智通港股解盘 | 霍尔木兹海峡引发市场忧虑 资产类持续受到追捧

【解剖大盘】

世界复杂多变，现在的市场更多的是看韧性，而不是猛打猛冲或是掉头向下，包括A股大型ETF还在抛售。恒指今天又是窄幅震荡，收盘微涨0.06%。

美国和伊朗之间的紧张关系处于顶峰。伊朗政权准备应对袭击，据报道，伊朗最高领袖哈梅内伊已进入德黑兰一处加固地堡。据说该地堡和隧道系统相连，能抵御空袭。市场最担心的就是霍尔木兹海峡，这是伊朗能掌握的核心地缘战略利器，石油类自然要涨，中国海洋石油(00883)、中国石油股份(00857)、中海油田服务(02883)均涨超3%。油轮运输也水涨船高，中远海能(01138)预计2026年首季业绩将按年大增，也涨超6%。

前一阵，加拿大总理卡尼访问中国，取得了丰硕成果，开始特朗普还装的满不在乎：“这才是他应该做的，他签下交易协议是件好事。”然而，转头就变脸了，特朗普威胁称，若加拿大与中国达成贸易协定，将对所有加拿大进口商品征收100%关税。就是这么丝滑，原因也很简单，如果其它国家都向加拿大学习积极和我们靠拢做生意，后果相当严重，必须要强行压住。

在这种乱世之下，国际金银价格近日加速上涨，现货黄金一度突破5090美元/盎司至5093.18美元历史新高位，日内暴涨超100美元；现货白银一度升破109美元/盎司，亦创历史新高。老铺黄金(06181)：1月24日至2月14日，SKP体系迎来年度新春消费季。多地SKP门店数据显示，高端黄金消费热度延续并进一步升温。报道指出，1月24日开业当日7点，排队人数达到数百人。今天涨近8%；智通1月金股紫金黄金国际(02259)一度最高涨近6%；底部挖掘的赤峰黄金(06693)再涨超7%；其它走势强劲的有中国黄金国际(02099)、中国有色矿业(01258)涨超8%。

大宗商品期货交易类个股也明显受益，今天南华期货(02691)涨近9%。注意上期所：对相关客户采取限制开仓、限制出金监管措施。高位品种要控制好风险，底部一点的如周大福(01929)仍值得关注。还有其它资源类，欧洲的铝行业正面临困境，由于冶炼厂陆续关闭、中国对关键矿物实施出口管制加上欧盟碳边境调节关税的实施，该地区的铝正陷入严重的供应问题。欧盟目前每年消耗1350万吨铝，然而，当地初级铝产量已骤降至仅95万吨，结构性缺口高达93%。

上周五板块聚焦提到了各种资源类，提到的中伟新材(02579)涨超4%。今天铀也给力，1月20日，实物天然铀信托SPUT提交初步简式招股书，拟于25个月内不定期发行最多20亿美元的可转让、不可赎回信托份额，每年现货市场实物铀采购量不超过900万磅。发行金额对应采购量约占天然铀需求的12.4%-15.9%，二次需求持续增长。铀价有望持续走强。中广核矿业(01164)涨10%。

有媒体报道，在今日(26日)召开的腾讯年会上，腾讯(00700)董事会主席马化腾表示，2025年是AI大年。今年业内竞争激烈，除了AI还有社区团购、外卖，腾讯则稳扎稳打，唯一花钱投入比较多的就是AI。资本开支加大，长飞光纤(06869)就有需求，今天大涨近18%，数据中心业务也会提升，新意网集团(01686)涨超6%。腾讯也需要加大回购力度才有起色。

1月25日，腾讯旗下AI平台元宝宣布，将在2月1日开启新春活动，诚邀用户来元宝App体验新玩法，分10亿现金红包，单用户最高可得万元，即日起打开元宝App，预约领红包，即可在2月1日获得额外10次抽奖机会，这标志着腾讯加入对C端AI应用超级入口的争夺，红包活动或推动元宝下载量及日活用户数大增，大模型厂商对于AI入口的争夺再升级。微盟集团(02013)受益最大，涨近6%。

