黄金、有色资源股全线爆发，有色矿业ETF招商涨超6%，有色金属ETF涨超5%

美元疲软提振金银价格齐创新高，国际金价站上5100美元/盎司，黄金、有色资源股全线爆发，铜陵有色、白银有色、中钨高新、湖南黄金、兴业银锡、中金黄金、西部矿业、西部黄金、湖南白银、金钼股份、赤峰黄金、厦门钨业、山东黄金、山金国际、华钰矿业、锡业股份、华锡有色涨超9%。

有色矿业ETF招商、工业有色ETF万家涨超6%；有色ETF鹏华、有色金属ETF基金、有色金属ETF、有色金属ETF、有色60ETF涨超5%；有色50ETF、有色ETF华宝涨超4%；稀有金属ETF基金、稀有金属ETF、稀有金属ETF工银、稀有金属ETF跟涨。

目前市场上有色相关的ETF覆盖8个指数：

1.有色金属、细分有色、国证有色与中证有色这类综合型有色指数

这四个指数较为接近，均以铜、铝等基本金属为主要覆盖对象，成分股数量较多（中证有色达50只），行业分布集中在有色金属领域，占比普遍超过90%。

指数覆盖全面，包含了从上游矿业到下游加工的完整产业链，权重分布较为均衡，兼具资源属性与工业属性。适合希望通过单一标的全面配置有色金属板块，把握行业整体周期波动与成长机会的投资者。

2.CS稀有金属指数

该指数行业覆盖独特，有色金属占比76.61%，同时还覆盖了基础化工与电力设备行业。在申万三级行业分布上，占比前三的是稀土、锂和稀有金属，完全不含铜和铝，稀有金属属性更为突出。

成分股流通市值分布显示，100亿以下市值股占比达20%，在同类指数中最高。适合看好稀土、锂等稀有金属赛道，能够承受较高波动性，追求细分领域成长弹性的投资者。

3.工业有色指数

该指数成分股数量较少（30只），更为集中，黄金含量很低，更聚焦于铜、铝和稀有金属等工业应用领域。

行业分布相对专一，与制造业复苏的订单增量紧密相关，更纯粹地反映工业用有色金属的需求变化。适合关注制造业复苏进程，希望布局工业金属细分赛道的投资者。

4.上期所有金属指数（期货指数）

作为唯一的期货类指数，其跟踪特定期货合约，收益受短期供需、合约换月成本等因素影响。与权益市场相关性较低，在权益市场下跌时可能取得相对较好的表现。

对于有色金属板块，国泰海通证券认为，在供需紧平衡的状况下，供需平衡表很重要，但更需关注宏观对金属价格走势的核心影响，货币政策、宏观预期、地缘博弈与供给扰动将成为胜负手：

贵金属：贵金属价格继续上行。北美地缘政治事件发酵，投资者对美元、美债的担忧上升，受益于美元贬值和避险需求，贵金属继续上行并突破关键价格。展望2026年，我们认为央行购金和黄金ETF持仓份额的上升，将继续成为支撑黄金价格的重要因素。白银来看，伦敦白银租赁利率有所下降，但美国白银库存下降速度较快。相关标的：中金黄金、赤峰黄金、山东黄金、山金国际。

铜：“硬缺口”与“软胁迫”共振，铜价或偏强运行。在全球铜矿短缺背景下，供给扰动再起，智利的工会人员阻塞两大铜矿Escondida及Zaldívar的关键道路，Mantoverde铜矿罢工升级，该矿已停产，Lundin Mining下调2026年铜和黄金产量指引。宏观方面，特朗普近期或宣布下任美联储主席人选，关注市场对美降息的预期变化，铜价有望偏强运行。推荐标的：紫金矿业，相关标的：洛阳钼业，金诚信，宏达股份。

铝：宏观面表现强劲，铝价维持高位震荡。供应端，日均产量随国内及印尼新投电解铝项目继续爬产有所提升；需求端，得益于中原地区环保管控在元旦后解除，铝板带箔开工明显回升，带动国内铝下游加工龙头企业开工率微幅上升0.2个百分点至60.1%。推荐：云铝股份、天山铝业、中国铝业；相关标的：中国宏桥、神火股份。锡：价格强势运行，关注资金博弈和供应变化。矿供给有所改善，锡矿加工费反弹，锡锭高价下，下游多观望为主。近期期货端多空博弈激烈，价格波动加大，后续需关注高价刺激下，缅甸复产进展，以及资金面变化。推荐标的：锡业股份，相关标的：兴业银锡，华锡有色，新金路。

能源金属：持续去库显示需求旺盛。碳酸锂：产量季节性下降，库存连续去化。电池产品出口退税额将下调，预期电池需求或将前置。重要矿山复产存在扰动，市场对其能否如期释放产量产生较大分歧。推荐标的：雅化集团、藏格矿业、赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能。相关标的：科达制造、西藏矿业。钴：上游仍受原料偏紧影响报价偏高，下游需求侧采买谨慎。钴业公司多向电新下游延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。推荐华友钴业。相关标的：格林美。

稀土：稀土价格小幅回落。稀土市场整体交投情绪回归理性，节前补库备库需求支撑下，稀土价格回落空间较为有限。我们持续看好稀土作为关键战略资源的投资价值。相关标的：北方稀土、中稀有色、金力永磁。

小金属：战略属性凸显。钨：价格持续创高，战略溢价加速兑现。短期矿端极度紧俏，供应缺口支撑价格强力运行。中长期看，钨作为国防及高端制造不可替代的战略资源，受PCB、国防军工等应用驱动，稀缺性价值将持续重估。推荐标的：厦门钨业、相关标的：中钨高新。铀：供给刚性及核电发展带来铀供需缺口长存，天然铀价格有望持续上行，推荐标的：中国铀业。