拓普泰克IPO：2025年Q3双降，与股东关联交易公允性遭问询

1月23日，深圳市拓普泰克技术股份有限公司（拓普泰克）北交所上市成功过会，保荐机构是广发证券。

拓普泰克主要从事智能控制器及智能产品的研发、生产和销售，产品广泛应用于消费电子、电动工具、工业自动化、汽车电子和新能源等领域，客户包括特变电工、纵横机电、金风科技、特来电、兆威机电、创客工场等等。

业绩增速放缓，2025年Q3双降。2022年至2024年，拓普泰克业绩稳增，实现营业收入分别为5.69亿元、7.72亿元、10.35亿元，归母净利润分别为0.62亿元、0.77亿元、1.02亿元，均保持双位数增长。

据短平快解读了解，2025年前三季度，公司实现收入、归母净利润分别为8.23亿元、0.85亿元，同比分别增长10.16%、5.2%，较2024年全年34.1%、31.68%的增速明显放缓。其中第三季度录得营收、净利双降，分别为2.55亿元、0.26亿元，同比分别下滑9.91%、2.91%。

主营业务毛利率下滑。拓普泰克主营业务基本由智能控制器贡献，期末收入、占比分别为4.96亿元、98.38%，其中消费类报告期实现收入分别为2.51亿元、3.07亿元、5.19亿元、2.65亿元，收入占比从45.36%上升至52.53%；新能源类收入分别为1.22亿元、2.82亿元、3.12亿元、1.55亿元，收入占比从22.12%上升至30.75%；工业类收入分别为1.49亿元、1.46亿元、1.42亿元、0.76亿元，收入占比从26.96%下滑至15.11%。

不过，主营业务毛利率总体呈现下滑态势，分别为24.63%、23.82%、23.07%、22.84%，主要是新能源类智能控制器毛利率连续下滑所致，从24.46%下滑至15.39%，累计下滑9.07个百分点，而消费类智能控制器波动较大，分别为18.85%、21.49%、21.1%、20.67%，即2023年以来呈现下滑态势。

与第二大股东关联交易公允性连遭问询。报告期内，拓普泰克存在向关联方采购的行为，金额分别为81.42万元、542.86万元、555.29万元、352.20万元，关联方包括东莞市安域实业有限公司（东莞安域）、香港安域实业有限公司（香港安域）、ACE、东莞市大岭山潇湘馆餐饮店，其中东莞安域、香港安域、ACE（合称安域集团）是公司大股东钟明禺控制的企业。

据问询函，2022年至2024年，公司向安域集团采购额分别为45.24万元、419.2万元、375.6万元，其中2022年采购额与招股书存在不一致，后者为42.96万元，该差异如何产生，是公司需要进行回复的。

据披露，拓普泰克向安域集团采购电池插座、散热片等原材料，其中2023年采购数量为139.21万个，采购单价3元/个，采购金额417.52万元，而公司当年向朗科智能采购同类型产品单价为2.58元/个，相差0.42元，相同数量（139.21万个）、不同单价差额为58.4682万元。

公司对此的解释是主要原因系朗科智能为了消耗上述电池插座的小批量剩余库存，对其进行降价处理。

首轮问询中，公司2024年向安域集团采购电池插座114.85万个，采购单价2.84元，公司称同期间没有向其他供应商采购同种产品，而在第二轮问询函中，公司罗列出向非关联供应商采购187.58万个，采购单价2.6元，两轮回复是否自相矛盾？公司向安域集团、非关联方采购电池插座差额为0.24元，以114.85万个计算，不同单价差额为27.564万元，为何公司向关联方采购电池插座的单价要高于非关联方？是公司需要回复的。

实际上，拓普泰克还向安域集团销售智能灯具控制器及风扇控制器，金额分别为59.01万元、387.74万元、1121.68万元、845.97万元，而在招股书中，公司向东莞安域的销售额分别为59.32万元、388.22万元、1,198.78万元、901.30万元，与上述数据存在出入，是公司需要解释的。