资本互撕！四次“豪赌”输光百亿帝国，34年国民果汁跌落神坛？

作者 | 曾有为

来源 | 品牌观察官（ID：pinpaigcguan）

引言：2026年开年的饮料圈大戏，竟然是这家老牌巨头自己的“内斗连续剧”。

年关将至，家家户户的年货清单里，总少不了几瓶饮料添几分甜意。

曾几何时，一句“有汇源，才叫过年”的广告语，刻在几代人记忆里，让汇源果汁成为春节团圆饭桌上的标配。

从田间果园到超市货架，这个深耕市场34年的品牌，是中国果汁行业当之无愧的开创者，一度是“国民饮料”的代名词。

可没料到，2026年饮料圈的开年大戏，主角正是这位家喻户晓的行业老大哥。

1月8日，一纸撕破脸的声明，将汇源果汁与重整投资方文盛资产的矛盾彻底摆上台面。

两个“汇源”账号隔空互怼，一边宣称“全面接管品牌业务”，一边怒斥对方“非法夺权”，公章门、资金谜案、代工厂争议接连上演。

这场撕破脸的闹剧，让曾经的果汁大王彻底站在了舆论的风口浪尖。

而这背后，不只是资本与创始人的控制权博弈，更是一个国民品牌从巅峰跌落的深层缘由。

双短板拖垮自己

把“半壁江山”拱手让人

巅峰时期的汇源在中国百分百果汁市场份额高达53.4%，几乎占据半壁江山。

但如今已跌至11.0%，被可口可乐、味全等品牌甩在身后。

曾经坚不可摧的行业壁垒，在两次重要失误后轰然倒塌。

第一，在渠道上自废“武功”，让对手趁虚而入。

这场渠道崩塌，始于一场“未竟的联姻”。

2008年，可口可乐提出179亿港元收购汇源；为了迎合这次收购，汇源大刀阔斧裁撤了大量销售团队，相当于自断了市场触角。

谁料这笔交易最终因反垄断审查被叫停，而汇源的渠道体系也已经元气大伤。

除此之外，汇源也没能及时重建分销体系。

当它还在调整时，娃哈哈靠着“联销体”模式，让产品渗透到全国乡镇市场；农夫山泉则通过“冰柜投放+终端陈列”双管齐下，抢占了超市、便利店的核心货架资源。

这些竞品用精细化的渠道运营，快速填补了汇源留下的空白，等汇源反应过来时，市场已经被瓜分殆尽。

汇源放弃自建团队后，又没能建立有效的替代体系，这样的渠道短板，就导致了终端铺货率暴跌，消费者想买却找不到，品牌认知度慢慢被稀释。

第二，在产品上又慢半拍，错失健康化风口。

如果说渠道失守是外部冲击，那产品创新滞后就是汇源的内在硬伤。

近年来，果汁行业早已从“浓缩还原”向NFC（非浓缩还原）、HPP（高压杀菌）等健康品类迭代，消费者越来越看重“无添加、新鲜营养”的标签。

欧睿国际数据显示，2019-2023年，中国NFC果汁零售额从31.21亿增长至55.57亿；2024年或已突破64.07亿元。

农夫山泉、统一等品牌迅速跟进，推出多款NFC果汁，而汇源直到2024年才姗姗推出NFC草莓覆盆子混合果汁。

不仅错过了最佳窗口期，新品市场反响也平平。

而且，汇源长期依赖传统浓缩果汁，即便推出香菜汁、白桦树汁等小众产品，也没能击中消费痛点。

反观盒马、山姆等商超，纷纷跨界推出低价NFC果汁，进一步压缩了传统品牌的生存空间。

2016年后汇源连续多年亏损，资金的短缺让它的产品研发也陷入停滞。

而对健康化趋势的漠视，又让它在行业升级中被边缘化，形成不良循环。

渠道崩塌切断了触达消费者的路径，产品滞后又让品牌失去了核心竞争力；在双重短板之下，汇源的市场份额从巅峰滑落也不足为奇。

赌输的“果汁大王”

