订单取消、项目终止 韩国三大电池企业巨亏！

2025年，受益于全球动储市场需求增长、材料价格回暖、产品结构优化等，占据主导地位的中国锂电池产业链业绩开始回暖复苏。

作为对比的是，受美国电动汽车补贴政策调整以及欧美电动车需求走弱影响，LG新能源、三星SDI和SK On这韩国三大动力电池巨头去年第四季度均出现营业亏损，就连前三季度唯一实现盈利的LG新能源也未能幸免。

具体来看，LG新能源去年四季度录得约1220亿韩元（1000韩元约合4.7元人民币）营业亏损，若剔除美国提供的尖端制造生产税收减免，亏损规模将进一步扩大至4548亿韩元。同期，三星SDI预计亏损约3003亿韩元，SK On预估亏损2000亿韩元。

这一惨淡态势预计还将延续至2026年。韩国相关证券机构汇总数据显示，LG新能源2026年第一季度预期营业利润由3个月前的5024亿韩元下调至1830亿韩元，盈利空间大幅压缩；三星SDI与SK On则预计延续亏损态势，亏损规模分别约为2386亿韩元、1500亿韩元。

欧美市场需求萎缩、政策的不确定性是业绩下滑的主因。美国政府取消电动车税收抵免政策，导致2025年11月美国电动车销量同比下降42.6%，车企纷纷下调电动车生产计划，电池需求锐减。LG新能源、三星SDI、SK On等企业在美国市场的订单大幅减少，产能利用率下降。

市场机构对2026年美国电动汽车市场的预判同样偏向谨慎。预测今年美国电动车销量将同比大幅下滑29%，约为110万辆。

欧盟将2035年禁售燃油车目标调整为“灵活执行”，欧洲消费者对高价电动车兴趣减弱，2025年Q4电动车注册量同比下滑18%，韩国电池企业欧洲业务受到冲击。

而电动汽车需求下行大背景下，三家电池企业订单流失严重。LG新能源在2025年12月遭遇福特汽车取消价值9.6万亿韩元（约459亿人民币）的电池供应合同，终止75GWh采购计划，同时德国电池包制造商FBPS也终止3.9万亿韩元（约184亿人民币）订单，10天内流失订单总额达13.5万亿韩元，相当于其2024年全年销售额的52.7%。

与此同时，SK On也终止了与福特汽车在美国的合资电池工厂项目，订单流失导致企业产能闲置，固定成本分摊增加，进一步加剧亏损。

此前，韩国电池企业为抢占市场，大规模投资建设新工厂，如LG新能源在北美建设五座电池工厂，三星SDI和SK On也积极推进海外产能布局。但新工厂建设成本高昂，且在市场需求不足的情况下，产能利用率低下，导致固定成本过高，利润空间被压缩。

例如，LG新能源2025年第一季度平均工厂利用率降至51.1%，三星SDI小型电池部门利用率从58%骤降至32%，产能闲置导致单位成本上升。

“内忧”之外，三家电池厂还面临“外患”。中国电池企业凭借成本优势、技术进步和规模化生产，在全球市场快速扩张，已占据全球动力电池TOP10中6席，合计市场份额达55%。韩国企业市场份额则从2021年的31.7%下滑至2025年的15.7%。

尽管“脱钩论调”屡见不鲜，但实际上国际车企与中国电池产业链的联系已密不可分。有消息称，福特汽车在取消与LG新能源的合作后，或转向比亚迪采购电池，进一步削弱了韩国企业的市场地位。

在产品技术迭代上，中国企业率先布局磷酸铁锂（LFP）技术，凭借成本低、安全性高的优势，占据全球LFP电池市场主导地位。韩国企业长期依赖三元锂电池（NCM），在LFP技术转型上滞后，导致在平价电动车市场竞争力不足。目前，全球磷酸铁锂动力电池装机占比已超过51%，而韩国企业在该领域的市场份额较低。

值得关注的是，为挽救下滑的市场份额，韩国企业也迅速跟进磷酸铁锂市场布局。北美市场为重点，三家企业当前均在北美部署了多个生产基地，通过改造现有产线或新建工厂的方式，扩大磷酸铁锂电池产能。

且为保障磷酸铁锂正极材料供应，LG新能源还与中国的龙蟠科技等企业合作，同时鼓励合作伙伴在美国等地建立本地供应链；三星SDI也扩大对中国磷酸铁锂电池生产设备的采购，短期内与中国产业链的合作将进一步深化。

为进一步摆脱经营困境，三家企业均将储能领域视为转型关键，聚焦储能用磷酸铁锂电池量产。储能市场是美国增长最快的领域，叠加户储、工商业储能需求，为磷酸铁锂电池提供了广阔空间。

LG新能源拟投资14亿美元，将美国密歇根州霍兰德工厂改造为专用储能系统生产基地，计划2026年将储能电池产能提升至50GWh以上，还计划2027年在梧仓能源工厂投产储能用磷酸铁锂电池。

三星SDI则计划将美国印第安纳州的部分电动汽车生产线，转换为储能电池生产线，目标2027年底前将储能电池年产能扩大至30GWh，并于2027年第四季度启动磷酸铁锂电池产线。

SK On将在韩国新设产能3GWh的储能用磷酸铁锂电池生产线，此前已与L&F签署备忘录，保障北美市场磷酸铁锂材料供应，强化储能领域竞争力。

但一方面，韩国电池企业不仅需要面临中国磷酸铁锂产业链的竞争压力，也要应对本土企业的崛起势头；另一方面，本土化政策同样增加了韩国企业的运营成本和管理复杂性，同时也对企业的本土化能力提出了更高的要求。

“内忧外患”之下，韩国企业想要实现业绩扭亏，短时间内还难以看见曙光。