中国在加紧储备，而俄罗斯的黄金储备已告急，普京的家底不多了？

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各位读者朋友好，这里是北境翁。今天我们将聚焦中俄两国在黄金储备战略上的差异化路径——当全球地缘风险持续升温，黄金这一历经千年考验的终极价值锚点，正以前所未有的强度回归国家金融安全的核心舞台。

俄罗斯黄金储备四年锐减逾七成，国家福利基金项下黄金存量仅余160.2吨，普京政府面临实物黄金“家底”加速见底的压力，被迫启动高频次、常态化售金操作以维系财政运转。

与此同时，中国正以高度战略定力推进黄金储备扩容，已连续14个月保持净增持节奏，至2025年末总持有量突破2300吨大关，并创下单笔自俄采购近10亿美元黄金的历史性纪录。

俄方抛售黄金，究竟是危机倒逼下的断腕求生，还是阶段性策略调整？中方密集增持背后，是否暗含对国际货币体系重构的深层预判？而中俄间日益活跃的黄金跨境流动，又将如何重塑双边信任纽带与全球贵金属定价权格局？

俄黄金储备缩水，中国增持不停歇

当前全球黄金储备版图中，俄罗斯与中国呈现出极具张力的镜像式演进：一端是俄方黄金储备持续承压、预警信号频现；另一端则是中方增持步伐坚定有力、节奏稳中有进。

这种表面对立的操作逻辑，实则根植于两国迥异的地缘处境、财政约束与发展阶段，亦折射出大国在全球经济秩序再平衡进程中所采取的不同应对手段。

俄黄金储备的收缩趋势早已清晰可见。依据俄财政部披露的国家福利基金季度资金变动明细，2022至2025年这四载周期内，该基金账面黄金持有量下降幅度超过70%，几乎每月均有明确的黄金资产处置记录。

截至2025年12月31日，俄国家福利基金中登记的黄金实物仅存160.2吨，相较四年前高点已萎缩至不足三成，结构性失衡态势显著。

尤为值得注意的是，俄媒综合分析指出，其黄金储备正陷入“量缩价涨”的非对称状态：尽管金价走强带动账面估值回升，但真实可调用的实物黄金规模却在持续滑落。

对克里姆林宫而言，账面数字的回暖难掩底层资产流失之忧——真正决定战时金融韧性的，从来不是纸面价值，而是随时可动用、可交割、可抵御制裁的实体黄金存量。

正因如此，俄高层近期紧急释放强化黄金出口管控的政策风向。

去年岁末，俄副总理诺瓦克公开表态，政府正加快制定黄金出口限制新规，核心目标直指遏制资本异常外流可能引发的系统性风险，并初步拟定金条类贵金属出口将实施全面禁令。

从高频出售到拟议封控，这一看似矛盾的政策转向，恰恰映射出俄罗斯当前的战略困局：既需依赖黄金变现支撑关键支出，又必须严防储备枯竭危及主权信用根基，只能在双重压力下艰难寻求动态平衡点。

相较之下，中国的黄金增持行动始终展现出清晰的战略主线与执行韧性。央行数据显示，我国已实现连续14个月不间断增持，至2025年底黄金官方储备达2300.8吨，刷新历史峰值纪录。

更具标志性意义的是，2024年11月，中方自俄方完成一笔价值约9.87亿美元的黄金现货采购，被路透社称为“中俄建交以来规模最大的单次贵金属跨境交易”。

在全球多数主要经济体审慎评估黄金配置比例的当下，中国坚持稳步扩储，并非短期市场情绪驱动，而是立足国家金融主权、货币自主与长期抗压能力的系统性安排。

俄售金背后的无奈之举

俄罗斯持续减持黄金储备，并非基于宏观审慎考量的主动优化，而是多重现实压力叠加下不得不作出的应急性选择。

黄金作为国家金融体系的终极稳定器，在动荡年代的价值尤为珍贵。它不依赖任何主权信用背书，不受单一货币政策扰动，是应对极端风险场景的关键缓冲工具。

普京政府之所以频繁动用这笔“压舱石”，根源在于战争开支与经济承压形成的双重挤压。常言道：“枪炮轰鸣之处，黄金即刻熔铸。”现代高强度冲突对财政资源的吞噬效应极为惊人。