在上周举办的金山云年度Tech Talk上，金山云(03896)高级副总裁刘涛宣布，智算平台金山云星流已完成从资源管理平台向一站式AI训推全流程平台的战略升级。小米金山生态的贡献显著，2025年上半年相关收入占年度关联交易总额的40%。除了小米金山生态这个基本盘，金山云的外部客户用量也在齐头并进。今天涨超6%。

近期多次提到香港地产股，投资者一致认为楼价已过拐点，机构预计今年将有明显的5%至10%升幅。近日，有媒体报道称，长和(00001)考虑最早于第三季分拆涵盖欧洲、香港及东南亚电讯的全球电讯业务，并于香港及伦敦上市，高盛、花旗及德银正与长和就分拆上市事宜合作。对此，长和发公告指，未有就现有电讯或零售资产及业务交易，包括独立上市作出决定。长和(00001)涨近4%；新鸿基地产(00016)、希慎兴业(00014)均涨幅超3%。

国内方面，根据冰山指数数据，1月重点城市二手房实时成交环比上年12月大幅上升，呈现淡季不淡，且二手房挂牌量已环比下降。中国金茂(00817)、中国海外宏洋集团(00081)涨超5%。

新病毒来了，上周早些时候，印度一家医院确诊了两例尼帕病毒病例，尼帕病毒感染为人畜共患病，可人际间传播，潜伏期为5至14天，症状包括高烧和头痛，严重时可导致脑炎和癫痫发作。该病毒正在印度东部的西孟加拉邦蔓延。

四环医药(00460)：印度为其核心海外市场之一，有望受益于尼帕疫情带来的抗病毒药物与重症支持用药(如糖皮质激素)的需求增长。今天涨近9%。

康希诺生物(06185)：mRNA/腺病毒载体平台成熟，可快速启动尼帕病毒疫苗研发涨超7%；

其它有君实生物(01877)：VV116体外对尼帕病毒有抑制活性，且为获批新冠口服药，具备应急生产与海外注册基础，涨超4%。

【板块聚焦】

据华源大能源研报：2026年1月初，部分省份推动煤炭部分保供产能退出，本轮保供产能退出政策在2025年9月1日陕西省发改委文件中已有体现，也符合市场此前预测，若全国铺开，预计退出规模较大。根据测算，当前煤炭年度宽松约1亿吨水平，若相关保供产能退出落地，有望大幅改善煤炭供需，并推动煤炭库存显著去化，2026年内煤价弹性可期。

港股主要品种：中国神华(01088)、兖矿能源(01171)、中煤能源(01898)、力量发展(01277)。

【个股掘金】

周大福(01929)：同店销售增长提速 第三季度业绩强劲收官

1月23日，国际黄金市场迎来历史性上涨，现货黄金一举站上4900美元/盎司关口并持续冲高。国内金饰市场同步大幅跟涨，主流品牌报价集体突破1500元/克，单日涨幅最高达53元/克。

点评：金价持续上涨的背景下，公司通过产品创新、渠道定位优化等把握了定价黄金首饰的增长红利，成为推动同店增长的核心。公司2026财年第三季度业绩强劲收官，主因消费者对高金价接受度提高及定价首饰销售强劲(内地定价首饰同店增53.4%)。内地定价首饰零售值占比同比提升10.7个百分点至40.1%，支撑毛利率韧性。

零售方面：1)同店方面，中国内地直营店的同店销售增长21.4%，环比7-9月加速13.8pct；加盟店同店销售增长26.3%，环比加速17.7pct。中国香港、中国澳门市场同店销售增长14.3%，环比7-9月加速8.1pct。

2)产品结构方面，高毛利的定价首饰继续领先增长。中国内地定价首饰类别零售值同比增长59.6%，零售值贡献达到40.1%，同比增加10.7pct。

3)门店方面，继续贯彻强化单店效益的规划，季内净关店228家，期末门店总数5813家。不过预计进入2027财年关店幅度有望收窄，以及海外市场拓展带来增量贡献。公司持续优化渠道，同时开启东南亚扩张，首家新形象店落地新加坡樟宜机场。公司预计春节期间同店销售额将实现低单位数至中单位数的年增长，并收紧了1月的折扣力度，为2月的促销活动积蓄动力，同时增加了营销支出。市场对美联储2026年降息2-3次的强烈预期，降低了持有黄金的机会成本，也成为金价上涨的重要驱动力。