撞上商业规则的南墙

汇源的衰落，绕不开创始人朱新礼的“四次豪赌”。

在草莽丛生的创业年代，这种孤注一掷的“赌性”曾让汇源迅速崛起，但当商业世界迈入规范化时代，这份“All in”的基因却成了它的催命符。

朱新礼的四次豪赌，赢了开头，输了结局。他的创业史，可以说是一部“赌徒的冒险记”。

第一次赌央视广告，90年代初砸下巨额资金在央视黄金时段投放广告，让汇源迅速打响全国知名度。

第二次赌外资收购，2008年押注可口可乐收购，最终因政策原因失败，让汇源错失发展机遇。

第三次赌违规“输血”，2017-2018年，在未经董事会批准、未披露的情况下，擅自将上市公司42.75亿元资金转给关联方，直接触发港交所停牌机制。

第四次赌资本重整，2022年引入文盛资产，希望靠16亿注资起死回生，最终却陷入控制权争夺战。

这四次豪赌，每一次都带着“要么赢要么输光”的决绝。

在市场经济初期，这种敢于冒险的企业家精神确实能抓住红利；但随着商业规则的完善，漠视规则的“赌性”只会让企业陷入危机。

2021年1月，汇源因未能达成复牌条件，被港交所强制退市。

朱新礼本人也因债务问题成为失信被执行人，被限制高消费，昔日富豪沦为老赖”。

而他的“赌性”背后，其实是根深蒂固的“家天下”管理思维。

他曾提出著名的“养猪论”：“企业要像养猪一样，养肥了就该卖掉”；这种将上市公司视为个人私产的认知，与现代企业制度格格不入。

上市公司本应是公众企业，需遵守信息披露、独立运营等规则；但在汇源，朱新礼的个人决策凌驾于董事会之上。

42.82亿元的违规转账，本质上就是“家天下”思维的体现。

在他看来，上市公司的资金与家族资产没有明确界限，却忽视了港交所的监管要求和中小股东的利益。

这种认知冲突，最终导致汇源退市，也让朱新礼付出了个人失信的代价。

草莽时代的成功靠魄力，现代商业的长久靠规则。

当时代已经变了，他的思维还停留在原地；企业家精神需要魄力，但更需要对规则的敬畏，失去边界的“赌性”，终究会把企业推向深渊。

自缚手脚

全产业链沦为债务黑洞

“从果园到餐桌”，汇源曾引以为傲的全产业链布局，一度被视为核心竞争力。

但没想到，这个看似完美的模式，最终却成了拖垮它的沉重包袱。

朱新礼早年布局的上游果园、有机农业等项目，大多属于朱氏家族私产，而非上市公司体系内资产。

这些重资产项目需要持续投入资金维护，但产出却难以短期兑现，长期处于“烧钱”状态。

为了支撑家族资产的运转，上市公司成了“提款机”，违规转账、资金挪用等操作屡见不鲜，最终让上市公司陷入债务危机。

截至2022年6月，北京汇源负债总额高达128.23亿元，净资产亏损113.64亿元，资产负债率超过112%。

这些数据背后，是全产业链重资产模式的关键软肋：农业项目投资大、周期长、回报慢，与快消品行业“轻资产、高周转”的逻辑相悖。

当市场环境好时，全产业链能保障品质；但当市场下滑时，重资产带来的债务压力就会让企业喘不过气。

退市后的汇源，全产业链彻底分裂。

朱氏家族掌控的汇源集团拥有工厂、果园等生产端资源，而文盛资产控制的北京汇源手握品牌和销售渠道。

这种分裂让曾经的协同效应荡然无存，双方陷入“有产能无渠道”和“有品牌无货源”的尴尬境地。

而且，汇源的重资产模式还面临着农夫山泉等品牌的降维打击。

农夫山泉采用“轻资产与供应链合作”模式，不自建大规模果园，而是与优质农户签订长期合作协议，既保障了原料供应，又避免了重资产的资金压力。