这一判断可由俄国防预算得到印证：2026财年俄国防拨款预计不低于1660亿美元，稳居苏联解体以来最高水平。

为保障前线持续作战能力、维持军工产能满负荷运转及装备补给链畅通，俄方必须投入海量资金，而这部分刚性支出早已远超常规税收与能源收入所能覆盖的阈值。

更值得警惕的是，为腾挪财政空间优先保军费，俄罗斯已实质性削减教育、医疗、养老等基础民生领域投入，长此以往或将加剧社会结构张力，构成战争衍生风险的重要传导链条。

经济动能疲弱叠加西方全面制裁，进一步放大了俄罗斯的流动性缺口。长期以来，俄经济结构高度集中于油气等初级产品出口，产业多元化程度偏低。

俄乌冲突爆发后，西方联手实施涵盖金融、贸易、技术、运输在内的全维度封锁，不仅大幅压缩其传统出口市场，更冻结了超3000亿美元海外资产，致使能源销售收入遭受重创。

最新预测显示，俄未来数年石油与天然气出口收益或将持续低于基准预期，财政基本面因此承受更大压力。

尽管俄方正加速拓展中东、拉美及非洲新兴市场，试图构建替代性能源销售渠道，但新市场培育周期长、基础设施配套滞后、结算机制尚未成熟，短期内难以完全弥补制裁造成的收入断层。

在此背景下，出售黄金储备成为俄罗斯填补财政赤字最具操作性的路径，甚至可视为唯一可行选项。

常规税源增长乏力、能源收入不及预期、境外融资渠道几近关闭——若想维系国防机器高效运转与国内基本公共服务供给，俄方只能持续提取国家福利基金中的黄金资产进行变现。

这部分原本设定为“极端情景备用金”的黄金储备，如今却成为日常财政调度的重要来源，足见其现实财政压力之沉重。而俄高层酝酿黄金出口管制，本质上正是为防止储备耗尽而预留的战略退路，力求守住国家金融安全的最后一道物理防线。

中国增持黄金的战略布局

与中国被动去金形成鲜明对照，中方持续增持黄金，是一项深思熟虑、节奏可控、目标明确的国家级金融安全工程。首要动因在于优化国际储备结构，推动黄金占比向全球主流水平看齐。

目前，我国官方国际储备中外汇资产仍占据绝对主导地位。虽然外汇储备具备较高流动性，但在美元汇率波动加剧、美债市场稳定性趋弱、地缘政治干预风险上升的大环境下，其抗冲击能力明显弱于实物黄金。

黄金作为人类文明公认的终极价值载体，天然具备零信用风险、无主权依赖、跨周期保值三大特质，在主权债务危机、货币信用坍塌或极端制裁场景中，能发挥不可替代的“最终清算手段”功能。

当前我国黄金储备占全部官方储备比重，仍低于IMF成员国平均值约5个百分点，存在结构性短板。通过持续增持，旨在构建更加均衡、稳健、自主的储备组合，切实降低对外汇资产特别是单一货币资产的过度依赖，全面提升国家金融体系的整体韧性。

尤为关键的是，中国的黄金增持始终秉持理性务实原则，拒绝投机化、情绪化操作，严格遵循自身发展阶段与市场供需节奏稳步推进。

连续14个月的稳定增持，既是对黄金战略价值的高度共识体现，也彰显出一个负责任大国在复杂变局中坚守定力、着眼长远的金融智慧——不为短期价格起伏所扰，不因外部舆论导向所动，一切服务于国家金融主权巩固与可持续发展大局。

结语

俄罗斯黄金储备的急剧收缩，是战争长期化与经济结构性困境共同作用的结果，普京政府“黄金家底”的快速消耗，深刻揭示了其当前所处的战略紧绷状态。

而中国坚定不移推进黄金储备扩容，则是立足百年变局、统筹发展与安全的前瞻性部署，每一克新增黄金，都在为国家金融底盘增添一分厚度、一分底气、一分不可撼动的硬实力。

一边是迫于形势的被动减仓，一边是运筹帷幄的主动筑基，中俄两国黄金战略看似南辕北辙，实则皆为契合本国国情与发展阶段的理性抉择。

展望未来，全球黄金储备格局将持续演化，但可以确信的是：唯有那些前瞻布局、科学管理、夯实实物根基的国家，才能在全球治理体系深度重构的历史关口赢得更大回旋空间与战略主动权。