降本增效下的国药现代：营收四连降、净利增长终结，部分重点产品量价走低

1月26日，国药现代(600420)发布2025年度业绩快报，公司实现营业收入93.63亿元，较上年同期下降14.40%；实现归母净利润9.44亿元，较上年同期下降12.85%；实现扣非净利润8.52亿元，较上年同期下降18.36%。

这已经是国药现代连续第四年营收缩水，其连续三年的净利增长也被终结了。

国药现代在公告中称，2025年，医药制造行业面临市场增长承压与结构分化加剧、医保控费趋严与成本管控愈艰的复杂局面。

对于盈利水平下滑，国药现代提及两方面因素。

一方面，医药中间体及原料药受到终端制剂需求和市场竞争的影响，公司青霉素类和克拉维酸钾系列部分重点产品销量、价格同比走低，致使该板块整体收入规模有所下降；制剂产品在集采常态化及提质扩面联动降价影响下，收入规模同比亦有收缩。

受医药中间体及原料药价格波动和制剂产品集采等因素影响，公司整体毛利率同比减少6.91个百分点。

另一方面，公司持续推进降本增效、费用压控政策，成效较为显著，本期期间费用率较上年同期减少3.68个百分点。

此外，报告期内公司处置子公司取得的投资收益增加、税收滞纳金及处置非流动资产的损失减少，本期非经常性损益较上年同期相比增加5226.10万元，使得公司本期实现扣非净利润较上年同期下降18.36%，下降幅度大于归母净利润的下降幅度。

国药现代是以医药产品研发、生产与销售为主营业务的医药制造类企业。纵观公司近年业绩，2022年～2024年，公司一边是营收连降3年，一边是净利连续增长3年。

2025年12月，国药现代董事会换届，许继辉任董事长，刘勇任总裁。

国药现代于2025年12月24日召开职工代表大会及第三次临时股东会，选举产生了第九届董事会成员，并在同日召开第一次会议，选举产生了董事长、副董事长及各专门委员会委员，同时聘任了高级管理人员。

新一届董事会成员包括董事长许继辉、副董事长蔡买松等，任期自股东会审议通过之日起三年。新聘任的高级管理人员包括总裁刘勇、副总裁兼董事会秘书张忠喜及财务总监王祥臣等，均具备相关任职资格。

二级市场上，国药现代最新股价报10.77元/股，总市值144.44亿元。

来源：读创财经