山西高速董秘王玉辞职，总经理韩昱暂代职责

1月26日，山西高速（000755）发布公告称，公司董事会于近日收到董事会秘书王玉女士提交的书面辞呈。因工作变动原因，王玉申请辞去公司董事会秘书职务，辞职后将不再担任公司任何职务。

根据《公司法》和《公司章程》相关规定，王玉的辞职报告自送达董事会之日起生效。公告指出，王玉将按照公司离职管理制度做好工作交接，其辞职不会影响公司的正常运作。

01 高层人事变动

山西高速在公告中表示，在王玉辞职后，公司在聘任新的董事会秘书之前，暂由公司副董事长、总经理韩昱先生代为履行董事会秘书职责。

这一人事变动发生在公司稳定发展时期。王玉担任董事会秘书的原定任期为第九届董事会届满之日止。公司表示将按照相关规定，尽快完成董事会秘书的选聘工作。

高层人事变动往往引发市场对企业未来发展的关注。然而，山西高速迅速安排了过渡期负责人，确保了公司治理结构的稳定性和连续性。

02 公司基本面稳固

从同时披露的财务数据来看，山西高速的经营状况保持稳定。2025年前三季度，公司实现营业总收入11.66亿元，归母净利润3.91亿元。

虽然营收同比略有下降，但净利润实现了2.16%的同比增长。这一数据表明公司在成本控制和盈利能力方面保持了良好态势。

根据财务诊断分析，山西高速近五年总体财务状况良好。具体而言，现金流、营运能力、盈利能力、资产质量优秀，成长能力一般。

公司的财务亮点包括：营业利润率平均为35.12%，净利润现金含量平均为279.38%，自由现金流占收入比平均为69.55%，主营业务收现比率平均为105.09%。这些指标反映出公司赚钱能力优秀，现金流充足。

03 行业特性与业务结构

山西高速主要业务为高速公路管理与运营。从收入构成来看，公司收入高度依赖于高速公路特许经营权项目收入，占比高达97.45%。

其他业务包括服务区收入（2.50%）、工程施工收入（0.03%）和其他收入（0.02%）。这种业务结构体现了公司主营业务的专注度，也反映出其对高速公路运营的依赖性。

作为基础设施行业企业，山西高速的业务具有明显的区域垄断特性和稳定的现金流特征。公司位于山西省太原市，成立于1996年2月6日，上市日期为1997年6月27日。

2025年前三季度，公司毛利率为58.15%，净利率为33.50%，显示出较强的盈利能力。

04 近期挑战与市场环境

尽管公司基本面稳健，但山西高速近期面临一些外部挑战。2026年1月下旬，山西省出现大范围降雪天气，导致多个高速公路入口临时封闭。

山西省气象台曾发布道路结冰黄色预警，预警区域覆盖全省11个市。这种天气状况对高速公路运营企业的短期业绩可能产生一定影响。

不过，从长期来看，高速公路运营行业具有明显的防御性特征，受经济周期波动影响相对较小。公司2025年前三季度净利润仍保持增长态势，证明了其业务的韧性。

截至2025年三季度末，山西高速的股东总户数为3.26万户，较上半年末下降了2700户，户均持股市值有所增加，显示出筹码集中度提升的趋势。

05 未来展望

对于投资者而言，山西高速作为一家区域性高速公路运营企业，其投资价值主要体现在稳定的分红收益和防御性特性上。

公司目前的市盈率约为15.81倍，市净率约1.38倍，估值水平相对合理。

在韩昱代行董事会秘书职责期间，公司的信息披露和投资者关系管理工作预计将平稳过渡。总经理直接代行董秘职责，也体现了公司对这一职位重要性的认识。

随着山西省经济的持续发展和交通基础设施投入的加大，山西高速作为当地重要的高速公路运营主体，有望继续保持稳定经营态势。公司未来在拓展路产资源、提升运营效率等方面仍有提升空间。

山西高速作为山西省高速公路运营管理的重要主体，其特许经营权业务模式提供了稳定的收入来源。即使面临人事变动，公司核心业务和财务状况依然保持稳健。

随着公司副董事长、总经理韩昱暂时代行董事会秘书职责，山西高速的管理层过渡平稳有序。市场将关注公司后续的董秘选聘情况，以及在新管理层带领下能否实现业务新突破。

本文综合整理自网络公开报道