港股上市后，智谱继续推进A股IPO

21世纪经济报道记者 陈归辞

继H股上市后，智谱还将继续在A股“吸金”。

近日，中国证监会官网更新了智谱公司的IPO辅导进展信息。根据公告，其辅导机构中金公司已递交了智谱的第三期IPO辅导工作进展情况报告（下称“辅导报告”），落款日期为2026年1月15日。

这意味着，“大模型第一股”智谱在 2026 年 1 月 8 日完成港股上市后，仍在继续推进其A股上市计划。

智谱原计划于A股上市，最初于 2025 年 4 月 3 日向北京证监局提交辅导备案并于2025 年 4 月 14 日获得辅导备案受理。但其后调整了计划，先行登陆港股。如今，其正继续向“A + H”两地上市迈进。

辅导报告显示，智谱第三期辅导时间为 2025 年 10 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日。主要辅导内容为“持续沟通了解公司经营情况及财务情况，对辅导对象开展全面尽职调查工作，系统、深入地了解公司基本情况和业务发展情况，全面收集、整理历史沿革、业务技术、组织机构及内部控制、财务会计、业务发展目标等方面的材料；根据实际需要召集中介机构协调会，讨论解决辅导过程中发现的问题，对项目工作计划不断予以调整和跟进。”

辅导报告显示，下一阶段，辅导工作小组预计将保持现有成员。进一步深化尽职调查程度，持续、严格地按照上市相关法律法规要求对发行人的规范运作进行核查、梳理，及时发现问题，提供解决建议并督促落实，确保发行人合法规范经营。

智谱（02513.HK）自2026年1月8日在港交所主板上市以来，至今已交易超过两周。

智谱于港交所上市首日，开盘报120港元/股，较发行价高开3.27%，盘中涨幅收窄一度破发，随后股价拉升，最终收涨13.17%，总市值约579亿港元。

上市次日以来，股价整体呈现阶段性上行态势。在随后的6个交易日中，仅一日收跌，股价持续攀升，最高触及263港元/股。此后连续5日进入调整，股价逐步回落。今日股价再度走强，截至发稿时报221.6港元/股，总市值回升至976亿港元。

智谱成立于2019年，由清华大学技术成果转化而来，专注AGI的研发。

招股书显示，智谱亏损规模远超营收，且高强度的研发投入仍在持续。

智谱2022年、2023年、2024年及2025年上半年收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元及1.909亿元；净亏损分别为1.43亿元、7.88亿元、29.58亿元及23.58亿元；毛利率分别为54.6%、64.6%、56.3%及50.0%。

智谱2025上半年亏损远超营收主要是由于研发开支大增，期内智谱研发成本高达15.95亿元。2025上半年智谱AI在算力服务上的开支达11.45亿元，研发团队人数超过657人。

智谱收入主要来自于大模型收入，包括本地化部署与云端部署，前者在收入中约占7成，但云端部署收入占比呈上升趋势。在战略方向上，智谱计划在稳固本地化部署收入基本盘的前提下，持续拉升MaaS平台的收入占比，进而强化规模化扩张能力。

港股上市首日，清华大学计算机系教授、智谱创立发起人兼首席科学家唐杰发布内部信透露，智谱很快将推出新一代模型 GLM-5。

唐杰称，智谱在 2026 年将聚焦于四个方向：即将推出GLM-5、全新的模型架构设计、具有更强泛化能力的RL以及前瞻性布局下一代学习范式——在线学习（Online Learning）或持续学习（Continual Learning），探索模型持续学习与自主进化。