冬中主动取舍，以去库存夯实根基，以品质沉淀积蓄动能，以灵活分红传递信心，不与短期波动为伍，只向长期价值而行。

如今的洋河，正处在战略调整的关键期，业绩的阶段性波动是主动转型的必然代价，而渠道生态的修复、产品矩阵的优化、原酒储备的积淀，都是为下一轮增长周期储备的核心力量。白酒行业的竞争，比拼的不是一时的增速高低，而是品牌、品质与战略定力的“时间复利”，那些耐得住寂寞的沉淀，终将在时间的催化下绽放价值。

以时间作答，洋河的沉淀不是停滞，而是厚积薄发的蓄力；洋河的远见不是空想，而是立足当下的笃行。当行业周期拐点来临，这份以时间为基的布局，终将成为其领跑新周期的核心竞争力，而洋河的长期价值，也终将在时间的检验中给出最有力的答案。