创历史新高！黄金涨破5100美元/盎司 专家称中长期逻辑仍然稳固

中经记者 郝亚娟 夏欣 上海、北京报道

1月26日，现货黄金盘中一度站上5100美元/盎司，创历史新高。与此同时，多家机构上调黄金预期。

值得一提的是，美联储议息会议将于北京时间1月30日凌晨3点公布1月利率决议。多位受访专家分析认为，本轮金价上涨的核心驱动，来自全球不确定性上升背景下的避险需求集中释放。短期来看，美联储货币政策对黄金的影响有限。

星展中国高级投资策略师邓志坚表示，继续看好黄金。一是需要关注欧洲机构的资产配置策略变化，欧洲正在对美国资产进行策略性、非短期的调整，美国国债规模过大、泡沫早已形成，机构控制仓位属理性选择。二是关注美联储政策路径的不确定性，若未来仍然维持减息取向，投资者将继续增持避险资产，黄金配置需求有望持续上升。

避险情绪集中释放推升金价

1月26日，现货黄金突破5000美元/盎司关口。浙商期货研究中心宏观首席分析师郑弘指出，背后的主要推动力来自避险情绪。一是格陵兰岛争端。当前美国与欧洲围绕格陵兰岛的利益博弈加剧，特朗普政府曾威胁对欧洲8国加征关税，虽随后取消，但市场对地缘格局割裂的担忧并未消退。二是伊朗局势。近期美国对伊朗能源体系实施新一轮制裁，并向伊朗周边调集军事力量，进一步推升市场避险情绪。三是美联储独立性问题。1月美联储主席鲍威尔遭到刑事调查，也意味着白宫对美联储进一步施压，持续强化了黄金的避险属性。

邓志坚也分析，近期黄金价格持续创新高，主要原因在于避险情绪推动。尽管特朗普表示不会通过武力控制格陵兰岛，并放弃向欧洲8国加征关税，但这更可能是阶段性的利益交换结果。特朗普仍然摆出要控制格陵兰岛的姿态，意图通过谈判修改1951年美丹格陵兰防务协议，以扩大美军在当地的军事部署。短期内，该事件难以正式解决，欧洲正在准备谈判筹码，相关博弈仍将持续。

邓志坚进一步分析称，在这一背景下，欧洲资金正在加速撤离美国资产，美国股、债、汇均被欧洲机构抛售。截至2025年11月末，英、法、德三国持有美债的额度分别同比增长16%、13%和10%。虽然2026年1月开始欧洲出现减持美债的迹象，但其对美元汇率的影响已经显现，上周美元指数单周大跌2%。在美元走弱背景下，投资者保持谨慎态度，通过增持黄金对冲风险。

看好黄金中长期走势

在市场高度关注的美联储议息会议方面，专家普遍认为，短期内美联储货币政策对黄金的支撑有限，但中长期逻辑依然偏多。

郑弘指出，短期来看，美联储议息会议对黄金的影响可能偏下行。由于此前2025年12月通胀和就业数据整体表现较为温和，市场对2026年1月会议降息的预期已降至不足5%，大概率不会降息。同时，在2025年第四季度连续三次降息之后，部分美联储官员表态称需要暂缓降息步伐、观察数据表现，这使得短期降息预期整体下行，对黄金的直接支撑相对有限。

光大期货方面指出，各国央行购金、地缘局势复杂多变、全球宽松货币政策等因素共同支撑金价走高。美联储议息会议将于北京时间1月30日凌晨3点公布1月利率决议，随后美联储主席将召开新闻发布会，本次会议大概率维持利率水平不变，需关注政治压力下，美联储决议的独立性是否动摇。

而在邓志坚看来，美联储议息会议大概率不会减息，这或将令美元跌势阶段性放缓。但从人事与政策取向看，当前呼声最高的美联储主席继任人里德尔主张“增长优先、快速降息、停止缩表”，明显偏鸽派，意味着美联储可能逐步从中性立场转向更宽松的政策取向。在这一背景下，美元将承受更大压力，反而有利于黄金表现。

从更长周期观察，郑弘认为黄金的中长期逻辑仍然稳固。一方面，美国西半球战略持续推进，大概率将不断激化地缘政治矛盾；同时美国中期选举临近，政治不确定性上升，这些因素均可能导致美元长期信用下滑，从而支撑黄金避险需求。另一方面，尽管短期降息预期偏弱，但从全年角度看，美国就业压力仍然较大，当前基准利率高于中性水平，2026年仍存在2—3次降息的可能，或将推动黄金投资需求进一步上升。综合来看，2026年黄金或在避险与投资需求“双轮驱动”下，中枢价格仍有上行空间。

（编辑：杨井鑫 审核：何莎莎 校对：颜京宁）