对比之下，汇源的全产业链更像是“自缚手脚”。

家族私产与上市公司的利益捆绑，让资产无法灵活调整；重资产的沉没成本，让企业难以转型，最终从优势变成了包袱。

从救赎到反目

到底谁才是“真汇源”？

2022年文盛资产以“白衣骑士”身份入局，承诺注资16亿元拯救汇源。

这本是一场双赢的资本重整；但三年后，这场“救赎”却演变成控制权争夺战。

不仅让汇源陷入内斗，更让消费者对这个国民品牌的信任产生动摇。

文盛资产与汇源的矛盾核心，是“出资与控制权不匹配”。

根据重整计划，文盛资产承诺分三期注入16亿元，获得北京汇源60%股权及经营管理权。

但截至2025年底，仅实缴7.5亿元，剩余8.5亿元逾期一年未支付，且已到账的7.5亿元未按约定投入生产经营。

一边是实缴不足却掌控实权，一边是手握生产资源却失去话语权，资本与创始人的权责失衡，最终引发冲突。

汇源集团指控文盛资产“滥用控制权”，擅自委托代工厂生产；文盛资产则反诉汇源集团违规挪用预付款，双方互发声明、互相报案，从董事会斗到生产线。

这场博弈，也暴露出破产重整制度的实践痛点。

“以债转股”模式下，如何平衡资本与原创始人的权责边界，避免“出资不实却掌权”或“掌控资产却失权”的极端情况，仍是需要解决的难题。

对消费者而言，最直观的影响是“不知道哪个才是真汇源”。

文盛资产控制的北京汇源启用安徽滁州华冠、河南华洋饮品等代工厂生产，汇源集团则指控这些代工厂原料“未经安全监控”，双方互相否定产品正统性。

电商渠道的混乱，更让消费者摸不着头脑。

天猫、抖音等平台出现汇源旗舰店断货，现有直播间产品产地模糊，没有明确标注是自有工厂还是代工厂生产。

曾经“全产业链把控”的品牌基因，在代工厂模式下被稀释；而“有汇源，才叫过年”的情感联结，也在一次次内斗中逐渐淡化。

有经销商透露，由于汇源内斗的消息在行业内传开，不少商超减少了汇源产品的上柜品类，消费者购买时也会犹豫“是不是正品”。

国民品牌的信任建立需要几十年，摧毁却只需要几场闹剧。

当消费者对品牌的认知从“放心”变成“质疑”，再想重建信任就难上加难了。

汇源的34年，抓住了改革开放的红利，靠魄力和勇气成为行业巨头；却也因漠视规则、战略失误，在时代浪潮中逐渐掉队。

从渠道崩塌到产品滞后，从创始人赌性失灵到重资产陷阱，再到资本博弈与品牌分裂，汇源的每一步失误，都将自己推向了更难逆转的境地。

当商业环境从“草莽生长”进入“精耕细作”时代，汇源没能及时调整自己的生存逻辑。

它依赖创始人的个人决策，却忽视了现代企业制度的建设；执着于重资产模式，却没能跟上行业轻量化的趋势；渴望资本的拯救，却没能厘清权责边界。

如今的汇源，其实仍有品牌知名度和消费者基础。

但要想真正“重生”，得先解决眼下这些难题。

一是厘清资本与创始人的权责，结束内斗，让企业回归正常运营。

二是重构渠道体系，补齐终端短板，让产品重新触达消费者。

三是聚焦产品创新，跟上健康化趋势，重拾品牌竞争力。

国民品牌的情怀诚然宝贵，但不能成为掩饰问题的遮羞布。没有永远固若金汤的护城河，唯有持续迭代的核心竞争力才是立身之本。

没有一成不变的成功范式，唯有顺应时代的生存智慧方能行稳致远。

现在的汇源，正身处瞬息万变的市场洪流之中，风波迭起的它，能否重整旗鼓？

这场闹剧过后，或许能看见汇源新的转折点。

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