知名PE酝酿一笔退出：内衣巨头，估值70亿

原“中国私募股权投资”

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来源：PE星球
（ID：PE-China）
文：韦亚军

摄影：Bob

香港内衣巨头，估值已翻了1倍。

近日，据彭博消息称，知名私募股权投资机构Platinum Equity正在为旗下内衣及泳装制造商Hop Lun（合隆）考量多种方案，其中包括潜在的出售交易，交易对合隆的估值或高达10亿美元（折合人民币接近70亿元）。

知情人士称，目前此事尚未进入正式流程，交易是否能达成仍存在不确定性。

估值翻了1倍

Platinum Equity或启动退出

据报，此次潜在出售并非Hop Lun首次出现在并购市场。早在2022年初，市场便传出创始人Erik Ryd考虑出售公司，当时估值约为5亿美元。

2022年9月，Platinum Equity正式从Erik Ryd手中收购Hop Lun的控股权，交易金额未披露，但据信低于当时的市场预期。

如今，仅过去2年多时间，Platinum Equity便开始评估退出选项，估值目标却翻倍至10亿美元，显示出其对Hop Lun在持有期间内价值提升的信心。

彭知情人士还称，Platinum Equity已与多家投行接洽，探讨出售、二次股权融资或引入战略投资者等多种可能性，但目前尚未进入正式流程，交易是否能达成仍存在不确定性。

值得注意的是，Hop Lun近期完成了多起并购交易，包括收购国际内衣品牌Tobago、Chantelle Group的摩洛哥生产业务、Lintas以及P.H. Garment，显示出其在全球产能整合与品牌扩张方面的积极布局。

这些动作可能正是Platinum Equity推动估值上升的核心逻辑之一。

Platinum Equity成立于1995年，总部位于美国洛杉矶，是一家专注于工业制造、供应链、技术服务等领域的私募股权投资公司。该公司管理资产规模接近360亿美元，累计完成超过350起并购交易。

内衣巨头

瑞士创始人的东方内衣梦

Hop Lun于1992年创立于香港，创始人为瑞士籍商人Erik Ryd。

彼时，中国内衣市场尚处于起步阶段，Ryd敏锐地察觉到亚洲制造与全球品牌之间的巨大鸿沟，决定以代工模式切入市场。

1999年，Hop Lun在广东东莞长安镇建立了第一家全资制造工厂——合隆制衣（东莞）有限公司，正式迈入规模化生产阶段。

此后，公司逐步将产能扩展至孟加拉国、印度尼西亚和埃塞俄比亚等地，目前在全球共设有13家全资工厂，员工总数超过30000人。

尽管Hop Lun成立已有30余年，但其资本运作路径相对简单。根据PitchBook数据，公司仅经历一次融资事件，即2022年被Platinum Equity收购控股权，交易类型为杠杆收购（LBO）。

在此次交易中，Erik Ryd仍保留了“重要股份”，并继续参与公司运营。这种“创始人部分退出+PE控股”的模式，既保障了公司运营的连续性，也为Platinum Equity后续的资本运作提供了灵活性。

在收购Hop Lun后，Platinum Equity表示将推动公司在全球范围内的产能整合与可持续发展战略。其董事总经理Matthew Louie指出：“合隆是一个充满机遇的平台，具有多种增长和发展路径。我们将通过有机拓展和战略并购增强公司的投资。”

据Sedex披露的数据，Hop Lun在2024年的营业收入为5.48亿美元，年产量达1.64亿件产品。另有数据显示，2023年公司收入已接近10亿美元，年产能力超过9000万件。虽然不同来源数据存在差异，但均指向其在全球贴身服饰制造领域的龙头地位。

公司目前为全球主要零售商提供ODM/OEM服务，客户包括Victoria’s Secret、H&M、Marks & Spencer、Fenty等知名品牌。

此外，Hop Lun还拥有自有品牌如Dorina和Janet Reger，并在2002年创立面向年轻女性的内衣零售品牌6IXTY8IGHT，后者在亚洲拥有约300家门店。