牛市必带炒作和泡沫！从猪肉到黄金，4类资产验证同一个价格规律

投资者一定要认清资产价格的核心规律：每一轮牛市背后，必然跟着炒作与泡沫。这个规律不局限于股票市场，几乎所有类型的资产，本质上都逃不开这套逻辑。

读过现代经济学的朋友都知道，“供求决定价格”是教科书里的严谨理论，既能解释土豆、西红柿这类日常农产品的价格波动，也能套用在房产、大宗商品和股票上。

但这里的“供求”，和我们理解的生产生活实际需求完全不是一回事——资产市场的需求，往往掺杂着大量对未来的预判和假设，是靠预期预支的炒作性需求，多是投资层面的投机行为，而非满足真实生产或生活的刚性需求。

下面，我就结合几种不同资产，和大家聊聊每轮牛市的共性特点，帮大家更直观理解这个规律。

在期货市场兴起前，生猪养殖和种土豆、卖西红柿没太大区别，价格全靠供需基本面决定。可纳入大宗商品范畴后，猪肉价格波动开始变得剧烈。

想必很多人还有印象，2018到2019年期间，猪肉价格一度飙升到每公斤40元。如今猪肉价格大多维持在每公斤10到15元，40元的价位不仅是过去几十年未有的峰值，之后也再没重现过。

若按“供求决定价格”的表面逻辑，难道那段时间大家突然变得特别能吃猪肉，需求大幅激增？或是生猪存栏量真的锐减到供不应求？答案没这么简单。

不可否认，当时生猪供给确实有一定短缺，但真正把价格推到历史高位的核心，是需求端涌现的大量过度投机和炒作行为，正是这些非刚性需求，催生了猪肉价格几十年来罕见的泡沫。

2021年四季度，碳酸锂价格迎来疯狂泡沫期，电池级碳酸锂最高冲到每吨60万元。而在2020年3月，它的价格还只有每吨三四万元，短短一年多涨幅超15倍。难道这期间碳酸锂的供需关系真的发生了天翻地覆的变化？

其实不然，背后主要是炒作资金在推波助澜。价格上涨引发囤积居奇，投机性需求进一步放大波动，再加上大宗商品市场的资本炒作，多重因素造就了这场价格神话。

如今，碳酸锂的真实需求比2021年多了不少，供给也无明显过剩，但即便过去一年价格翻倍，当前每吨也仅十七八万元，远不及当年峰值。这充分说明，资产价格暴涨暴跌的核心，往往不是真实供需变化，而是炒作需求在主导。

2021年7月左右，国内一二三四线城市房价几乎同时触及历史高点，可从那时到2026年1月中旬，全国各线城市房价平均跌幅达30%到40%。

这里有个有意思的现象：2021年房价高位时，大家都觉得“房价太高买不起”，买房需求看似被抑制；可到了2025、2026年，房价跌去三四成，买房的人反而比当年更少了。

难道房子的刚性需求在短短几年里就大幅缩水了？显然不可能。人们对住房的需求，会随年龄增长、家庭结构变化逐步释放，是循序渐进的过程，不会断崖式下跌。

这就说明，2021年房价的历史高位必然存在大量泡沫，而支撑泡沫的，正是投机炒作带来的虚假需求。房地产价格波动，从来不是简单“买不买得起”的问题，背后藏着炒作引发的价格扭曲，其影响远超真实居住需求。

2026年1月，国际金价迭创历史新高，逼近每盎司5000美元，这在黄金一二百年的历史上从未有过，且过去一年涨幅极大。

难道这一年全球黄金需求就激增、供给就严重短缺了？显然不是。除了首饰需求、各国央行储备需求等，核心是投资和炒作资金推动金价出现明显泡沫，白银也是同理。

我们常听到监管层担心股市出现泡沫，但在我看来，股市泡沫化要尊重资产价格自身的规律。

就像前面提到的猪肉、碳酸锂、房地产、金银，每一轮牛市都必然伴随着炒作投机和价格泡沫，股市也不例外。如果我们能接受牛市的到来，就必须承认泡沫是牛市的必经阶段。

如今单纯从估值角度判断A股是否还有牛市、能否继续演绎，其实并不完整。A股若要迎来牛市，必然也会经历估值泡沫化的阶段。

从监管层面来说，或许需要对泡沫保持一定包容。毕竟在牛市阶段，市场出现投机和炒作是正常现象，这是包括证券市场在内的所有资产市场，都自带的属性，符合资产价格运行的内在规律。